توضیحات

عملکرد تقسیم سود بازار سرمایه

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

تصمیم گیری، آنچه در آینده رخ خواهد داد را منعکس می کند. هدف از پیش بینی، کاهش ریسک در تصمیم گیری است و در تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، پیش بینی بازده

سهام (سود و افزایش قیمت سهام) نقش مهم و اساسی را بر عهده دارد. هدف از این

تحقیق بررسی ارتباط بین تقسیم سود سهمی و عملکرد شرکت در بازار سرمایه ایران می

باشد که دو دسته از شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی و شاخص های با رویکرد

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

حسابداری مورد مطالعه قرار می گیرند. دراین تحقیق روش گردآوری اطلاعات، روش

کتابخانه ای می باشد. در راستای این هدف، تعداد۵۲ شرکت که اطلاعات مورد نیاز برای

دوره ۵ ساله مورد مطالعه (۹۰-۸۶) در مورد آنها قابل دسترس بود انتخاب شدند. این تحقیق

از دیدگاه روش و ماهیت از نوع تحقیقات همبستگی است و جهت آزمون فرضیات تحقیق از

آزمون همبستگی و آزمون رگرسیون خطی استفاده شده است. نتایج تحقیق حاکی از آن

است که به طور کلی بین عملکرد و تقسیم سود سهمی ارتباط مثبت وجود دارد و شاخص

های با رویکرد حسابداری ضریب همبستگی بالاتری نسبت به شاخص های با رویکرد اقتصادی با تقسیم سود سهمی در بازار سرمایه ایران دارند.

 ۱۵۲صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

چکیده ۱
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۳
۲-۱ تاریخچه مطالعاتی ۴
۳-۱ بیان مسئله ۱۱
۴-۱ چارچوب نظری ۱۲
۵-۱ فرضیه های تحقیق ۱۵
۶-۱ اهداف تحقیق ۱۶
۷-۱ اهمیت تحقیق ۱۶
۸-۱ حدود مطالعاتی ۱۷
۱-۸-۱ قلمرو مکانی تحقیق ۱۷

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۸-۱ قلمرو زمانی تحقیق ۱۷
۳-۸-۱ قلمرو موضوعی تحقیق ۱۸
۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق ۱۸
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۲۱
۲-۲ مفهوم سود ۲۲
۳-۲ مکاتب موجود در مورد سود حسابداری ۲۲
۴-۲ نقاط قوت سود حسابداری ۲۳
۵-۲ نقاط ضعف سود حسابداری ۲۴
۶-۲ اهداف گزارشگری سود خالص ۲۴
۷-۲ کاربردهای سود ۲۵

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۸-۲ سود سهام ۲۷
۹-۲ میزان سود تقسیمی ۲۷
۱-۹-۲ سود انباشته به عنوان یکی از منابع تأمین مالی ۲۸
۲-۹-۲ حفظ ساختار سرمایه ۲۸
۳-۹-۲ نیاز سهامداران ۲۹
۱۰-۲ محدودیت های توزیع سود سهام ۲۹
۱-۱۰-۲ محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی ۲۹
۲-۱۰-۲ دسترسی شرکت به منابع پول و سرمایه ۲۹

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۳-۱۰-۲ مالیات بر درآمد ۳۰
۴-۱۰-۲ محدویت های قراردادی ۳۰
۵-۱۰-۲ ملاحظات قانونی ۳۱
۶-۱۰-۲ سود آوری فرصت های سرمایه گذاری ۳۱
۷-۱۰-۲ نقدینگی ۳۱
۸-۱۰-۲ توانایی استقراض ۳۱
۹-۱۰-۲ باز پرداخت بدهی ۳۲
۱۰-۱۰-۲ کنترل ۳۲
۱۱-۱۰-۲ تورم ۳۲
۱۲-۱۰-۲ نوع شرکت ۳۳
۱۳-۱۰-۲ وضعیت درآمدی سهامداران ۳۳
۱۴-۱۰-۲ منابع و مصارف وجوه ۳۳

۱۵-۱۰-۲ نرخ رشد شرکت ۳۳
۱۶-۱۰-۲ هزینه های مربوط به انتشار سهام جدید ۳۴
۱۱-۲ چگونگی پرداخت سود ۳۴
۱-۱۱-۲ تقسیم سود نقدی ۳۵
۲-۱۱-۲ سود سهمی (سهام جایزه) ۳۵

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۳-۱۱-۲ بازخرید سهام ۳۶
۴-۱۱-۲ سود سهام به صورت دارایی ۳۶
۵-۱۱-۲ سود سهام به صورت اوراق قرضه ۳۷
۶-۱۱-۲ تجزیه سهام ۳۷
۷-۱۱-۲ معکوس تجزیه سهام ۳۸
۱۲-۲ سیاست های متداول تقسیم سود ۳۸
۱-۱۲-۲ اهداف سیاست تقسیم سود ۳۹
۲-۱۲-۲ اهمیت خط مشی تقسیم سود ۴۰

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۳-۱۲-۲ جایگاه سیاست تقسیم سود در مدیریت مالی ۴۲
۱۳-۲ روش های تقسیم سود سهمی ۴۲
۱۴-۲ جنبه های قانونی تقسیم سود در ایران ۴۳
۱۵-۲ نظریه های سیاست تقسیم سود ۴۳
۱-۱۵-۲ نظریه مربوط بودن سود سهام با قیمت سهام ۴۴

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۱۵-۲نظریه نامربوط بودن سود سهام با قیمت سهام ۴۴
۳-۱۵-۲ نظریه ترجیح مالیاتی ۴۵
۱۶-۲ شاخص های سنجش عملکرد ۴۶
۱۷-۲ ارزش افزوده اقتصادی ۴۷
۱-۱۷-۲ اهمیت ارزش افزوده اقتصادی ۴۷
۲-۱۷-۲ کاربرد EVA 48
۳-۱۷-۲ مزایای EVA 49
۴-۱۷-۲ معایب EVA 50
۱۸-۲ ارزش افزوده بازار ۵۱
۱-۱۸-۲ مزایای MVA 52
۲-۱۸-۲ معایب MVA 52
۱۹-۲ جریان نقدی عملیاتی ۵۲
۱-۱۹-۲ اهمیت فوق العاده جریان های نقدی عملیاتی ۵۴
۲۰-۲ بازده حقوق صاحبان سهام ۵۴
۱-۲۰-۲ معایب ROE 55
۲۱-۲ بازده دارایی ها ۵۶
۱-۲۱-۲ موارد استفاده ROA 57

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۲۱-۲ نقاط ضعف ROA 57
۲۲-۲ پیشینه تحقیق ۵۸
۱-۲۲-۲ تحقیقات خارجی ۵۸
۲-۲۲-۲ تحقیقات داخلی ۶۱
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۶۶
۲-۳ روش تحقیق ۶۶
۳-۳ جامعه مطالعاتی ۶۷
۴-۳ فرضیه های تحقیق ۶۹
۵-۳ مدل مفهومی تحقیق ۷۰
۶-۳ متغیرهای تحقیق ۷۰
۱-۶-۳ متغیرهای مستقل ۷۰
۱-۱-۶-۳ معیارهای نوین عملکرد با رویکرد اقتصادی ۷۰

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۱-۶-۳ معیارهای سنتی عملکرد با رویکرد حسابداری ۷۲
۲-۶-۳ متغیر وابسته ۷۳
۳-۶-۳ متغیرهای کنترلی ۷۳
۷-۳ روش های جمع آوری اطلاعات ۷۴
۸-۳ روش تجزیه وتحلیل داده ها ۷۵

۱-۸-۳ تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی ۷۵
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۸۳
۲-۴ شاخص های توصیفی متغیرها ۸۳
۳-۴ تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق ۸۴

۴-۴ بررسی فرض نرمال بودن متغیرها ۸۵
۵-۴ تجزیه وتحلیل ها به تفکیک هرفرضیه به شرح ذیل بیان می شود ۸۷
۱-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی ۸۷
۱- ۱-۵-۴ فرضیه فرعی اول ۸۷
۲-۱-۵-۴ آزمون فرضیه فرعی دوم ۹۰
۳-۱-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول ۹۳

۶-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم ۹۶
۱-۶-۴ فرضیه فرعی اول ۹۷
۲-۶-۴ آزمون فرضیه فرعی دوم ۱۰۰
۳-۶-۴ آزمون فرضیه فرعی سوم ۱۰۳

۴-۶-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم ۱۰۶
۷-۴ مدل کلی تحقیق ۱۰۹
۸-۴ خلاصه نتایج آزمون فرضیات ۱۱۳
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۱۱۵
۲-۵ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها ۱۱۵
۱-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی اول ۱۱۵

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی دوم ۱۱۶
۳-۵ نتیجه گیری کلی پژوهش ۱۱۷
۴-۵ پیشنهادات مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ۱۱۸
۵-۵ پیشنهادهایی برای تحقیق های آتی ۱۱۹
۶-۵ محدودیت های تحقیق ۱۱۹
پیوست ها
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۳۶
منابع لاتین: ۱۳۹
منابع اینترنتی : ۱۴۱
چکیده لاتین: ۱۴۲

جدول(۱-۱): تحقیقات مرتبط با تقسیم سود ۱۰
جدول (۱-۲): تاریخچه مدل هایی که به منظور ایجاد ارزش به وجود آمده اند ۴۷
جدول (۲-۲): معادل های حقوق صاحبان سهام از دیدگاه استوارت ۴۸

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

جدول (۱-۴) شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع (آماری) ۸۴
جدول (۲-۴ ): آزمون کلموگروف اسمیرنف متغیر وابسته ۸۵
جدول(۳-۴):نتایج آزمون کلموگروف –اسمیرنوف برای متغیر وابسته تحقیق( لگاریتم سود سهمی) ۸۶
جدول (۴-۴):ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین- واتسون بین دو متغیر لگاریتم سود سهمی و ارزش افزوده اقتصادی ۸۸
جدول(۵-۴) تحلیل واریانس رگرسیون برای فرضیه فرعی اول ۸۸

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

جدول (۶-۴): نتایج آزمون فرضیه فرعی اول با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۸۹
جدول (۷-۴):آزمون فرضیه فرعی دوم (بدون متغیرهای کنترلی) ۹۱
جدول (۸-۴):نتایج آزمون فرضیه فرعی دوم با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۹۲
جدول (۹-۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین-

واتسون بین متغیرهای لگاریتم سود سهمی و شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی ۹۴
جدول(۱۰-۴) تحلیل واریانس رگرسیون برای فرضیه اصلی اول ۹۴
جدول (۱۱-۴) نتایج آزمون فرضیه اصلی اول با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۹۶

جدول (۱۲-۴) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین-

واتسون بین دو متغیر لگاریتم سود سهمی و جریان نقدی عملیاتی ۹۷

جدول(۱۳-۴):تحلیل واریانس رگرسیون برای فرضیه فرعی اول ۹۸

جدول (۱۴-۴):نتایج آزمون فرضیه فرعی اول با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۹۹

جدول (۱۵-۴):آزمون فرضیه فرعی دوم (بدون متغیرهای کنترلی) ۱۰۰

جدول (۱۶-۴):نتایج آزمون فرضیه فرعی دوم با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۱۰۲

جدول (۱۷-۴):آزمون فرضیه فرعی سوم(بدون متغیرهای کنترلی) ۱۰۴

جدول (۱۸-۴):نتایج آزمون فرضیه فرعی دوم با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۱۰۵

جدول (۱۹-۴) : ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین-

واتسون بین متغیرهای لگاریتم سود سهمی و شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری

۱۰۷

جدول(۲۰-۴):تحلیل واریانس رگرسیون برای فرضیه اصلی اول ۱۰۷

جدول (۲۱-۴):نتایج آزمون فرضیه اصلی دوم با اعمال تاثیر تمامی متغیرهای کنترلی ۱۰۹

جدول (۲۲-۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین-

واتسون بین متغیرهای لگاریتم سود سهمی و شاخص های عملکرد ۱۱۰

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

جدول(۲۳-۴) تحلیل واریانس رگرسیون برای مدل کلی تحقیق ۱۱۱
جدول (۲۴-۴):نتایج آزمون مدل کلی با اعمال تاثیر تمامی م

تغیرهای کنترلی ۱۱۲

جدول (۲۵-۴) : خلاصه یافته های حاصل از آزمون فرضیات ۱۱۳

نمودار (۱-۱): مدل مفهومی ۱۴

نمودار(۱-۳): فرآیند انتخاب شرکت های نمونه به روش غربال گری ۶۸

نمودار (۲-۳): مدل مفهومی تحقیق ۷۰

نمودار(۳-۳): تعیین سطح زیر منحنی H0 , H1 79

نمودار(۱-۴)بررسی نرمال بودن سود سهمی ۸۵

نمودار(۲-۴):نمودار هیستوگرام لگاریتم سود سهمی ۸۶

نمودار(۳-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده اقتصادی و

سودسهمی ۸۹

نمودار(۴-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده بازار و سودسهمی

۹۲

نمودار(۵-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های عملکرد با رویکرد

اقتصادی و سودسهمی ۹۵

نمودار(۶-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون جریان نقد عملیاتی و سودسهمی

۹۸

نمودار(۷-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون جریان نقدی عملیاتی و

سودسهمی ۱۰۲

نمودار(۸-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بازده دارایی ها و سودسهمی

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۱۰۵
نمودار(۹-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص¬های عملکرد با رویکرد حسابداری و سودسهمی ۱۰۸

نمودار(۱۰-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون متغیرهای لگاریتم سود سهمی و شاخص های عملکرد ۱۱۱

فصل اول

کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه

یکی از مباحث مطرح در مدیریت مالی، تقسیم سود است، که مدیریت هر واحد تجاری باید

بررسی و تفکر در مورد آنها را به عنوان مهمترین وظیفه خود در نظر داشته باشد. چرا که

اگر یک واحد تجاری در تحصیل سود و برنامه ریزی وجه نقد ناموفق بوده و قدرت باز پرداخت

دیون و تعهدات در هنگام سررسید و توزیع سود سهام به موقع را نداشته باشد قطعاً قادر

به نیل به اهداف مورد نظر نبوده و تداوم فعالیت آن زیر سؤال خواهد رفت و همچنین اخبار

مربوط به تقسیم سود و تغییرات سود تقسیمی نسبت به سال های گذشته برای

سهامداران اهمیت بسزایی دارد، بطوری که در این ارتباط تئوری ها و دیدگاه های زیادی

مطرح شده است. تقسیم سود معمولاً به یکی از دو صورت سود نقدی و سود سهمی

پرداخت می شود، سود نقدی معمولی ترین نوع انتقال بازده از طرف شرکت ها به

سهامداران است، شرکت ها در توزیع سود نقدی خود بطور یکسالی عمل ننموده اند و در

این راه سیاست های متفاوتی اتخاذ می نمایند و این سیاست ها می توانند متغییر باشند

و دامنه ای از پرداخت حداقل سود نقدی مقرر در قانون تا پرداخت تمام عایدات شرکت

وحتی بیشتر عایدات سالانه به عنوان سود نقدی را در بر بگیرند. درک و فهم عوامل مؤثر به

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

سیاست های تقسیم سود علاوه بر حفظ منافع سرمایه گذاران باعث رشد شرکت و در نهایت افزایش امکان سود آوری و جلب رضایت سهامداران ا

ز سیاست های شرکت می شود. خلق ارزش و افزایش ثروت سهامداران در بلند مدت از

مهمترین اهداف شرکت ها بشمار می رود، بنابراین افزایش ثروت سهامدارن تنها در نتیجه

عملکرد مطلوب حاصل خواهد شد. برای ارزیابی عملکرد واحدهای تجاری و مدیران تاکنون

معیارهای مختلفی ارائه شده است که معیارهای با رویکرد اقتصادی از جدیدترین معیارهای

مطرح برای ارزیابی عملکرد می باشند. در این پژوهش تلاش شده است که معیارهای با

رویکرد اقتصادی در کنار معیارهای سنتی با رویکرد حسابداری با عنوان شاخص های

عملکرد بکار رود. در فصل اول پس از بیان مسئله به اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم و

سپس اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی و ویژه بیان می کنیم. در ادامه به چارچوب

نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سؤال و موضوع تحقیق بوده است می پردازیم.

همچنین در این فصل فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی آورده شده است. و برخی

اصطلاحات کلیدی در پایان این فصل تعریف می شود.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۲-۱ تاریخچه مطالعاتی

تحقیقات خارج ازکشور:

لینتر (۱۹۶۵): اشاره کرد او تقسیم سود نقدی را وابسته به درآمد فعلی شرکت و تا حدی

نیز به سود تقسیم سال گذشته می داند

کورمندی و زاروین(۱۹۹۶): در بررسی های خود در رابطه با تغییرات دائمی و موقتی سود به

این نتیجه رسید که در چارچوب سود های دائمی ، جزء دائمی سود عامل غایب اثرگذار بر

پرداخت سود است و ممکن است یکی از مهمترین عوامل تأثیر گذار بر تقسیم سود باشد.
سیفرت (۱۹۹۷): تغییرات سود تعدیل شده و تغییرات سود سهام پرداختی را مورد بررسی

قرار داد و به این نتیجه رسید که دقیقاً در زمان تغییرات سود سهام پرداختنی تغییرات تعدیل

شده با اهمیتی در سود وجود داشته است.
بینر(۲۰۰۱): به بررسی رابطه بین تقسیم سود نقدی با اهرم مالی ، اندازه شرکت، فرصت

سرمایه گذاری، سود تقسیمی سال قبل پرداخت و به این نتیجه رسید که تقسیم سود نقدی رابطه منفی با اندازه شرکت و فرصت های سرمایه گذاری دارد ولی تقسیم سود

نقدی با تقسیم سود سال قبل رابطه مثبت دارد و بیان می کنداهرم مالی تنها در انتخاب

سیاست تقسیم سود مهم می باشد

تحقیق والتر (۲۰۰۲):که بر اساس این تحقیق خط مشی تقسیم سود همیشه بر ارزش

موسسه تأثیر می گذارد. والتر معتقد است که برای حداکثر کردن ثروت سهامداران بایستی

روابط بین میانگین نرخ بازده داخلی (r) و هزینه سرمایه (k) مبنای تصمیم گیری برای سود

قرار گیرد. بدین صورت اگر در شرکتی r>k باشد، در نتیجه مدیران شرکت برای حداکثر کردن

ثروت سهامدار نبایستی هیچ گونه سود سهمی توزیع کنند و اگر r<k باشد شرکت

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

بایستی تمام سود خود را بین سهامداران توزیع نمایند و اگر r=k باشد سهامدار نسبت به توزیع یا عدم توزیع سود بی تفاوت است.

فارینها(۲۰۰۲): رابط بین مالکیت مدیریت و پرداخت سود را بررسی کردند و دریافتند در زیر سطح ۳۰ درصد مالکیت مدیریت، ارتباط مستقیمی بین نسبت مالکیت و سطوح پرداختهای

سود وجود دارد اما در بالای آن سطح، ارتباط معکوس است بطوریکه هر چه نسبت مالکیت

مدیران در شرکت بیشتر باشد سود کمتری پرداخت می شود.

شورت و همکاران (۲۰۰۲): در تحقیقی با عنوان «ارتباط بین سیاست سود سهام و مالکیت

نهادی از چهار مدل سود سهام برای بررسی این ارتباط استفاده کردند شواهد حاکی از

وجود ارتباط مثبت معناداری بین این دو متغیر در هر چهار مدل استفاده شده بود

آدلگان (۲۰۰۳): رابطه بین جریانات نقدی و تغییرات سود تقسیمی را به سطح رشد و

انتخاب ساختار سرمایه و اندازه شرکت و تغییرات سیاست های اقتصادی وابسته می داند.
میتون (۲۰۰۴): حاکمیت شرکتی و سیاست تقسیم سود را در بازارهای نوظهور بررسی

کردند و دریافتند شرکت هایی که حاکمیت قوی تر دارند، سودآورتر هستند .
هارارداوانگوین (۲۰۰۵) : در مقاله ای ارتباط بین تمرکز مالکان نهادی و سیاست سود سهام

را در ژاپن بررسی کردند شواهد حاکی از ارتباط منفی معنادار بین تمرکز مالکیت وسود

سهام پرداختی بود

براک سیفرت (۲۰۰۶): در مطالعه ای که روی کشورهای آلمان، انگلستان، ایالات متحده و

ژاپن انجام عملکرد شرکت، رابطه معناداری دارد و نیز مدیران موظف بر عملکرد شرکت تاثیر

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

مثبتی دارند
عبدالسلام و همکاران (۲۰۰۷): در تحقیقی پیرامون ارتباط س

اختار مالکیت با سیاست های سود سهام در یک بازار نوظهور نشان دادند که ارتباط

مستقیمی بین مالکیت نهادی و تقسیم های سود سهام و نسبت پرداخت سودسهام

وجود دارد.

کاپوپولس و لازاری تو (۲۰۰۷): تاثیر ساختار مالکیت بر عملکرد شرکت را با استفاده از

اطلاعات ۱۷۵ شرکت یونانی مورد بررسی قرار داد و به این نتیجه رسیدند که ساختار

مالکیت متمرکز به گونه مثبت با سودآوری بالا شرکت ارتباط دارد و برای کسب سودآوری

بالاتر به مالکیت با پراکندگی کمتر نیاز دارد(کاپوپولس و لازاری)

چن و همکاران (۲۰۰۷): در تحقیقی پیرامون ارتباط بین تمرکز مالکیت و سیاست سود

سهام در هونگ کونگ،رابطه معناداری بین تمر کز مالکیت و سود دریافتنی نیافتند.

اسکینر (۲۰۰۸): بیان می کند که مدیران واحدهای تجاری با ویژگی سیاست تقسیم سود

بالا به طور افزاینده با تنظیم سیاست های تقسیم سود نقدی منجر به کاهش ارتباط بین

تقسیم سود نقدی و درآمد می شود.

دشموخ(۲۰۰۸) : بیان می کند واکنش بازار سهام عادی به اعلامیه تقسیم سود نقدی

بیشتر از واکنش بازار سهام ممتاز می باشد.

فوکودا (۲۰۰۹): در بررسی خود در رابطه با واکنش بازار به اعلامیه پرداخت سود به این

نتیجه رسید که مدیران در زمانی که سود در اوج یا کمترین حد خود باشد تمایل به تغییرات

سیاست تقسیم سود دارند .

بروکمن (۲۰۰۹): بررسی ارتباط میان تقسیم سود نقدی با حقوق سهامداران و اعتبار

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

دهندگان پرداخت به طوری که تأثیر شش متغیر کنترلی به شرح : برگشت سرمایه ، نسبت حقوق صاحبان سهام، نرخ بازده دارایی ها با عنوان

قابلیت سودآوری، رشد فروش ، اندازه و وجوه نقد نگهداری شده را نیز کنترل کرد و به این

نتیجه رسید که رابطه مثبت و معناداری بین حقوق بستانکاران (اعتبار دهندگان) و

سهامداران با احتمال پرداخت سود سهام وجود دارد.

گانگ وی (۲۰۰۹) : بیان می کند تقسیم سود سهمی ارتباط مثبت با نسبت اوراق قابل داد

و ستد عمومی دارد و تقسیم سود نقدی ارتباط مثبت با نسبت اوراق قابل داد و ستد غیر

عملکرد تقسیم سود بازار سرمایه

عمومی دارد. این نتایج یک توضیح تجربی برای بهسازی جدایی حقوق مالکان در چین فراهم می کند.

کوکی و گیوانی (۲۰۰۹): در مقاله ای با عنوان «ساختار مالکیت و سود سهام» به تجزیه و

تحلیل تاثیر مالکیت سهامداران برسیاست سود سهام ،‌در شرکت های تونسی پرداختند.

شواهد حاصل نشان می دهد که بین مالکیت نهادی و سطح سود سهام توزیع شده، ارتباط معناداری منفی وجود دارد.

دیوید هان مین وانگ (۲۰۱۰): در بررسی استراتژی های مالی شرکت های با تکنولوژی بالا

در چین و تایوان بیان می کند که ارتباط منطقی میان سرمایه گذاری و سیاست های

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

تقسیم سود و عملکرد شرکت ها وجود دارد و به این نتیجه می رسد که هزینه های سرمایه ای تایوان ارتباط مثبت با عملکرد مالی و افزایش توا

نایی قرض برای سود شرکت ها دارد. هرچند تصمیمات مالی شرکتهای چینی تأثیر مثبت

بر هزینه های سرمایه ای دارد.

توماس دچیمانور (۲۰۱۰): به مقایسه سیاست های تقسیم سود بین هنگ کنگ و ایالت

متحده پرداخت که برخی نتایج بدست آمده او عبارتند از:توسعه هموار سازی سود در

شرکت های هنگ کنگ بسیار کمتر از ایلت متحده بوده است و تغییرات تقسیم سود بر

روی بازده در ایلت متحده قوی تر بوده است و تقسیم سود نقدی به صورت کند منجر به

تغییرات سیاست تقسیم سود در هر دو کشور می شود و بازده سود سهام سال قبل تأثیر

معکوس بر تقسیم سود نقدی دارد.

جین هوکیم سوچیونگ (۲۰۱۰): در مقاله ای تحت عنوان « بررسی رفتار تقسیم سود

نقدی در شرکت های تفویضی ؛روش دو مرحله ای هیکمن » ارتباط عواملی مانند: قابلیت

سودآوری، فرصت های سرمایه گذاری ، اندازه شرکت، چرخه حیات و پرداخت سود نقدی

گذشته را با تقسیم سود نقدی شرکت های آمریکایی در دو مرحله از تصمیم گیری در مورد

تقسیم سود بررسی کردند. مرحله اول مربوط به پرداخت سود می شود که آیا تقسیم

سود انجام شود یا خیر؟ مرحله دوم مربوط به مقدار سودی است که باید پرداخت شود.

نتایج نشان داد که در مرحله اول (پرداخت سود) میان کلیه عوامل مذکور در بالا با پرداخت

سود رابطه معنا دار و مثبت وجود دارد. اما در مرحله دوم (میزان پرداخت سود) تنها ارتباط

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

معنا دار و مثبت میان پرداخت سود و سود نقدی پرداختی گذشته نشان داده شد و در این مرحله چهار عامل دیگر فاقد ارتباط معنادار با پرداخت سود ن

قدی می باشد.

تحقیقات داخل کشور:

پرویز سعیدی(۱۳۸۰): در رساله دکتری خود تحت عنوان « بررسی عوامل موثر بر سود

نقدی سهام در بورس اوراق بهادار تهران » به این نتیجه رسید که عواملی مثل نقدینگی ،

نسبت سود آوری ، کنترل مالکیت ، توان واریزی ها با تقسیم سود نقدی ارتباط مثبت و نرخ

نهایی مالیات با سود سهام نقدی ارتباط منفی دارد.

قربان برارنیا ادبی (۱۳۸۳): در پژوهش خود به این نتیجه رسید که فرصت های سرمایه

گذاری ، اندازه شرکت و سود تقسیمی سال قبل بر سیاست تقسیم سود مؤثر می باشد،

اما متغیر اهرم مالی بر سیاست سود تقسیمی تأثیر گذار نیست.

بهرامفر و مهرانی (۱۳۸۳): به بررسی رابطه بین سود هر سهم، سود تقسیمی و سرمایه

گذاری در شرکت های پذرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخت و به این نتیجه

رسیده اند که در بررسی شرکتی رابطه سود تقسیمی، سود هر سهم و سود پیش بینی

شده مورد تأیید قرار گرفت و در داده های ترکیبی نیز رابطه سود، سود تقسیمی و سرمایه

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

گذاری تأیید شد.

نسل موسوی(۱۳۸۴): رابطه بین اطلاعات نامتقارن با عوامل موثر بر سیاست تقسیم سود در شرکت های صنعتی را مورد بررسی قرار داد. در این تحقیق عوامل موثر بر سیاست

تقسیم سود، اندازه شرکت، نسبت سودآوری، ریسک شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش

دفتری و درصد سود پرداختی در نظر گرفته شده است. این تحقیق در دوره مورد بررسی به

این نتیجه رسید که بین اطلاعات نامتقارن و اندازه شرکت، نسبت سودآوری رابطه معناداری

وجود ندارد وبا سایر متغیرها (ریسک شرکت، نسبت ارزش بازاربه ارزش دفتری و درصد سود پرداختی) ارتباط معناداری وجود دارد.

پری چالاکی (۱۳۸۴): به بررسی ارتباط تقسیم سود نقدی با سود عملیاتی و سود

هرسهم و سود نقدی هر سهم و جریانات نقدی عملیاتی پرداخت و به طور خلاصه چنین

نتیجه می گیرد میزان سود تقسیمی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

تهران به ترتیب تابعی از میزان سود هر سهم، سود عملیاتی و جریان نقدی عملیاتی آن

هاست

تحقیق عبداالله پور (۱۳۸۵): تحت عنوان بررسی خط مشی های تقسیم سود در شرکت

های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران به این نتیجه رسید که شرکت های پذیرفته

شده در بورس اوراق بهادار تهران از سیاست تقسیم سود مشخصی پیروی نمی کنند و

بیشتر شرکت ها بر اساس نیازهای مقطعی و سرمایه گذاری خود اقدام به توزیع سود می

نمایند.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

احمدوند(۱۳۸۵): تاثیرمالکیت بر عملکرد شرکت های پذیرفت

ه شده در بورس اوراق بهادار تهران را بررسی کرد. در این تحقیق تاثیر ساختار مالکیت را از

دو دیدگاه تعداد سهامداران عمده و نوع مالکیت آنها بر عملکرد شرکت مورد توجه قرار داد.

دوره زمانی آن ۱۳۷۹-۱۳۸۳بود. نتایج تحلیل آماری نشان میدهد که بازده حقوق صاحبان

سهام شرکت ها ، ROE، تحت تاثیر عامل صنعت می باشد،اما صنایع مورد مطالعه از نظر

شاخص P/E تفاوت معنا داری با یکدیگر نداشتند.

ماه آور پور(۱۳۸۶): رابطه بین تمرکز مالکیت شرکت و عملکرد در شرکت های پذیرفته شد

در بورس اوراق بهادار را بررسی کرد .در این تحقیق تمرکز مالکیت با استفاده از درصد

مالکیت سهامداران عمده و سهامداران نهادی مورد بررسی قرار گرفته و عملکرد شرکت با

دو معیار بازده سهام و EPS سنجیده شده است. رابطه بین EPS و تمرکز مالکیت در تحلیل

پانلی، با ۹۵% اطمینان نشان داد که بین درصد مالکیت سهامداران عمده و نیز سهامداران

نهادی و معیار EPS ، از نظر آماری ارتباط معنا داری وجود دارد. از طرفی بین درصد مالکیت

سهامداران عمده و معیار بازدهی ارتباط معنا داری وجود ندارد. اما بین درصد مالکیت

سهامداران نهادی و معیار بازدهی رابطه معناداری وجود دارد. در نهایت نتایج نشان داد در

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

سطح اطمینان ۹۵% بین تمرکز مالکیت و معیار EPS رابطه معنا داری وجود دارد.
اسلامی (۱۳۸۷) : اثر برخی از سازوکارهای شرکتی بر مدی

ریت سود را را مورد بررسی قرار داد . نتایج این پژوهش نشان میدهد که بین وجود

سهامدار عمده و مدیریت سود رابطه معنا داری وجود ندارد.اما بین بزرگترین بلوکه از

سهامداران با مدیریت سود رابطه منفی معناداری وجود دارد.

کریم رضوانی و قاسم رکابدار و محمدرضا احمدی(۱۳۸۸)

به بررسی رابطه بین جریان نقد آزاد و سیاست تقسیم سود در شرکت های پذیرفته شده

در بورس اوراق بهادار تهران با در نظر گرفتن فرصت های سرمایه گذاری و اندازه شرکت

پرداختند و چنین نتیجه گرفتند که از شرکت های دارای فرصت های سرمایه گذاری پایین

بدلیل نبود یا کمبود فرصت های سودآور و از شرکت های بزرگ بدلیل دارا بودن طرق ایجاد

استقراض و توانایی تأمین مالی بالا انتظار می رود که جریان نقد آزاد بالایی داشته باشند .

برای جلب رضایت سهامداران و تشویق سرمایه گذاران و به طور کلی برای به حداکثر

رسانیدن ثروت سهامداران بخش عظیمی از وجوه آزاد بایستی بین سهامداران توزیع شود.

عملکرد تقسیم سود بازار سرمایه

نتایج آماری آن ها از فرضیاتشان حمایت می کند و بیان می کند که تغییرات تقسیم سود از

تغیرات وجوه نقد آزاد در شرکت های دارای فرصت های سرمایه گذاری پایین و هم در

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

شرکت های بزرگ تبعیت می کند.
مشایخی و حصار زاده و محمدآبادی (۱۳۸۸) : در تحقیقی ب

ه بررسی رابطه محافظه کاری با میزان توزیع سود و پایداری آن پرداختند. یافته های تحقیق

حاکی از آن است با افزایش محافظه کاری، توزیع سود سهام کاهش می یابد. اما در مورد

کاهش پایداری سود همزمان با افزایش میزان محافظه کاری امکان اظهارنظر صریح در

خصوص پذیرش یا عدم پذیرش آن وجود ندارد.

دکتر علی سعیدی و کیهان بهنام (۱۳۸۹): به بررسی عوامل مؤثر بر خط مشی تقسیم

سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران……………………………

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

-۱ بیان مسئله
در اقتصاد رو به رشد حاضر مدیران سرمایه گذار همواره به دنبال گزینه های مناسب سرمایه گذاری هستند تا هم بتوانند سود مورد نظر خود را کسب کنند و هم در بلند مدت

ثروت خود را افزایش دهند. بازارهای مالی یکی از محافلی هستند که می توانند انگیزه

سرمایه گذاری را برای سرمایه گذاران متجلی سازند، در حال حاضر بورس اوراق بهادار

کشورمان این مهم را به عهده گرفته است. تقسیم سود از دو جنبه بسیار مهم قابل بحث

است. از یک طرف عاملی اثر گذار بر سرمایه گذاری های پیش روی شرکت هاست تقسیم سود موجب کاهش منابع داخلی و افزایش نیاز به منابع مالی خارجی می شود و از طرف

دیگر بسیاری از سهامداران شرکت ها خواهان تقسیم سود نقدی هستند از این رو مدیران

با هدف حداکثر سازی ثروت همواره باید بین علایق مختلف آنان و فرصت های سود آور سرمایه گذاری تعادل برقرار کنند. بنابراین تصمیمات تقسیم سود که از سوی مدیران

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

شرکت ها اتخاذ می شود بسیار حساس و دارای اهمیت است. توجه همه جانبه به عوامل و محدودیت های موثر بر سیاست های تقسیم سود علاوه بر به حداکثر رسانیدن ثروت سهامداران موجبات حفظ و بقای شرکت در عرصه رقابت و رشد و توسعه روزافزون آنرا فراهم می نماید.
با توسعه بازارهای سرمایه نقش معیارهای ارزیابی عملکرد در انعکاس عملکرد شرکت ها

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

از طریق محتوای اطلاعاتی موجودشان نیز پرنگ تر شده است. در این میان رقابت بین دو دسته معیارهای ارزیابی عملکرد سنتی و مبتنی بر ارزش در جهت توجیه عملکرد شرکت

های مذکور مورد توجه محققان قرارگرفته است. در ارزیابی عملکرد در روش سنتی فقط به سود حسابداری توجه می شود. که به جهت اینکه هزینه منابع سرمایه شرکت ها در آن

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

مورد توجه قرار نمی گیرد روش مطلوبی محسوب نمی شود. برای ارزیابی عملکرد مدیریت و اندازه گیری ثروت سهامداران ، رویکردهای مختلفی ارائه شده است. که مهمترین آنها را می توان در چهار گروه کلی زیر دسته بندی کرد (انواری رستمی ۱۳۸۳، ۷ ).
۱- رویکرد حسابداری :

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

در این رویکرد از ارقام مندرج در صورتهای مالی مانند فروش ، سود، بازده دارایی های شرکت ، بازده حقوق صاحبان سهام و … استفاده می شود.

۲- رویکرد مدیریت مالی :
در این رویکرد از مدل های مطرح در مدیریت مالی مانند مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل آربیتراژ استفاده می شود.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۳- رویکرد تلقیفی:در این رویکرد سعی می شود تا با تلفیق ارقام صورتهای مالی و ارزش های بازار نسبت هایی مانند نسبت قیمت به درآمد و نسبت ارزش بازار دارایی ها به ارزش دفتری آنها و…. برای تجزیه و تحلیل استفاده می شود.

۴- رویکرد اقتصادی: در این رویکرد که از مفاهیم اقتصادی استفاده می شود، عملکرد واحدهای تجاری با تاکید بر قدرت سود آوری دارایی های شرکت و با توجه به نرخ بازده و

نرخ هزینه سرمایه به کار گرفته شده در شرکت، مورد ارزیابی قرار می گیرد. از مهمترین معیارهای این رویکرد می توان به ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار اشاره کرد.

طرفداران معیار های رویکرد اقتصادی ادعا می کنند که این شاخص ها برترین معیار ارزیابی

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

عملکرد محسوب می شوند. زیرا به عنوان یک معیار ارزیابی ، هزینه فرصت صاحبان سهام و ارزش زمانی پول را در نظر گرفته و تحریفات ناشی از کنارگیری روش های متفاوت حسابداری را برطرف می کند (اویی و لی ،۲۰۰۲ ،۲۰) .

در این تحقیق سعی شده است که با در نظر گرفتن معیارهای سنتی حسابداری و معیارهای نوین اقتصادی به بررسی ارتباط این معیارها با تقسیم سودسهمی شرکت های

پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار بپردازیم تا بتوانیم در جهت کمک به تصمیم گیری مدیران در انتخاب سیاست مناسب تقسیم سود و در جهت کمک به سهامداران برای اتخاذ

تصمیمات صحیح در انتخاب گزینه های مناسب سرمایه گذاری با استفاده صحیح ترین معیار ارزیابی عملکرد گامی موثر برداشته باشیم.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۴-۱ چارچوب نظری
سیاست تقسیم سود یکی از بحث انگیز ترین مباحث مالی است . الگوهای نظری متضاد که گاهاً فاقد پشتوانه قوی تجربی هستند به دنبال توضیح سیاست های تقسیم سود

شرکت می باشند . توجه همه جانبه به عوامل و محدودیت های موثر به سیاست های

تقسیم سود علاوه بر به حداکثر رسانیدن ثروت سهامداران، موجبات حفظ بقای شرکت در

عرصه رقابت و رشد و توسعه روز افزون آن را فراهم می آورد در این پژوهش در صدد

شناسایی رابطه عملکرد و تقسیم سود سهمی با کمک متغیرهایی به شرح زیر می

باشیم.
ارزش افزوده اقتصادی : یکی از معیارهایی است که رهنمودهای لازم را برای مدیران برای

ارزیابی عملکرد واحد تجاری ارائه می کند و بازار سرمایه نیز می تواند برای ارزشیابی

واحدهای تجاری از آن بهره مند شود. بر اساس ارزش افزوده اقتصادی ارزش زمانی خلق می شود، که واحد تجاری بتواند تمام هزینه های عملیاتی و هم چنین هزینه های سرمایه

خود را پوشش دهد و مبلغی نیز به عنوان سود با ارزش افزوده اقتصادی باقی بماند. به

عبارت دیگر نرخ بازده سرمایه گذاری بیشتراز نرخ کل هزینه سرمایه باشد. ارزش افزوده اقتصادی با مورد توجه قراردادن تمامی مبالغ، سود اقتصادی را به جای سود حسابداری

اندازه گیری می کند.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

طرفداران ارزش افزوده اقتصادی ادعا می کند که این شاخص، برترین معیار عملکردی محسوب می شود(آندرسون و ویلبنبرگر،۲۰۰۳) . زیرا به عنو

ان یک معیار ارزیابی، هزینه فرصت صاحبان سهام و ارزش زمانی پول را در نظر گرفته و

تحریف ناشی از بکار گیری اصول حسابداری را برطرف می سازد . برخلاف معیارهای

متداول سود آوری EVA در درک هزینه سرمایه صاحبان سهام به مدیریت کمک می کند و

شاخص واقعی موفقیت شرکت در ارزش آفرینی یا زایل شدن شدن ارزش به شمار می رود

(حجازی و حسینی ،۱۳۸۵ ، ۲۳۸).

ارزش افزوده بازار : معیار اقتصادی دیگری است که از تفاوت میان ارزش بازار شرکت و

سرمایه به کارگرفته شده در آن بدست می آید. ارزش افزوده بازار نشان دهنده ارزیابی

جامعه سرمایه گذاران از شرکت است و حداکثر نمودن آن، هدف هر شرکتی است که به

دنبال حداکثر کردن ثروت سهامدان خود است زیرا با رشد قیمت سهم و افزایش ارزش بازار

آن به طور عملی و واقعی به ثروت سهامداران شرکت افزوده می شود.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

از لحاظ تئوری ارزش آفرینی واحد های تجاری که یکی از مناسبترین مقیاس آن شاخص ارزش افزوده اقتصادی است، از مبانی اساسی برای شکل

دهی قضاوت بازار سرمایه می باشد و ارزش افزوده بازار که شاخص ثروت آفرینی برای

طبقه سهامدار می باشد تحت تاثیر قضاوت نسبت به ارزش افزوده اقتصادی است. ارزش

افزوده بازار یک شرکت برابر است با کلیه ارزش افزوده های اقتصادی شرکت یا سود باقی

مانده ای که انتظار می رود در آینده ایجاد شود (کریمی،۱۳۸۵، ۷).

جریان نقدی عملیاتی :از معیار های سنتی حسابداری است و احتمالاً نسبت به سود

خالص معیار بهتری از سود تجاری شرکت است زیرا شرکت می تواند سود خالص مثبت در

صورت سود و زیان گزارش کند در حالی که قادر به پرداخت بدهی های خود نباشد جریان

نقدی عملیاتی گاهی برای کنترل کیفیت سود شرکت ها مورد استفاده قرار می گیرد برای

مثال اگر یک شرکت با جریان نقدی عملیاتی منفی، سود گزارش کند. ممکن است از

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

تکنیک های جسورانه استفاده کرده باشد.
نرخ بازده حقوق صاحبان سهام : از معیار های سنتی حسا

بداری می باشد که نشان دهنده آن است که یک سرمایه گذار در شرکت به ازای مبلغ

سرمایه گذاری چقدر بازده دریافت می کند.

نرخ بازده دارایی ها :همانند دو معیار پیشین از معیارهای سنتی حسابداری می باشد که

جایگاه دارایی های عملیاتی را در کسب سود برج………………………………………

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

-۱ فرضیه های تحقیق
بر اساس سوالات اصلی تحقیق و هدف این تحقیق فرضیه

های اصلی و فرعی تحقیق به شرح زیر می باشد.

فرضیه های تحقیق

بر اساس سوالات اصلی تحقیق و هدف این تحقیق فرضیه های اصلی و فرعی تحقیق به

شرح زیر می باشد.

فرضیه اصلی اول : بین شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی و تقسیم سود سهمی در

بازار سرمایه ایران رابطه وجود دارد.

فرضیه های فرعی:

۱-۱ بین ارزش افزوده اقتصادی و تقسیم سود سهمی در شرکت های پذیرفته شده در

بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۲-۱ بین ارزش افزوده بازار و تقسیم سود سهمی در شرکت های پذیرفته شده در بورس

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.
فرضیه اصلی دوم: بین شاخص های عملکرد با رویکرد حسا

بداری و تقسیم سود سهمی در بازار سرمایه ایران رابطه وجود دارد.

فرضیه های فرعی:

۱-۲ بین جریان نقدی عملیاتی و تقسیم سود سهمی در شرکت های پذیرفته شده در

بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۲-۲ بین بازده حقوق صاحبان سهام و تقسیم سودسهمی در شرکت های پذیرفته شده در

بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۳-۲ بین بازده داریی ها و تقسیم سود سهمی در شرکت های پذیرفته شده در بورس

اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۶-۱ اهداف تحقیق
با توجه به موضوع پژوهش حاضر که به بررسی رابطه عملک

رد و تقسیم سودسهمی در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. هدف کلی این تحقیق

پاسخ دادن به این سئوال است که آیا بین ارزش افزوده اقتصادی ارزش افزوده بازار و جریان

نقدی عملیاتی و بازده حقوق صاحبان سهام و بازده دارایی¬ها به عنوان شاخص های

عملکرد با تقسیم سودسهمی ارتباط معناداری وجود دارد؟ و اگر چنین قابلیتی دراین

شاخص ها وجود دارد میزان تأثیر گذاری شاخص های با رویکرد اقتصادی در مقایسه با

شاخص های با رویکرد حسابداری چگونه است؟

که هدف مذکور یک هدف عملیاتی جهت نیل به دو هدف اساسی و بنیادی است. یک

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

هدف کاربردی و دیگری هدف نظری.

۷-۱ اهمیت تحقیق

عملکرد تقسیم سود بازار سرمایه

در دنیای رقابتی امروز ایجاد ارزش و خلق ثروت برای سهامداران یکی از اهداف اصلی هر فرد برای سرمایه گذاری در بنگاه سرمایه گذاری یا شرکت سرمایه پذیر است. سرمایه گذاران خواستار آنند که سرمایه خود را روز به روز افزایش داده و آنرا به حداکثر برسانند. به

همین دلیل به دنبال فرصت های سرمایه گذاری هستند که بیشترین ثروت را برای آنان

خلق کند یکی از راه های افزایش ثروت سهامداران تقسیم سود سهمی شرکت می باشد

که بسیاری از سهامداران خواهان تقسیم سودسهمی هستند. سرمایه گذاران برای نیل

به اهداف خود نیاز به ابزارها و معیارهایی برای شناسایی و اندازگیری ارزش بالقوه موجود

در هر یک از فرصت های سرمایه گذاری دارند. این معیارها باید به میزان کافی قابل اتکا

باشند تا سرمایه گذاران بتوانند بر اساس آنها تصمیم گیری های خود را انجام داده وسرمایه

خود را در فعالیت های تجاری صرف کنند. در اینجاست که دانش حسابداری و مدیریت مالی

به کمک سرمایه گذاران می آید تا آنها را در تصمیمات خود یاری کنند.

امروزه با توجه به اهمیت ارزیابی عملکرد شرکت ها از نظر مدیران شرکت ها، سرمایه

گذاران بالقوه و بالفعل، تحلیل گران مالی و سایر استفاده کنندگان از اطلاعات مالی در

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

کشورمان، بررسی معیارهای نوین ارزیابی عملکرد در پژوهش ها جهت کمک به تصمیمات منطقی ضروری به نظر می رسد.

دراین پژوهش از میان معیارهای نوین مطرح شده ارتباط ارزش افزوده اقتصادی و ارزش

افزوده بازار در کنار معیارهای سنتی حسابداری از جمله جریان نقدی عملیاتی، بازده

دارایی ها و بازده حقوق صاحبان سهام، به عنوان شاخص های عملکرد در نظر گرفته شده

است و ارتباط تقسیم سود سهمی با شاخص های مذکور بررسی می شود.

هدف کاربردی

از نظر هدف کاربردی نتیجه پژوهش حاضر می تواند از یک طرف به مدیران جهت تصمیم

گیری در سیاست های تقسیم سود با توجه به عملکرد شرکت یاری دهد و از طرف دیگر

سرمایه گذاران را درانتخاب گزینه های مناسب سرمایه گذاری با هدف کسب در آمد از محل

سود سهام مساعدت نماید.

هدف نظری

اما هدف نظری یا تئوریکی این تحقیق مطالعه و بررسی علمی و چالش پیرامون موضوع

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

تقسیم سود سهمی و شاخص های عملکردی می باشد به سخن دیگر هدف تئوریکی کمک به دانش مدیریت مالی و حسابداری در جهت بسط و

توسعه آن می باشد.

۸-۱ حدود مطالعاتی

قلمرو تحقیق چارچوبی را فراهم می نماید تا مطالعات و آزمون محقق در طی آن قلمرو

خاص انجام پذیرد و دارای اعتبار بیشتر باشد.

۱-۸-۱ قلمرو مکانی تحقیق
این پروژه کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ( بازار سرمایه ایران )

را مورد بررسی قرار می دهد.

۲-۸-۱ قلمرو زمانی تحقیق
دوره زمانی این پژوهش ۵ ساله و از ابتدای سال ۱۳۹۰ تا انتهای سال ۱۳۸۶ است.

۳-۸-۱ قلمرو موضوعی تحقیق

در این تحقیق بررسی روابط میان عملکرد و تقسیم سودسهمی در شرکتهای پذیرفته شده

در بورس اوراق بهادار تهران موضوعی است که مورد کنکاش قرار می گیرد و در حوزه

مدیریت سود و سرمایه گذاری قابل بحث است .

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران

۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق

سیاست تقسیم سود : خط مشی است که بر پایه آن میزان سود تقسیمی، سود انباشته

و پاداش هیئت مدیره، زمان پرداخت، نحوه تأمین مالی و دیگر موضوعات مرتبط با آن مدون و

مکتوب و به مجمع عمومی سهامداران ارائه می شود (رودپشتی ودیگران، ۱۳۹۹ ،۲۶۷).

سود قابل تقسیم : عبارت است از سود خالص مالی شرکتها منهای زیان های سالهای

عملکرد تقسیم سود بازار سرمایه

مالی قبل و اندوخته قانونی مذکور در ماده ۲۳۸ قانون تجارت و سایر اندوخته های اختیاری

به علاوه سود قابل تقسیم سالهایی که تقسیم نشده است ( نظری، ۱۳۸۰ ، ۱۱۳ ).

ماده ۲۳۸ : از سود خالص شرکت پس از وضع زیان های وارده در سال های قبل باید معادل

یک بیستم آن طبق ماده ۱۴۰ به عنوان اندوخته قانونی موضوع شود، هر تصمیم بر خلاف

این ماده باطل است .

ماده ۱۴۰: هیئت مدیره مکلف است هر سال یک بیستم از سود خالص شرکت را به عنوان

اندوخته قانونی موضوع نماید همین که اندوخته قانونی به یک دهم سرمایه شرکت رسید

موضوع کردن آن اختیاری است و در صورتی که سرمایه شرکت افزایش یابد، کسر یک

بیستم مذکور ادامه خواهد یافت تا وقتی که اندوخته قانونی به یک دهم سرمایه بالغ گردد.

سود نقدی تقسیمی : ب…………………………………….

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود در بازار سرمایه ایران