توضیحات

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

هدف از این تحقیق بررسی این موضوع است که آیا بین برخی از مکانیزمهای نظام راهبری شرکتی و اهرم مالی با جریان نقد آزاد در بازار

سرمایه ایران ارتباط وجود دارد یا خیر؟ در این تحقیق مکانیزمهای نظام راهبری شرکتی یعنی، نقش هیات مدیره و مدیران اجرایی ( نسبت اعضای

غیر موظف هیات مدیره، اندازه هیات مدیره) ساختار مالکیت و کنترل ( تمرکز مالکیت، مالکیت نهادی، مالکیت مدیریتی)

و متغییرهای حسابرسی (حسابرسی مستقل شرکت توسط سازمان حسابرسی) در نظر گرفته شده اند.

جامعه مورد رسیدگی ،۵۹شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

است که اطلاعات مورد نیاز برای یک دوره ۴ ساله تحقیق ) برای آنها

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

قابل دسترس می باشد. این تحقیق از دیدگاه روش و ماهیت از نوع تحقیقات همبستگی است و از لحاظ طبقه بندی بر مبنای هدف از نوع تحقیقات

کاربردی است نتایج تحقیق حاکی از آن است که بین اهرم مالی و جریان نقدی آزاد شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط معکوس و

معناداری وجود دارد ولی بین مکانیزمهای نظام راهبری شرکتی یعنی نقش هیات مدیره و مدیران اجرایی ( نسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره، اندازه

هیات مدیره) ساختار مالکیت و کنترل ( تمرکز مالکیت، مالکیت نهادی، مالکیت مدیریتی) و متغییرهای حسابرسی (حسابرسی مستقل شرکت توسط سازمان حسابرسی) با جریان نقدی آزاد ارتباط معناداری وجود ندارد.
واژه‌های کلیدی : نظام راهبری شرکتی، اهرم مالی، جریان نقدآزاد،سرمایه گذاران نهادی – مدیران غیر موظف

۱۷۵صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع و پاورقی دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

چکیده: ۱
مقدمه: ۲
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۴
۲-۱ تاریخچه مطالعاتی ۶
۳-۱بیان مساله ۹
۴–۱ چار چوب نظری تحقیق ۱۲
۵-۱ فرضیه های تحقیق ۱۵
۶-۱ سوال اصلی تحقیق ۲۰
۷-۱ اهداف تحقیق ۲۰
۸-۱ اهمیت موضوع تحقیق ۲۰

۹-۱ مدل مفهومی تحقیق و شیوه اندازهگیری متغییرها ۱۵

۱-۹-۱متغیر وابسته ۱۵
۲-۹-۱ متغییرهای مستقل ۱۶
۳-۹-۱ متغیرهای کنترل ۱۷
۱۰-۱ شرح واژهها و اصطلاحات به کار رفته در تحقیق ۲۳
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۲۵
۲-۲ تعاریف و مفاهیم نظام راهبری شرکتی ۲۶
۳-۲ مبانی نظری نظام راهبری شرکتها ۲۹
۱-۳-۲ تئوری ذینفعان ۲۹
۲-۳-۲ تئوری نمایندگی ۳۰
۳-۳-۲ تئوری هزینه معاملات ۳۱
۴-۲ انواع سیستمهای نظام راهبری شرکتی ۳۱
۱-۴-۲ سیستم‌‌های درونسازمانی ۳۲
۲-۴-۲ سیستمهای برونسازمانی ۳۳
۳-۴-۲ مقایسه دو سیستم ۳۴

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

۵-۲ نظام راهبری شرکتی در ایران ۳۴
۶-۲ تاثیر هیات مدیره در نظام راهبری شرکتی ۳۷
۱-۶-۲ نسبت اعضای غیر موظف هیات مدیره ۴۰
۲-۶-۲ اندازه هیات مدیره ۴۲
۳-۶-۲ حضور سرمایهگذاران نهادی در هیات مدیره ۴۳
۷-۲ ارتباط بین ساختار مالکیت و عملکرد شرکت ۴۴

۱-۷-۲ تمرکز مالکیت ۴۵
۲-۷-۲ مالکیت نهادی ۴۶
۳-۷-۲ مالکیت مدیریتی ۵۰
۸-۲ نقش حسابرسی و نظام راهبری شرکتی ۵۱
۱-۸-۲ کمیته حسابرسی سازمان حسابرسی ۵۳
۹-۲ اهرم مالی ۵۴

۱۰-۲ جریان نقد آزاد ۵۹
۱۱-۲ متغییرهای کنترل ۶۵
۱-۱۱-۲ سود هر سهم ۶۵
۲-۱۱-۲ فرصتهای رشد ۶۵
۳-۱۱-۲ اندازه شرکت ۶۷
۱۲-۲ پیشینه تحقیق ۶۸
۱-۱۲-۲ تحقیقات خارجی ۶۸
۲-۱۲-۲ تحقیقات داخلی ۷۲
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۷۶
۲-۳ روش تحقیق ۷۶
۳-۳ قلمرو تحقیق ۷۷
۱-۳-۳ قلمرو مکانی تحقیق ۷۷
۲-۳-۳ قلمرو زمانی تحقیق ۷۷
۳-۳-۳ قلمرو موضوعی تحقیق ۷۸
۴-۳ روش و ابزار گرد آوری اطلاعات ۷۸
۵-۳ نمونۀ آماری ۷۸
۶-۳ روش تجزیه و تحلیل دادهها ۷۹
۱-۶-۳ رگرسیون ۷۹

۲-۶-۳ آزمون دوربین- واتسن برای بررسی وجود خود همبستگی ۸۲

۳-۶-۳ آزمون همخطی ۸۴
۴-۶-۳ آزمون کولموگوروف- اسمیرنوف ۸۵
۷-۳ آمار توصیفی ۸۵
۸-۳ مدل تحقیق ۸۶
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۸۸
۲-۴ یافته های تحقیق ۸۸
۱-۲-۴ آمارتوصیفی ۸۸
۲-۲-۴ آمار استنباطی ۸۹
۳-۴ مفروضات رگرسیون ۹۰
۱-۳-۴ آزمون کولموگوروف – اسمیرنوف (K-S) 90
۴-۴ آزمون فرضیه اصلی اول تحقیق ۹۰

۵-۴ آزمون فرضیه اصلی دوم تحقیق ۹۲
۱-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی اول (فرضیه اصلی دوم) ۹۳
۲-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی دوم (فرضیه اصلی دوم) ۹۴
۳-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی سوم (فرضیه اصلی دوم) ۹۶

۴-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی چهارم (فرضیه اصلی دوم) ۹۸
۵-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی پنجم (فرضیه اصلی دوم): ۱۰۰
۶-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی ششم (فرضیه اصلی دوم): ۱۰۲
۶-۴ آزمون فرضیه اصلی دوم تحقیق: ۱۰۴
۷-۴ آزمون فرضیه اصلی سوم تحقیق: ۱۰۶
۸-۴ خلاصه ۱۰۸
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات

۱-۵ مقدمه ۱۱۱
۲-۵ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها ۱۱۱
۱-۲-۵ نتیجه آزمون فرضیه اصلی اول: ۱۱۱
۲-۲-۵ وضعیت اول فرضیه دوم: ۱۱۲
۳-۲-۵ وضعیت دوم فرضیه دوم : ۱۱۳
۴-۲-۵ وضعیت سوم فرضیه دوم : ۱۱۴

۵-۲-۵ وضعیت چهارم فرضیه دوم: ۱۱۵
۶-۲-۵ وضعیت پنجم فرضیه دوم: ۱۱۶
۷-۲-۵ وضعیت ششم فرضیه دوم: ۱۱۷
۸-۲-۵ نتیجه آزمون فرضیه اصلی دوم : ۱۱۸

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

۹-۲-۵ نتیجه آزمون فرضیه اصلی سوم : ۱۱۸
۳-۵ نتیجه گیری کلی تحقیق ۱۱۹
۴-۵ پیشنهادات مبتنی بر فرضیات تحقیق ۱۲۰
۵-۵ پیشنهادهایی برای تحقیقات آتی ۱۲۱
پیوست ها ۱۲۳
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۵۴
منابع لاتین: ۱۶۰
چکیده انگلیسی: ۱۶۸

جدول ۱-۱ خلاصه تحقیقات مرتبط با مکانیزمهای نظام راهبری و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد ۱۴

جدول۱- ۴ آمار توصیفی کل نمونه ۸۹
جدول۲-۴ آزمون کولموگوروف – اسمیر نوف (K-S) 90
جدول۳-۴ نتیجه آزمون فرضیه اصلی اول ۹۱
جدول ۴-۴ آنالیز واریانس (ANOVA) 92
جدول۵-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی اول ۹۳
جدول۶-۴ آنالیز واریانس (ANOVA) 94
جدول۷-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی دوم ۹۵
جدول ۸-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 96
جدول ۹-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی سوم ۹۷

جدول ۱۰-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 98
جدول ۱۱-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی چهارم ۹۹
جدول ۱۲-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 100
جدول۱۳-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی پنجم ۱۰۱
جدول ۱۴-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 102
جدول ۱۵-۴ نتیجه آزمون فرضیه فرعی ششم ۱۰۳
جدول ۱۶-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 104

جدول ۱۷-۴ نتیجه آزمون فرضیه اصلی دوم ۱۰۵
جدول ۱۸-۴ آنالیز واریانس ((ANOVA 106
جدول ۱۹-۴ نتیجه آزمون فرضیه اصلی سوم ۱۰۷
جدول ۲۰-۴آنالیز واریانس(ANOVA) 108

نمودار شماره ۱-۱ مدل مفهومی تحقیق ۱۵

مقدمه:
نظام مناسب راهبری شرکت ها به دنبال استقرار چارچوبی مدون و مکانیزم های

مناسب برای برقراری رابطه ای متعادل میان منافع سهامداران جزء از

یک سو و سهامداران کنترلی یا اکثریت از سوی دیگر می باشد و در دیدگاه های جدیدترسمت توجه جدی آن به حقوق کلیه گروهای ذینفع، اجتماع، بازار سرمایه و مجموع شرکت ها گرایش یافته است.

طبق تحقیقات انجام شده بعضی سازو کارهای نظام راهبری شرکت

( تمرکز مالکیت، مالکیت مدیریتی، نسبت اعضای غیر موظف ، اندازه هیات مدیره و

…) و اهرم مالی عوامل مهمی در تعیین میزان جریان نقدی آزاد شرکتها می باشند

بنابراین می توان فرض کرد که بین مکانیزمهای نظام راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد ارتباط وجود دارد.

فصل اول
کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه
بی ‌شک یکی از مهمترین تحولات صنعتی در قرن هیجدهم، ظهور شرکت‌های سهامی و تفکیک مالکیت از مدیریت بود که در نتیجه این تحولات،

شرکت‌های سهامی محل تجمیع منافع ذی ‌نفعان شامل سهامداران، مدیران، اعتباردهندگان و کارکنان شرکت‌ها شد؛ و در پی آن بازارهای مالی سازمان یافته در اکثر کشورها بوجود آمد. جذب و تجمیع پس‌اندازها و هدایت آنها به سوی سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت و بلندمدت از اهداف اصلی این بازارها

است. اشخاص حقیقی و حقوقی، سازمان‌ها و موسسات اعتباری و دولت، عرضه‌کنندگان سرمایه در بازارهای مالی هستند؛ در این بازارها تشویق

مشارکت عمومی و حمایت قانونی از تأمین‌کنندگان سرمایه ضروری است که این امر موجب رونق اقتصادی و گسترش فرهنگ سهامداری در اکثر کشورها شده است.

رسوایی‌های گسترده مالی در شرکت‌هایی چون انرون، ورلدکام و آدلفی به همراه افزایش بحران‌ها و جرایم مالی در موارد مشابه دیگر، نگرانی‌های جدی را در مورد مدیریت سود، استفاده از سود گزارش شده و مسائل اخلاقی کسانی که این گزارشها را تهیه و حسابرسی میکنند بوجود آورد. عامل اصلی

ایجاد بحران‌های یاد شده، شرکت‌ها و مؤسساتی بودند که مالکیت و نظارت آنها بر عهده گروه‌های مشترک ‌المنافع یا گرو‌ه‌های دارای ارتباطات پنهانی

بود. این شرکتها که اساسا به واسطه وجود محیط‌هایی مبتنی بر روابط شکل گرفته بودند، قادر به رقابت در عرصه اقتصاد جهانی نبودند. به تدریج

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

دستگاه‌های حکومتی، عامه مردم و بخش‌های خصوصی دریافتند که با از بین رفتن اطمینان در میان سرمایه‌گذاران، مسیر جریان‌های سرمایه‌گذاری به سرعت تغییر کرده و با حذف جریان‌های سرمایه‌گذاری و کاهش منابع مالی، بنگاه‌های اقتصادی با سقوط ناگهانی مواجه خواهند شد. این قبیل بحران‌ها،

از یک سو بیانگر مشکلات و چالش‌های یک جهان مشارکتی بود و از سویی دیگر، نشان‌ دهنده اهمیت وجود ساختارهای مالکیتی صحیح، نهادهای مالی

کارآمد، قوانین بانکداری شفاف، استانداردهای حسابداری و نظام‌نامه‌های مالی کارا و همچنین دسترسی به اطلاعات صحیح و به ‌موقع می باشد.

تمامی این موارد، بر آثار و پیامدهای منفی فعالیت‌های مبتنی بر روابط – در مقایسه با فعالیت‌های بازار محور- دلالت دارد.

بر همین اساس جهت کاهش جرایم مالی و بهبود عملکرد شرکتها باید سازوکارهای نظارتی ایجاد کرد که با اجرای آنها فاصله ایجاد شده بین مالکیت و

مدیریت کاهش یابد. از جمله چنین سازوکارهای نظارتی، طراحی و اجرای نظام راهبری شرکتی است. بر اساس قوانینی مثل ساربنزاکسلی (راهبری شرکتی)، مدیران شرکتها ملزم به تضمین گزارشهای مالی، توانمند کردن راهبری شرکتی و بهبود استقلال حسابرسان شدند؛ تا از این طریق مدیریت

سود و کیفیت گزارشگری مالی بهبود یابد. موضوع نظام راهبری شرکتی در سطح بین المللی توجه زیادی به خود جلب کرده است و درستی گزارشگری مالی دغدغه مشترک تدوین کنندگان استاندارد و افراد شاغل در این حرفه گشته است. (بویژه پس از رسوائیهای مالی شرکتهای معتبر و شناخته

شدهای مثل انرون و ورلد کام) یکی از دلایل بحران مالی ۱۹۹۷ در کشورهای آسیایی نیز وجود نظام راهبری شرکتی ضعیف، عنوان شده است.

مکانیزم های راهبری شرکت و اهرم مالی با جریان نقدی آزاد در بازار سرمایه

راهبری شرکتی مجموعه مکانیسمهای هدایت و کنترل شرکت می باشد که در اصل کلمهای یونانی (کایبرمن) و به معنای راهنمایی کردن یا اداره کردن می باشد. در واقع راهبری شرکتی در آغاز حوزه سیاست کلان مطرح شد و بعدها در حوزه بازار سرمایه کاربرد یافت. اگر حکمرانی خوب را اعمال قدرت