توضیحات

بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و سود آوری به تفکیک شرکت های هموار ساز و غیر هموار ساز سود در بازار سرمایه ایران

بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و سود آوری به تفکیک شرکت های هموار ساز و غیر هموار ساز سود در بازار سرمایه ایران

هدف اصلی این تحقیق بررسی تاٴثیر ساختار سرمایه برسود آوری وهمچنین وجود هموار سازی در شرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران

می باشد.از آنجا که گزارشات مالی در پیش بینی وتصمیم گیری استفاده کنندگان ازاهمیت زیادی برخوردار است؛ لذا دراین مطالعه به بررسی تاٴثیر

هموارسازی سود برساختارسرمایه وسودآوری ، طی دوره  پرداخته شده است .

دراین پژوهش ۶۰شرکت پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران با استفاده ازروش حذف سیستماتیک انتخاب وجهت تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه ها

ازفنون آماری همچون رگرسیون خطی ساده وتست همبستگی پیرسون وZr استفاده و نهایتاً برای تشخیص شرکت های هموارسازازغیر هموار ساز

ازمدل ایکل استفاده گردیده است . یافته های این تحقیق وجود هموارسازی ورابطه

ساختارسرمایه وسود آوری درشرکت های پذیرفته شده بورس اوراق

بهاداررا تائید نمود ونشان داد که شرکت ها درسطوح مختلف سود شامل سود عملیاتی ، سود ناخالص و سود خالص اقدام به هموارسازی می نمایند .

نتیجه اصلی تحقیق حاکی ازآن است که علی رغم وجود رابطه معنی داربین برخی ازمتغیر های فرضیات تحقیق درشرکت های

هموارسازوغیرهموارسازسود از نظررابطه بین ساختارسرمایه با سودآوری بین این دوگروه شرکت ها تفاوت معنی داری وجود ندارد.

واژه های کلیدی :
هموارسازی سود، ساختارسرمایه،نسبت بازده حقوق صاحبان سهام ، مدل ایکل

 ۲۶صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

شرکت ها برای رشد وپیشرفت نیازبه سرمایه دارند . بخشی از سرمایه درداخل شرکت ازطریق سود انباشته ای که درنتیجه سود آوری شرکت بوجود

آمده و بین سهامداران تقسیم نشده است تاٴمین می شود ومابقی می تواند ازطریق بازارهای سرمایه یا استقراض ایجاد گردد.شرکتی که هیچ گونه

بدهی نداشته باشد ، ساختارسرمایه آن را حقوق صاحبان سرمایه تشکیل می دهدسرمایه گذاران معتقدند سود ثابت درمقایسه با سود دارای نوسان ،

پرداخت سود تقسیمی بالا تری را تضمین می کند. هم چنین نوسانات سود به عنوان معیار مهم ریسک کلی شرکت قلمداد می شود و شرکت های

دارای سود هموارتر دارای ریسک کمتری می باشند . بنابراین شرکت هایی که دارای سود همواری هستند بیشترمورد علا قه سرمایه گذاران بوده

وازنظرآن ها محل مناسب تری برای سرمایه گذاری محسوب می شوند. یکی ازاهداف دستکاری سود ،هموارسازی سود گزارش شده است ،بنابراین هموارسازی سود را می توان بخشی ازمدیریت سود دانست.

۲-بیان مسئله

مدیران شرکتها به عنوان نمایندگان صاحبان سهام می بایست دائما تلاش نمایندساختارسرمایه شرکت را به گونه ای تنظیم نمایند ، که هزینه سرمایه شرکت حداقل ودرنتیجه ارزش وسودآوری شرکت حداکثرگردد. زیرا مدیران شرکتها انگیزه بیشتری دارند تا ازطریق هموارسازی سود، تصویری مطلوب

ازروند سودآوری شرکت ارائه نمایند واعتباردهندگان راراضی نگه دارند . دراین تحقیق به بررسی تاٴثیرساختارسرمایه برسودآوری به تفکیک شرکتهای هموارسازوغیرهموارسازسود پرداخته می شود . با توجه به اینکه هموارسازی سود یک هدف روشن دارد وآن ایجاد جریان رشد ثابت درسود است. به

طورکلی هدف آن ، کاهش تغییرات سوداست . دراین تحقیق……………ناسایی هموارسازی سود ازمدل ایکل استفاده می کنیم .هدف دراین مدل ، به

طورمشخص هموارسازی مصنوعی سود می باشد. موضوع دیگری که ضروری است مورد تاکید قرارگیرد این است که چارچوب نظری مدل ایکل ، صرفا

برای شناسایی تلاشهای موفق هموارسازی سود به کارمی رود . دراین تحقیق با معرفی مدلی تحت عنوان مدل ایکل ،اهتمام براین است رابطه

ساختارسرمایه وسودآوری را به تفکیک شرکت های هموارساز وغیرهموارسازسود را بهتر تبیین کنیم.

بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و سود آوری به تفکیک شرکت های هموار ساز و غیر هموار ساز سود در بازار سرمایه ایران

بنابراین سئوالات زیر مطرح می شود:
۱- شرکت ها چگونه اقدام به تاٴمین مالی کنند تا برسود وبازده سهامداران حداکثرتاٴثیرمثبت را بگذارند؟
۲- آیا هموارسازی برنوع ، شدت وچگونگی ساختارسرمایه وسود آوری تاٴثیردارد ؟

۳- مدیران، دراستفاده ازاهرم مالی با توجه به س…………..ه تصمیماتی بگیرند ؟

۳- پیشینه تحقیق

فرناندزوهواکیمیان ()،دامون ،سنبت ( ،درزمینه ساختارسرمایه تحقیقاتی را انجام دادند وترکیب بهینه رامعرفی کرده اند . یکی ازیافته های مهم این تحقیقات این بود که نسبت بازده حقوق صاحبان سهام رابطه ی مثبت ومعنی داری با بدهی ها دارد،یعنی هرچه میزان بدهی ها افزایش می

یابد ، نسبت بازده حقوق صاحبان سهام افزایش می یابد[۸، ۷ ،۶]. یافته های آبر(۲۵)،این بود که بین نسبت بدهی کوتاه مدت ونسبت بازده حقوق

صاحبان رابطه ای مثبت وجود دارد ، به هرحال یک ارتباط منفی بین نسبت بدهی بلندمدت با نسبت بازده حقوق صاحبان سهام وجود دارد واینکه ارتباط

معنی داری بین نسبت بدهی به جمع کل دارائیها وبازده حقوق صاحبان سهام وجود دارد[۴]. داس ودیگران (۲۰)، به این نتیجه رسیدند که اگر مالکان

شرکتی بخواهند سودهای گزارش شده شرکت آنها هموارباشد،

می توانند پاداشی را برای انجام این کاربه مدیرانشان اختصاص دهند[۵] . دلاوری

)،تاٴثیر روشهای مالی را برروی نسبت بازدهی حقوق صاحبان سهام شرکت ها در بورس اوراق بهادارتهران ، در یک دوره ی ۵ ساله مورد بررسی

قرار داد و به این نتیجه رسید که اگر چه نسبت جمع دارایی ها به حقوق صاحبان سهام برای گروه شرکتهایی که وام اخذ کرده اند درمقایسه با گروه

شرکت هایی که افزایش سر……………..آماری اختلا ف معنی داری وجود دارد ، اما نسبت بازدهی حقوق صاحبان سهام و نیزنسبت فروش به جمع

دارایی ها ونسبت سود خالص به فروش در دو گروه شرکت ها

اختلا ف معنی داری با یکدیگر ندارند. به عبارت اهرم مالی تاٴثیری برسود آوری شرکت های

بورس نداشته است[۲]. بدری () ،طی مطالعه ای نشان داد هموارسازی درشرکت های پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران صورت می گیرد .

مطا بق نتایج این تحقیق، نسبت سودآوری یک انگیزه مؤثرجهت هموارسازی سود بوده و شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس که ازنسبت پایین

ترسودآوری برخورداربوده اند ، بیشتردرگیرهموارسازی سود شده اند

[۱]. نوروش ودیگران )، دربررسی ویژگی شرکت های هموارساز به این نتیجه

رسیدند که شرکت های هموارسازسود سن بیشتر عملکرد ضعیف ترونسبت بدهی بالاتری نسبت به شرکت های غیرهموارسازسود دارند[۳].

۴- مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرهای تحقیق
در مدل این پژوهش ، متغیرهای تحقیق شامل سودآوری (بازده حقوق صاحبان سهام ROE ( که به عنوان متغیروابسته ومتغیرهای نسبت بدهی کوتاه مدت (SDA)، نسبت بدهی بلند مدت (LDA)، نسبت حقوق صاحبان سهام (CA) ، به عــنوان متغیر مستقل وهموارسازی سود به عنوان متغیرتعدیل گردر نظرگرفته شده است .
ROEi;t = ß۰ + ß۱SDAi;t + ß ۲LDAi;t + ß۳ CA i;t + ei,t (1)
باتوجه به رابطه فوق :
ROEi,t : نسبت بازده حقوق صاحبان سهام (سود آ………………….زمانی تحقیق ؛: SDAi,t نسبت بدهی کوتاه
مدت شرکت i در بازه زمانی تحقیق،: LDAi,t نسبت بدهی بلند مدت شرکت i در بازه زمانی تحقیق؛ CA i;t: نسبت حقوق صاحبان سهام شرکت i در بازه زمانی تحقیق؛ ß۰,ß۱, ß ۲, ß۳: شیب رگرسیون ؛ e i;t :خطای معادله رگرسیون می باشد.
(۲)
: Short term debtبدهی کوتاه مدت ؛ : Total Assetکل دارائیها؛
(۳)
: Long term debt بدهی بلند مدت؛
(۴)

بررسی رابطه بین ساختار سرمایه و سود آوری به تفکیک شرکت های هموار ساز و غیر هموار ساز سود در بازار سرمایه ایران

Equity : حقوق صاحبان سهام ؛
متغیروابسته به شیوه زیر مورد محاسبه قرار میگیرد:
(۵)
EBIT : سود پس از کسر مالیات ؛
متغیرتعدیل گرشاخص هموارسازی سود به شرح زیرمحاسبه می شودکه فرمول …....……………S
(۷) CV∆I = , CV∆s =
CV∆I: ضریب پراکندگی تغییرات سود درشرکت iام دربازه زمانی تحقیق ؛
: CV∆s ضریب پراکندگی تغییرات فروش در شرکت iام دربازه زمانی تحقیق ؛
زمانی که :
CY≥۱ شرکت سود خود را هموارنکرده است .
CY≤۱ شرکت سودخودرا هموارکرده است .

۵-اهداف تحقیق

هدف کلی این تحقیق بررسی رابطه ساختارسرمایه وسودآوری در بازار سرمایه ایران می باشد.
واهداف ویژه تحقیق به شرح زیر بیان می شود :

۱) بررسی ارتباط ساختارسرمایه وسودآوری به تفکیک شرکتهای هموارساز وغیرهموارسازسود ؛
۲) استفاده ازمدل ایکل به منظورشناسایی رفتارهموارسازی سودوبه طورمشخص درواقع هموارسازی مصنوعی سود

۳ ) مشخص نمودن شرکتهای همواسازسود پذیرفته شده دربورس اوراق بهادارتهران ؛

۶-روش شناسی تحقیق
این تحقیق از نظر هدف ازنوع تحقیقات کاربردی است و از نظر طبقه بندی بر مبنای روش و ماهیت در طبقه بندی تحقیقات همبستگی قرار می

گیرد.شرکت های پذیرفته در بورس اوراق بهادارتهران،جامعه آماری تحقیق حاضر را تشکیل می دهند به علت وجود برخی نا هماهنگی ها میان اعضای

جامعه، شرایط زیر برای انتخاب نمونه آماری قرارداده شد و از این رو نمونه به روش حذف سیستماتیک انتخاب شد.شرایط یاد شده عبارتنداز:
۱- سال مالی شرکت
……………………………