توضیحات

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

دانلود پایان نامه و پروژه پایانی با موضوع جدید بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

پس از دیدن متن و فهرست پایان نامه بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

به خرید آنلاین و دانلود فایل مورد نظر اقدام فرمایید میتوانید تغییراتی در متن پایان نامه ایجاد نمایید و یا از بعضی از فصل های پایان نامه مثل روش تحقیق پیشینه تحقیق بیان مسئله و یا منابع پایان نامه گردشگری استفاده فرمایید با آرزوی موفیقت برای دانشجویان عزیز

تصمیم گیری، آنچه در آینده رخ خواهد داد را منعکس می کند. هدف از پیش بینی، کاهش ریسک در تصمیم گیری است و در تصمیم گیری برای سرمایه گذاری، پیش بینی بازده سهام

(سود و افزایش قیمت سهام) نقش مهم و اساسی را بر عهده دارد. هدف از این تحقیق

بررسی ارتباط بین تقسیم سود نقدی و عملکرد شرکت در بازار سرمایه ایران می باشد که دو دسته از شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی و شاخص های با رویکرد حسابداری

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

مورد مطالعه قرار می گیرند. دراین تحقیق روش گردآوری اطلاعات، روش کتابخانه ای می باشد. در راستای این هدف، تعداد۹۳ شرکت که اطلاعات مورد نیاز برای دوره ۶ ساله مورد

مطالعه در مورد آنها قابل دسترس بود انتخاب شدند. این تحقیق از دیدگاه روش و ماهیت از نوع تحقیقات همبستگی است و جهت آزمون فرضیات تحقیق از آزمون همبستگی

و آزمون رگرسیون خطی استفاده شده است. نتایج تحقیق حاکی از آن است که به طور کلی بین عملکرد و تقسیم سود نقدی ارتباط مثبت وجود دارد و شاخص های با رویکرد حسابداری ضریب همبستگی بالاتری نسبت به شاخص های با رویکرد اقتصادی با تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران دارند.

 ۱۴۸صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

چکیده: ۱
مقدمه: ۲
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۴
۲-۱ تاریخچه مطالعاتی ۵
۳-۱ بیان مسئله ۷
۴-۱ چارچوب نظری ۸

۵-۱ فرضیه های تحقیق ۱۱
۶-۱ اهمیت و ضرورت تحقیق ۱۲
۷-۱ اهداف تحقیق ۱۲
۸-۱ حدود مطالعاتی ۱۳
۱-۸-۱ قلمرو مکانی تحقیق ۱۳

۲-۸-۱ قلمرو زمانی تحقیق ۱۳
۳-۸-۱ قلمرو موضوعی تحقیق ۱۴
۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق ۱۴
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۱۷

۲-۲ مفهوم سود ۱۸
۳-۲ مکاتب موجود در مورد سود حسابداری ۱۸
۴-۲ نقاط قوت سود حسابداری ۱۹
۵-۲ نقاط ضعف سود حسابداری ۲۰
۶-۲ اهداف گزارشگری سود خالص ۲۱

۷-۲ کاربردهای سود ۲۱
۸-۲ سود سهام ۲۳
۹-۲ میزان سود تقسیمی ۲۳
۱-۹-۲ سود انباشته به عنوان یکی از منابع تأمین مالی ۲۴
۲-۹-۲ حفظ ساختار سرمایه ۲۴

۳-۹-۲ نیاز سهامداران ۲۵
۱۰-۲ محدودیت های توزیع سود سهام ۲۵
۱-۱۰-۲ محتوای اطلاعاتی سود تقسیمی ۲۵
۲-۱۰-۲ دسترسی شرکت به منابع پول و سرمایه ۲۵
۳-۱۰-۲ مالیات بر درآمد ۲۶

۴-۱۰-۲ محدویت های قراردادی ۲۶
۵-۱۰-۲ ملاحظات قانونی ۲۷
۶-۱۰-۲ سود آوری فرصت های سرمایه گذاری ۲۷
۷-۱۰-۲ نقدینگی ۲۷
۸-۱۰-۲ توانایی استقراض ۲۷
۹-۱۰-۲ باز پرداخت بدهی ۲۸
۱۰-۱۰-۲ کنترل ۲۸

۱۱-۱۰-۲ تورم ۲۸
۱۲-۱۰-۲ نوع شرکت ۲۹
۱۳-۱۰-۲ وضعیت درآمدی سهامداران ۲۹
۱۴-۱۰-۲ منابع و مصارف وجوه ۲۹
۱۵-۱۰-۲ نرخ رشد شرکت ۲۹

۱۶-۱۰-۲ هزینه های مربوط به انتشار سهام جدید ۳۰
۱۱-۲ چگونگی پرداخت سود ۳۰
۱-۱۱-۲ تقسیم سود نقدی ۳۱
۲-۱۱-۲ سود سهمی (سهام جایزه) ۳۱

۳-۱۱-۲ بازخرید سهام ۳۲
۴-۱۱-۲ سود سهام به صورت دارایی ۳۲
۵-۱۱-۲ سود سهام به صورت اوراق قرضه ۳۳
۶-۱۱-۲ تجزیه سهام ۳۳

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۷-۱۱-۲معکوس تجزیه سهام ۳۴
۱۲-۲ سیاست های متداول تقسیم سود ۳۴
۱-۱۲-۲ اهداف سیاست تقسیم سود ۳۵
۲-۱۲-۲ اهمیت خط مشی تقسیم سود ۳۶

۳-۱۲-۲ جایگاه سیاست تقسیم سود در مدیریت مالی ۳۸
۱۳-۲ روش های تقسیم سود نقدی ۳۸
۱-۱۳-۲ تقسیم مبلغ ثابت و معین بین سهامداران ۳۸

۲-۱۳-۲ تقسیم درصد ثابتی از سود (تقسیم سود متغیر) ۳۹
۳-۱۳-۲ تقسیم سود ثابت به علاوه حاشیه متغیر ۳۹
۴-۱۳-۲ تقسیم سود مازاد ۳۹
۱۴-۲ جنبه های قانونی تقسیم سود در ایران ۴۰
۱۵-۲ نظریه های سیاست تقسیم سود ۴۰

۱-۱۵-۲ نظریه مربوط بودن سود سهام با قیمت سهام ۴۱
۲-۱۵-۲نظریه نامربوط بودن سود سهام با قیمت سهام ۴۱
۳-۱۵-۲ نظریه ترجیح مالیاتی ۴۲
۱۶-۲ شاخص های سنجش عملکرد ۴۳
۱۷-۲ ارزش افزوده اقتصادی ۴۴

۱-۱۷-۲ اهمیت ارزش افزوده اقتصادی ۴۴
۲-۱۷-۲ کاربرد EVA 45
۳-۱۷-۲ مزایای EVA 46
۴-۱۷-۲ معایب EVA 47
۱۸-۲ ارزش افزوده بازار ۴۸
۱-۱۸-۲ مزایای MVA 49

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۲-۱۸-۲ معایب MVA 49
۱۹-۲ جریان نقدی عملیاتی ۴۹
۱-۱۹-۲ اهمیت فوق العاده جریان های نقدی عملیاتی ۵۱
۲۰-۲ بازده حقوق صاحبان سهام ۵۲
۱-۲۰-۱ معایب ROE 52
۲۱-۲ بازده دارایی ها ۵۳

۱-۲۱-۲ موارد استفاده ROA 54
۲-۲۱-۲ نقاط ضعف ROA 54
۲۲-۲ پیشینه تحقیق ۵۵
۱-۲۲-۲ تحقیقات خارجی ۵۵

۲-۲۲-۲ تحقیقات داخلی ۵۸
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۶۳
۲-۳ روش تحقیق ۶۳

۳-۳ جامعه مطالعاتی ۶۴
۴-۳ فرضیه های تحقیق ۶۴
۶-۳ متغیرهای تحقیق ۶۶
۱-۶-۳ متغیرهای مستقل ۶۶
۱-۱-۶-۳ معیارهای نوین عملکرد با رویکرد اقتصادی ۶۶
۲-۱-۶-۳ معیارهای سنتی عملکرد با رویکرد حسابداری ۶۷

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۲-۶-۳ متغیر وابسته ۶۸
۳-۶-۳ متغیرهای کنترلی ۶۹
۴-۶-۳ مدل اولیه تحقیق ۷۱
۷-۳ روش های جمع آوری اطلاعات ۷۱
۸-۳ روش تجزیه وتحلیل داده ها ۷۲

۱-۸-۳ تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی ۷۲
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۸۰
۲-۴ روش آزمون فرضیه های تحقیق ۸۰
۳- ۴ شاخص های توصیفی متغیرها ۸۱

۴-۴ بررسی فرض نرمال بودن متغیر ها ۸۴
۵-۴ خلاصه تجزیه و تحلیل ها به تفکیک هر فرضیه ۸۵
۱-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی اول ۸۵
۲-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی دوم ۸۸
۳-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول ۹۱

۴-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی سوم ۹۷
۵-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی چهارم ۹۹
۶-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی پنجم ۱۰۲

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۷-۵-۴ تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم ۱۰۴
۶-۴ خلاصه نتایج آزمون فرضیات ۱۱۱
۷-۴ مدل کلی تحقیق ۱۱۲

فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۱۱۹
۲-۵ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها ۱۱۹
۱-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی اول ۱۱۹

۲-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی دوم ۱۲۰
۳-۵ نتیجه گیری کلی پژوهش ۱۲۲
۴-۵ پیشنهادات مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ۱۲۳

۵-۵ پیشنهادهایی برای تحقیق های آتی ۱۲۳
۶-۵ محدودیت های تحقیق ۱۲۴
پیوست ها
پیوست الف ۱۲۶
پیوست ب ۱۲۹
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۳۲

منابع لاتین: ۱۳۵
منابع اینترنتی : ۱۳۷
چکیده انگلیسی: ۱۳۸

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۱-۱): تحقیقات مرتبط با تقسیم سود نقدی ۵
جدول (۱-۲) تاریخچه مدل هایی که به منظور ایجاد ارزش به وجود آمده اند ۴۴

جدول (۲-۲) معادل های حقوق صاحبان سهام از دیدگاه استوارت ۴۵
جدول (۱-۴) شاخص های توصیف کننده متغیرهای وابسته و مستقل تحت شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع آماری ۸۲

جدول (۲-۴) شاخص های توصیف کننده متغیرهای کنترلی تحت شاخص های مرکزی، شاخص های پراکندگی و شاخص های شکل توزیع آماری ۸۳

جدول (۳-۴ ): آزمون کلمگروف اسمیرنف متغیر وابسته ۸۵
جدول(۴-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده اقتصادی ۸۵
جدول (۵-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۸۶
جدول (۶-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۸۷

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۷-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۸۸
جدول (۸-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده بازار ۸۸
جدول (۹-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۸۹

جدول (۱۰-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۸۹
جدول (۱۱-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۹۰
جدول (۱۲-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی ۹۱
جدول (۱۳-۴):ضریب همبستگی، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۹۲

جدول (۱۴-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۹۲
جدول (۱۵-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۹۳
جدول (۱۶-۴) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی با حضور متغیرهای کنترلی ۹۴

جدول (۱۷-۴):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۹۴
جدول (۱۸-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۹۵
جدول (۱۹-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۹۶

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۲۰-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و جریان نقدی عملیاتی ۹۷
جدول (۲۱-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۹۸
جدول (۲۲-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۹۸

جدول (۲۳-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۹۹
جدول (۲۴-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و بازده حقوق صاحبان سهام ۱۰۰
جدول (۲۵-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۰۰

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۲۶-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۱۰۱
جدول (۲۷-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۰۲
جدول (۲۸-۴) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و ارزش افزوده اقتصادی ۱۰۲
جدول (۲۹-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۰۳
جدول (۳۰-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۱۰۳

جدول (۳۱-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۰۴
جدول (۳۲-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری ۱۰۵
جدول (۳۳-۴):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۰۵
جدول (۳۴-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۱۰۶

جدول (۳۵-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۰۷
جدول (۳۶-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری با حضور متغیرهای کنترلی ۱۰۸

جدول (۳۷-۴):ضریب همبستگی، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۰۸
جدول (۳۸-۴) : تحلیل واریانس رگرسیون ۱۰۹
جدول (۳۹-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۱۰

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۴۰-۴) : خلاصه یافته های حاصل از آزمون فرضیات ۱۱۱
جدول (۴۱-۴) : ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و عملکرد ۱۱۲
جدول (۴۲-۴): ضریب همبستگی ، ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۱۳

جدول (۴۳-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۱۱۳
جدول (۴۴-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۱۴

جدول (۴۵-۴): ضریب همبستگی پیرسون بین تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکرد با حضور متغیر های کنترلی ۱۱۵
جدول (۴۶-۴):ضریب همبستگی،ضریب تعیین و آزمون دوربین واتسون ۱۱۵

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

جدول (۴۷-۴): تحلیل واریانس رگرسیون ۱۱۶
جدول (۴۸-۴): ضرایب معادله رگرسیون ۱۱۷

نمودار (۱-۱) مدل مفهومی تحقیق ۱۰
نمودار (۱-۳) مدل مفهومی تحقیق ۶۵
نمودار (۲-۳) تعیین سطح زیر منحنی H0 , H1 76

نمودار (۱-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده اقتصادی و تقسیم سود نقدی ۸۷
نمودار (۲-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون ارزش افزوده بازار و تقسیم سود

نقدی ۹۰
نمودار(۳-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های اقتصادی و تقسیم سود نقدی ۹۳

نمودار (۴-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های اقتصادی و تقسیم سود نقدی باحضور متغیرهای کنترلی ۹۵

نمودار (۵-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون جریان نقدی عملیاتی و تقسیم سود نقدی ۹۹
نمودار (۶-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بازده حقوق صاحبان سهام و تقسیم سود نقدی ۱۰۱

نمودار (۷-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بازده دارایی ها و تقسیم سود نقدی ۱۰۴
نمودار (۸-۴):آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های عملکرد حسابداری و

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

تقسیم سود نقدی ۱۰۶
نمودار(۹-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون شاخص های عملکرد حسابداری و تقسیم سود نقدی با حضور متغیرهای کنترلی ۱۰۹
نمودار (۱۰-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون عملکرد و تقسیم سود نقدی ۱۱۴
نمودار (۱۱-۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون عملکرد و تقسیم سود نقدی درحضور متغیرهای کنترلی

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

-۱ بیان مسئله

در اقتصاد رو به رشد حاضر مدیران سرمایه گذار همواره به دنبال گزینه های مناسب سرمایه گذاری هستند تا هم بتوانند سود مورد نظر خود را کسب کنند و هم در بلند مدت ثروت خود را افزایش دهند. بازارهای مالی یکی از محافلی هستند که می توانند انگیزه سرمایه گذاری

را برای سرمایه گذاران متجلی سازند، در حال حاضر بورس اوراق بهادار کشورمان این مهم را به عهده گرفته است. تقسیم سود از دو جنبه بسیار مهم قابل بحث است. از یک طرف عاملی اثر گذار بر سرمایه گذاری های پیش روی شرکت هاست تقسیم سود موجب کاهش

منابع داخلی و افزایش نیاز به منابع مالی خارجی می شود و از طرف دیگر بسیاری از سهامداران شرکت ها خواهان تقسیم سود نقدی هستند از این رو مدیران با هدف حداکثر

سازی ثروت همواره باید بین علایق مختلف آنان و فرصت های سود آور سرمایه گذاری تعادل برقرار کنند. بنابراین تصمیمات تقسیم سود که از سوی مدیران شرکت ها اتخاذ می شود

بسیار حساس و دارای اهمیت است. توجه همه جانبه به عوامل و محدودیت های موثر بر سیاست های تقسیم سود علاوه بر به حداکثر رسانیدن ثروت سهامداران موجبات حفظ و

بقای شرکت در عرصه رقابت و رشد و توسعه روزافزون آنرا فراهم می نماید.
با توسعه بازارهای سرمایه نقش معیارهای ارزیابی عملکرد در انعکاس عملکرد شرکت ها از طریق محتوای اطلاعاتی موجودشان نیز پرنگ تر شده است. در این میان رقابت بین دو

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

دسته معیارهای ارزیابی عملکرد سنتی و مبتنی بر ارزش در جهت توجیه عملکرد شرکت های مذکور مورد توجه محققان قرارگرفته است. در ارزیابی عملکرد در روش سنتی فقط به سود حسابداری توجه می شود. که به جهت اینکه هزینه منابع سرمایه شرکت ها در آن

مورد توجه قرار نمی گیرد روش مطلوبی محسوب نمی شود. برای ارزیابی عملکرد مدیریت و اندازه گیری ثروت سهامداران ، رویکردهای مختلفی ارائه شده است. که مهمترین آنها را می توان در چهار گروه کلی زیر دسته بندی کرد (انواری رستمی ، ۷ )۱٫

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۱- رویکرد حسابداری :
۲- در این رویکرد از ارقام مندرج در صورتهای مالی مانند فروش ، سود، بازده دارایی های شرکت ، بازده حقوق صاحبان سهام و … استفاده می شود.

۳- رویکرد مدیریت مالی :

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۴- در این رویکرد از مدل های مطرح در مدیریت مالی مانند مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای و مدل آربیتراژ استفاده می شود.

۵- رویکرد تلقیفی : در این رویکرد سعی می شود تا با تلفیق ارقام صورتهای مالی و ارزش های بازار نسبت هایی مانند نسبت قیمت به درآمد و نسبت ارزش بازار دارایی ها به ارزش دفتری آنها و…. برای تجزیه و تحلیل استفاده می شود.

۶- رویکرد اقتصادی: در این رویکرد که از مفاهیم اقتصادی استفاده می شود ، عملکرد واحدهای تجاری با تاکید بر قدرت سود آوری دارایی های شرکت و با توجه به نرخ بازده و نرخ هزینه سرمایه به کار گرفته شده در شرکت، مورد ارزیابی قرار می گیرد. از مهمترین

معیارهای این رویکرد می توان به ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار اشاره کرد. طرفداران معیار های رویکرد اقتصادی ادعا می کنند که این شاخص ها برترین معیار ارزیابی

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

عملکرد محسوب می شوند. زیرا به عنوان یک معیار ارزیابی ، هزینه فرصت صاحبان سهام و ارزش زمانی پول را در نظر گرفته و تحریفات ناشی از کنارگیری روش های متفاوت حسابداری را برطرف می کند (اویی و لی ،۲۰۱۲ ،۲۰) .

در این تحقیق سعی شده است که با در نظر گرفتن معیارهای سنتی حسابداری و معیارهای نوین اقتصادی به بررسی ارتباط این معیارها با تقسیم سود نقدی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار بپردازیم تا بتوانیم در جهت کمک به تصمیم گیری مدیران

در انتخاب سیاست مناسب تقسیم سود و در جهت کمک به سهامداران برای اتخاذ تصمیمات صحیح در انتخاب گزینه های مناسب سرمایه گذاری با استفاده صحیح ترین معیار ارزیابی عملکرد گامی موثر برداشته باشیم.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۴-۱ چارچوب نظری
سیاست تقسیم سود یکی از بحث انگیز ترین مباحث مالی است . الگوهای نظری متضاد که گاهاً فاقد پشتوانه قوی تجربی هستند به دنبال توضیح سیاست های تقسیم سود شرکت می باشند . توجه همه جانبه به عوامل و محدودیت های موثر به سیاست های تقسیم

سود علاوه بر به حداکثر رسانیدن ثروت سهامداران ، موجبات حفظ بقای شرکت در عرصه رقابت و رشد و توسعه روز افزون آن را فراهم می آورد در این پژوهش در صدد شناسایی رابطه عملکرد و تقسیم سود نقدی با کمک متغیرهایی به شرح زیر می باشیم.

ارزش افزوده اقتصادی : یکی از معیارهایی است که رهنمودهای لازم را برای مدیران برای ارزیابی عملکرد واحد تجاری ارائه می کند و بازار سرمایه نیز می تواند برای ارزشیابی

واحدهای تجاری از آن بهره مند شود. بر اساس ارزش افزوده اقتصادی ارزش زمانی خلق می شود، که واحد تجاری بتواند تمام هزینه های عملیاتی و هم چنین هزینه های سرمایه خود

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

را پوشش دهد و مبلغی نیز به عنوان سود با ارزش افزوده اقتصادی باقی بماند. به عبارت دیگر نرخ بازده سرمایه گذاری بیشتراز نرخ کل هزینه سرمایه باشد. ارزش افزوده اقتصادی با مورد توجه قراردادن تمامی مبالغ ، سود اقتصادی را به جای سود حسابداری اندازه گیری می کند.
طرفداران ارزش افزوده اقتصادی ادعا می کند که این شاخص ، برترین معیار عملکردی محسوب می شود. زیرا به عنوان یک معیار ارزیابی، هزینه فرصت صاحبان سهام و ارزش

زمانی پول را در نظر گرفته و تحریف ناشی از بکار گیری اصول حسابداری را برطرف می سازد . برخلاف معیارهای متداول سود آوری EVA در درک هزینه سرمایه صاحبان سهام به مدیریت

کمک می کند و شاخص واقعی موفقیت شرکت در ارزش آفرینی یا زایل شدن شدن ارزش به شمار می رود (حجازی و حسینی ، ، ۲۳۸) .

ارزش افزوده بازار : معیار اقتصادی دیگری است که از تفاوت میان ارزش بازار شرکت و سرمایه به کارگرفته شده در آن بدست می آید . ارزش افزوده بازار نشان دهنده ارزیابی

جامعه سرمایه گذاران از شرکت است و حداکثر نمودن آن ، هدف هر شرکتی است که به دنبال حداکثر کردن ثروت سهامدان خود است زیرا با رشد قیمت سهم و افزایش ارزش بازار آن به طور عملی و واقعی به ثروت سهامداران شرکت افزوده می شود.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

از لحاظ تئوری ارزش آفرینی واحد های تجاری که یکی از مناسبترین مقیاس آن شاخص ارزش افزوده اقتصادی است، از مبانی اساسی برای شکل دهی قضاوت بازار سرمایه می باشد و ارزش افزوده بازار که شاخص ثروت آفرینی برای طبقه سهامدار می باشد تحت تاثیر

قضاوت نسبت به ارزش افزوده اقتصادی است. ارزش افزوده بازار یک شرکت برابر است با کلیه ارزش افزوده های اقتصادی شرکت یا سود باقی مانده ای که انتظار می رود در آینده ایجاد شود (کریمی،۱۳۸۵، ۷) .

جریان نقدی عملیاتی : از معیار های سنتی حسابداری است و احتمالاً نسبت به سود خالص معیار بهتری از سود تجاری شرکت است زیرا شرکت می تواند سود خالص مثبت در صورت سود و زیان گزارش کند در حالی که قادر به پرداخت بدهی های خود نباشد جریان

نقدی عملیاتی گاهی برای کنترل کیفیت سود شرکت ها مورد استفاده قرار می گیرد برای مثال اگر یک شرکت با جریان نقدی عملیاتی منفی، سود گزارش کند. ممکن است از تکنیک های جسورانه استفاده کرده باشد.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

نرخ بازده حقوق صاحبان سهام : از معیار های سنتی حسابداری می باشد که نشان دهنده آن است که یک سرمایه گذار در
………………………..

-۱ فرضیه های تحقیق
بر اساس سوالات اصلی تحقیق و هدف این تحقیق فرضیه های اصلی و فرعی تحقیق به شرح زیر می باشد.

فرضیه اصلی اول : بین شاخص های عملکرد با رویکرد اقتصادی و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران رابطه وجود دارد.
فرضیه های فرعی:
۱-۱ بین ارزش افزوده اقتصادی و تقسیم سود نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۲-۱ بین ارزش افزوده بازار و تقسیم سود نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

فرضیه اصلی دوم: بین شاخص های عملکرد با رویکرد حسابداری و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران رابطه وجود دارد.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

فرضیه های فرعی:
۱-۲ بین جریان نقدی عملیاتی و تقسیم سود نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۲-۲ بین بازده حقوق صاحبان سهام و تقسیم سود نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۳-۲ بین بازده داریی ها و تقسیم سود نقدی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ارتباط وجود دارد.

۶-۱ اهمیت و ضرورت تحقیق

در دنیای رقابتی امروز ایجاد ارزش و خلق ثروت برای سهامداران یکی از اهداف اصلی هر فرد برای سرمایه گذاری در بنگاه سرمایه گذاری یا شرکت سرمایه پذیر است. سرمایه گذاران خواستار آنند که سرمایه خود را روز به روز افزایش داده و آنرا به حداکثر برسانند. به همین

دلیل به دنبال فرصت های سرمایه گذاری هستند که بیشترین ثروت را برای آنان خلق کند یکی از راه های افزایش ثروت سهامداران تقسیم سود نقدی شرکت می باشد که بسیاری از سهامداران خواهان تقسیم سود نقدی هستند. سرمایه گذاران برای نیل به اهداف خود

نیاز به ابزارها و معیارهایی برای شناسایی و اندازگیری ارزش بالقوه موجود در هر یک از فرصت های سرمایه گذاری دارند. این معیارها باید به میزان کافی قابل اتکا باشند تا سرمایه گذاران بتوانند بر اساس آنها تصمیم گیری های خود را انجام داده وسرمایه خود را در فعالیت

های تجاری صرف کنند. در اینجاست که دانش حسابداری و مدیریت مالی به کمک سرمایه گذاران می آید تا آنها را در تصمیمات خود یاری کنند.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

امروزه با توجه به اهمیت ارزیابی عملکرد شرکت ها از نظر مدیران شرکت ها، سرمایه گذاران بالقوه و بالفعل، تحلیل گران مالی و سایر استفاده کنندگان از اطلاعات مالی در کشورمان،

بررسی معیارهای نوین ارزیابی عملکرد در پژوهش ها جهت کمک به تصمیمات منطقی ضروری به نظر می رسد.
دراین پژوهش از میان معیارهای نوین مطرح شده ارتباط ارزش افزوده اقتصادی و ارزش افزوده بازار در کنار معیارهای سنتی حسابداری از جمله جریان نقدی عملیاتی، بازده دارایی ها و

بازده حقوق صاحبان سهام، به عنوان شاخص های عملکرد در نظر گرفته شده است و ارتباط تقسیم سود نقدی با شاخص های مذکور بررسی می شود.

۷-۱ اهداف تحقیق
با توجه به موضوع پژوهش حاضر که به بررسی رابطه عملکرد و تقسیم سود نقدی در بورس اوراق بهادار تهران می پردازد. هدف کلی این تحقیق پاسخ دادن به این سئوال است که آیا

بین ارزش افزوده اقتصادی ارزش افزوده بازار و جریان نقدی عملیاتی و بازده حقوق صاحبان سهام و بازده دارایی ها به عنوان شاخص های عملکرد با تقسیم سود نقدی ارتباط

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

معناداری وجود دارد؟ و اگر چنین قابلیتی دراین شاخص ها وجود دارد میزان تأثیر گذاری شاخص های با رویکرد اقتصادی در مقایسه با شاخص های با رویکرد حسابداری چگونه است؟
که هدف مذکور یک هدف عملیاتی جهت نیل به دو هدف اساسی و بنیادی است. یک هدف کاربردی و دیگری هدف نظری.

۱-۷-۱ هدف کاربردی
از نظر هدف کاربردی نتیجه پژوهش حاضر می تواند از یک طرف به مدیران جهت تصمیم گیری در سیاست های تقسیم سود با توجه به عملکرد شرکت یاری دهد و از طرف دیگر

سرمایه گذاران را درانتخاب گزینه های مناسب سرمایه گذاری با هدف کسب در آمد از محل سود سهام مساعدت نماید.

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۲-۷-۱ هدف نظری
اما هدف نظری یا تئوریکی این تحقیق مطالعه و بررسی علمی و چالش پیرامون موضوع تقسیم سود نقدی و شاخص های عملکردی می باشد به سخن دیگر هدف تئوریکی کمک به دانش مدیریت مالی و حسابداری در جهت بسط و توسعه آن می باشد.

۸-۱ حدود مطالعاتی
قلمرو تحقیق چارچوبی را فراهم می نماید تا مطالعات و آزمون محقق در طی آن قلمرو خاص انجام پذیرد و دارای اعتبار بیشتر باشد.

۱-۸-۱ قلمرو مکانی تحقیق
این پروژه کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ( بازار سرمایه ایران ) را مورد بررسی قرار می دهد.

۲-۸-۱ قلمرو زمانی تحقیق

دوره زمانی این پژوهش ۶ ساله و از ابتدای سال

۳-۸-۱ قلمرو موضوعی تحقیق

در این تحقیق بررسی روابط میان عملکرد و تقسیم سود نقدی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران موضوعی است که مورد کنکاش قرار می گیرد و در حوزه مدیریت سود و سرمایه گذاری قابل بحث است .

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات تحقیق
سیاست تقسیم سود : خط مشی است که بر پایه آن میزان سود تقسیمی ، سود انباشته و پاداش هیئت مدیره، زمان پرداخت، نحوه تأمین مالی و دیگر موضوعات مرتبط با آن مدون و مکتوب و به مجمع عمومی سهامداران ارائه می شود (رودپشتی ودیگران،
سود قابل تقسیم : عبارت است از سود خالص مالی شرکتها منهای زیان های سالهای

مالی قبل و اندوخته قانونی مذکور در ماده ۲۳۸ قانون تجارت و سایر اندوخته های اختیاری به علاوه سود قابل تقسیم سالهایی که تقسیم نشده است ( نظری،
ماده ۲۳۸ : از سود خالص شرکت پس از وضع زیان های وارده در سال های قبل باید معادل

یک بیستم آن طبق ماده ۱۴۰ به عنوان اندوخته قانونی موضوع شود، هر تصمیم بر خلاف این ماده باطل است .

ماده ۱۴۰: هیئت مدیره مکلف است هر سال یک بیستم از سود خالص شرکت را به عنوان اندوخته قانونی موضوع نماید همین که اندوخته قانونی به یک دهم سرمایه شرکت رسید موضوع کردن آن اختیاری است و در صورتی که سرمایه شرکت افزایش یابد ، کسر یک

بیستم مذکور ادامه خواهد یافت تا وقتی که اندوخته قانونی به یک دهم سرمایه بالغ گردد.
سود نقدی تقسیمی : بخشی از منافع واحد تجاری است که بنا به پیشنهاد هئیت مدیره و

تصویب مجمع عمومی صاحبان سهام تقسیم می شود و سود سهام به سهامدارانی تعلق می گیرد که در تاریخ تشکیل مجمع عمومی مالک سهام باشند و نام آن ها در دفتر ثبت سهام شرکت به ثبت رسیده باشد (حجازی، ۱۳٫

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

ارزش افزوده اقتصادی۴: برابر است با سود خالص عملیاتی پس از کسر مالیات منهای هزینه سرمایه شرکت. طبق این معیار ارزش زمانی خلق می شود که واحد تجاری بتواند تمام

هزینه های سرمایه خود را پوشش دهد و مبلغی نیز به عنوان سود باقی بماند (صالح آبادی و احمد پور، ۱۳۸
ارزش افزوده بازار : تفاوت بین ارزش بازار شرکت و سرمایه به کار گرفته شده در شرکت می باشد و حاصل ارزش فعلی طرح های گذشته و فرصت های سود آور آتی شرکت می باشد و

نشان می دهد که چگونه شرکت بطور موفقیت آمیزی سرمایه اش را به کار گرفته و فرصت

های سود آور آینده را پیش بینی و برای دستیابی به آن ها برنامه ریزی کرده است (مهرانی و رسائیان،
جریان نقدی عملیاتی : شامل تمامی رویدادها و معاملات و عملیات مؤثر بر موجودی نقد

است که جزء فعالیت های سرمایه گذاری و تأمین مالی واحد انتفاعی محسوب نمی شود (عالی ور ،۱۳
بازده حقوق صاحبان سهام : بازده حقوق صاحبان سهام نشان دهنده درصد سودی است که

روی حقوق صاحبان سهام در شرکت عاید شده است و از تقسیم سود پس از کسر مالیات بر حقوق صاحبان سهام بدست می آید (حجازی ،۱، ۲۴۷) .

بازده دارایی ها : میزان سود به ازای هر ریال سرمایه گذاری شده در شرکت را محاسبه می کند ، بدین ترتیب سود پس از کسر مالیات را بر کل دارایی ها تقسیم می کنند(همان منبع، ۲۴۷)۸٫

بررسی رابطه بین عملکرد و تقسیم سود نقدی در بازار سرمایه ایران

فصل دوم
مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه

ایجاد ارزش و افزایش ثروت سهامداران در بلند مدت از جمله مهمترین اهداف شرکت ها به شمار می رود و افزایش ثروت سهامداران می تواند از طریق تقسیم سود و افزایش قیمت سهام باشد. از آنجا که سود نقدی معمولی ترین و عمومی ترین نوع بازده از طرف شرکت به سهامداران می باشد، سود نقدی به عنوان یکی از متغیرهای اساسی هم برای سرمایه

گذاران و هم برای مدیران از اهمیت خاصی برخوردار است. شرکت ها در توزیع سود نقدی خود به طور یکسان عمل نمی نمایند، در این راه سیاست های متفاوتی اتخاذ می نمایند این سیاست ها می توانند متغیر باشند، از پرداخت حداقل سود نقدی مقرر در قانون تا

پرداخت تمام عایدات شرکت به عنوان سود نقدی را در بر می گیرد. با توجه به این که افزایش ثروت تنها در نتیجه عملکرد مطلوب واحد تجاری است، ارزشیابی واحد تجاری برای مالکان از اهمیت ویژه ای برخور%A