فروشگاه

توضیحات

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

چکیده:
در این تحقیق به بررسی رابطه هزینه های نمایندگی و درماندگی مالی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته

شده است. ورشکستگی های اخیر شرکتهای بزرگ در سطح بین الملل و نوسانهای بورس اوراق بهادار ایران نیاز به وجود ابزارهایی برای شناسایی عواملی که باعث درماندگی شرکتها را نشان می دهد. هدف اولیه شرکت ها افزایش ثروت مالکان است لیکن به دلیل وجود تضاد منافع لزوماً همیشه

مدیران در پی کسب حداکثر منافع برای مالک یا مالکان نخواهند بود

.همچنین در موسساتی که درماندگی مالی دارند تصمیماتی که توسط مدیران اتخاذ

میشود، حساستر و بیشتر مورد توجه است ،بنابراین هزینه نمایندگی یکی ازمسائلی است که در مورد شرکتهای دچار درماندگی مالی باید مورد بررسی قرار گیرد.مشکل نمایندگی عبارتست از ترغیب نماینده به اتخاذ تصمیماتی که موجب حداکثر شدن رفاه مالک (مالکان) می گردد با شکل گیری رابطه

نمایندگی، هزینه نمایندگی به واسطه تضاد منافع بین طرفین ایجاد می شود.

هزینه های نمایندگی اثرمعکوسی بر ارزش شرکت داردازاین رو شرکتها به دنبا

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

ل کنترل و کاهش چنین هزینه هایی می باشند. در این تحقیق برای اندازه گیری هزینه های نمایندگی از تعامل بین فرصت های رشد و جریان های

نقد آزاد استفاده گردیده و ازشاخص Q توبین به عنوان معیاری برای اندازه گیری فرصت های رشد استفاده شده است. به منظوردسته بندی شرکتها به دوگروه ورشکسته وغیر ورشکسته از پیش فرض ماده ۱۴۱ قانون تجارت استفاده شده است.

در این پژوهش برای آزمون فرضیه اصلی وگروه فرضیات فرعی ازروش آماری رگرسیون لوجستیک استفاده و ضرایب موثر با توجه به شرایط مالی و

اقتصادی ایران با استفاده از آماره آزمون والد متد ENTER استخراج گردیده است،

.یافته های تحقیق حاکی از وجود رابطه منفی و معنادار بین هزینه

نمایندگی ودرماندگی مالی دارد.همینطوردرصد اعضای غیر موظف به عنوان متغیر تعدیل در رابطه بین هزینه نمایندگی ودرماندگی مالی تاثیر معکوسی

میگذارد ولی درصدمالکیت نهادی به عنوان متغیر تعدیل دوم تاثیر معناداری بین این رابطه ایجاد نمیکرد. از میان متغیرهای تعدیل گر، نسبت بدهی رابطه مثبت و معنادار با درمانگی مالی دارند وعمر شرکت،اندازه شرکت رابطه منفی و معنادار و نوع صنعت رابطه معنادار با درماندگی مالی دارند.

 

 

 ۱۲۰صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

 

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس
ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

 

چکیده: ۱
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۳
۲-۱ تاریخچه مطالعاتی ۴
۳-۱ بیان مسئله ۵
۴-۱ چارچوب نظری ۸
۵-۱ فرضیات تحقیق ۹
۶- ۱ اهداف تحقیق ۹
۷-۱ اهمیت تحقیق ۱۰
۸-۱ حدود مطالعاتی ۱۰
۹-۱ تعریف واژه های کلیدی یا اصطلاحات ۱۱

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۱۴
۲-۲ گفتار اول ۱۴
۱-۲-۲ تعریف ورشکستگی ۱۴
۲-۲-۲ ورشکستگی ازنظرقانونی ۱۵
۳-۲-۲ ورشکستگی ازنظرحسابداری ۱۶
۴-۲-۲ ورشکستگی ازنظرحقوقی ۱۷
۵-۲-۲ بررسی قانون ورشکستگی درایران ۱۷
۶-۲-۲ بررسی قانون ورشکستگی درسایر کشورها ۱۸
۷-۲-۲ ورشکستگی از نظر حقوق بین الملل ۲۱
۳-۲ گفتار دوم: دلایل، مراحل و هزینه های ورشکستگی ۲۱
۱-۳-۲ دلایل ورشکستگی ۲۱
۱-۱-۳-۲ دلایل برون سازمانی ۲۲
۲-۱-۳-۲ دلایل درون سازمانی ۲۳
۲-۳-۲ ابزارهای شناسایی عوامل ورشکستگی ۲۶
۳-۳-۲ انواع شکست ۲۹
۴-۳-۲ مراحل ورشکستگی ۲۹

۵-۳-۲ هزینه های ورشکستگی ۳۱

۶-۳-۲ تاثیرهزینه های ورشکستگی بر ساختار سرمایه ۳۲

۷-۳-۲ مالیات وهزینه های ورشکستگی ۳۴
۸-۳-۲ صورت وضعیت مالی شرکت ورشکسته ۳۶
۴-۲ گفتار سوم: ارزیابی تداوم فعالیت شرکتها ۳۷
۱-۴-۲ تداوم فعالیت ۳۷
۲-۴-۲ برقرار نبودن فرض تداوم فعالیت ۳۸
۱-۲-۴-۲ نشانه های مالی ۳۸
۲-۲-۴-۲ نشانه های عملیاتی ۳۹
۳-۲-۴-۲ سایر نشانه ها ۳۹

۳-۴-۲ روشهای ارزیابی تداوم فعالیت شرکتها ۴۰
۱-۳-۴-۲ ارزیابی تداوم فعالیت با استفاده از مقررات قانون تجارت ۴۰
۲-۳-۴-۲ ارزیابی تداوم فعالیت با استفاده ازگزارش حسابرسان ۴۰

۳-۳-۴-۲ ارزیابی تداوم فعالیت با کمک نسبتهای مالی ومدلهای پیش بینی ورشکستگی ۴۱

۴-۴-۲ آئین نامه انظباتی بورس اوراق بهادارتهران درمورد توقف فعالیت ۴۲
۵-۲ گفتار چهارم ۴۲
۱-۵-۲ تئوری نمایندگی ۴۲
۲-۵-۲ مشکلات نمایندگی ۴۳
۱-۲-۵-۲ تعمیم مشکل نمایندگی ۴۵

۳-۵-۲ هزینه نمایندگی ۴۶
۴-۵-۲ تأثیر سهامداران عمده مالی بر هزینه‌های نمایندگی ۵۰
۵-۵-۲ جریان های نقد آزاد ۵۰
۱-۵-۵-۲ اهمیت جریان های نقدآزاد ۵۱
۲-۵-۵-۲ جریان های نقد آزاد و سرمایه گذاری بیش از حد بهینه ۵۲
۳-۵-۵-۲ محاسبه جریان های نقد آزاد ۵۳
۶-۲گفتار پنجم:متغیرهای تعدیل ۵۳
۱-۶-۲ درصد اعضای غیر موظف هیئت مدیره ۵۳
۲-۶-۲ درصد مالکیت در سرمایه گذاران نهادی ۵۴

۷-۲ گفتار ششم:متغیرهای کنترل ۵۵
۱-۷-۲ نسبت بدهی ۵۵
۲-۷-۲ اندازه و عمر شرکت ۵۷
۸-۲ بخش دوم:پیشینه تحقیق ۵۸
۱-۸-۲ تحقیقات داخلی ۵۸

۲-۸-۲ تحقیقات خارجی ۶۱
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۷۰
۲- ۳ روش تحقیق ۷۰
۳-۳ جامعه مطالعاتی و نمونه آماری ۷۱
۴-۳ مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرها ۷۲
۵-۳ قلمرو تحقیق ۷۵
۱-۵-۳ قلمرو مکانی تحقیق ۷۵
۲-۵-۳ قلمرو زمانی تحقیق ۷۵

۳-۵-۳ قلمرو موضوعی تحقیق ۷۵
۶-۳ روش های جمع آوری اطلاعات ۷۵

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

۷-۳ روش تجزیه و تحلیل اطلاعات ۷۶
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۸۲
۲-۴ تحلیل توصیفی متغیرهای تحقیق ۸۲
۳-۴ تحلیل استنباطی ۸۸

۱-۳-۴تجزیه و تحلیل فرضیه اصلی ۸۸
۲-۳-۴ تجزیه و تحلیل فرضیه فرعی ۱ ۹۱

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

۳-۳-۴ تجزیه و تحلیل فرضیه فرعی ۲ ۹۴
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۹۸
۲-۵ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها ۹۹
۱-۲-۵ نتایج فرضیه اصلی ۹۹
۲-۲-۵ نتایج فرضیه فرعی اول ۹۹
۳-۲-۵ نتایج فرضیه فرعی دوم ۱۰۰

۳-۵ نتیجه گیری کلی تحقیق ۱۰۰
۴-۵ پیشنهادها ۱۰۱
۱-۴-۵ پیشنهاد هایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ۱۰۱
۲-۴-۵ پیشنهادهایی برای پژوهش های آتی ۱۰۱
۵-۵ محدودیت های تحقیق ۱۰۲
پیوست ها
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۱۰
منابع لاتین: ۱۱۲
چکیده انگلیسی: ۱۱۵

جدول(۱-۱) نتایج تحقیقات انجام شده در مورد درماندگی مالی ۴
جدول(۲-۱) نتایج تحقیقات انجام شده در مورد هزینه نمایندگی ۵

جدول (۱-۲ ) دلایل ورشکستگی ۲۵
جدول(۱-۴) آماره های توصیفی در خصوص متغیر مالکیت نهادی به تفکیک سالهای مورد بررسی ۸۳
جدول(۲-۴) آماره های توصیفی در خصوص متغیر نسبت اعضای غیر موظف هئیت مدیره به تفکیک سالهای مورد بررسی ۸۴

جدول(۳-۴) آماره های توصیفی در خصوص متغیر اندازه شرکت به تفکیک سالهای مورد بررس ۸۴
جدول(۴-۴) آماره های توصیفی در خصوص متغیر نسبت بدهی به تفکیک سالهای مورد بررسی ۸۵

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

جدول(۵-۴) آماره های توصیفی در خصوص متغیر عمر شرکت به تفکیک سالهای مورد بررسی ۸۶
جدول)۶-۴( تحلیل توصیفی متغیر نوع صنعت ۸۷
جدول(۷-۴)آماره توصیفی متغیر هزینه نمایندگی ۸۸

جدول (۸-۴)کدگذاری متغیر پاسخ –فرضیه اصلی تحقیق ۸۸
جدول(۹-۴) بررسی نیکویی برازش_آزمون خی دو ۸۹
جدول(۱۰-۴) آماره های پیوند مدل رگرسیون لجستیک ۸۹
جدول(۱۱-۴) بررسی نسبت تطابق پیش بینی مدل با مشاهدات واقعی ۹۰
جدول(۱۲-۴) آماره آزمون والد جهت بررسی تاثیر معنادار متغیر های موردبررسی بر متغیر وابسته ۹۰

جدول(۱۳-۴) بررسی نیکویی برازش_آزمون خی دو ۹۱
جدول(۱۴-۴) آماره های پیوند مدل رگرسیون لجستیک ۹۲

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

جدول(۱۵-۴) بررسی نسبت تطابق پیش بینی مدل با مشاهدات واقعی ۹۲
جدول(۱۶-۴) آماره آزمون والد جهت بررسی تاثیر معنادار متغیر های موردبررسی بر متغیر وابسته ۹۲
جدول(۱۷-۴) بررسی نیکویی برازش_آزمون خی دو ۹۴

جدول(۱۸-۴) آماره های پیوند مدل رگرسیون لجستیک ۹۴
جدول(۱۹-۴) بررسی نسبت تطابق پیش بینی مدل با مشاهدات واقعی ۹۴
جدول(۲۰-۴) آماره آزمون والد جهت بررسی تاثیر معنادار متغیر های موردبررسی بر متغیر وابسته ۹۵
جدول ( ۲۱-۴ ) یافته های حاصل از بررسی فرضیه های تحقیق ۹۶

نمودار)۱-۱( مدل مفهومی تحقیق ۹
نمودار ( ۱-۲ ) تاثیر هزینه های ورشکستگی بر ساختار سرمایه ۳۳

نمودار ( ۲-۲) مالیات و هزینه های ورشکستگی ۳۵
نمودار (۱-۳) رابطه بین احتمال و لوجیت ۷۹

شکل (۱-۲) مراحل ورشکستگی ۳۰

 

-۱ بیان مسئله

با توسعه بازارهای مالی و متعاقب آن حاکم شدن وضعیت رقابتی بسیاری از شرکتها ورشکسته و از گردونه رقابت خارج میشوند. این امر موجبات نگرانی

صاحبان سرمایه و سایر ذینفعان را فراهم می آوردو آنان برای اینکه از سوخت شدن اصل و فرع سرمایه خود جلوگیری کنند به دنبال روشهایی هستند که

دلایل ایجاد بحرانهای مالی را تعیین کنند. یکی از ابزار تجزیه و تحلیل در این زمینه صورتهای مالی است و بکارگیری شاخصهای مالی حاصله از صورتهای مالی است.

گوردون (۱۹۷۷)دریکی ازاولین مطالعات خود برروی تئوری بحران مالی،آنرا به عنوان کاهش قدرت سودآوری شرکت تعریف کرده است که احتمال ناتوانی

بازپرداخت بهره و سودآوری اصل بدهی را افزایش میدهد. ویکتاکر (۱۹۹۹) بحران مالی را وضعیتی در نظر میگیرد که در آن جریانهای نقدی شرکت از مجموعه هزینه های بهره بدهیهای بلندمدت کمتر است.( دایرو لی وجیا لیو ۲۰۰۹(

در بحث حاکمیت شرکتی از آن لحاظ که اثر آن بر بقای شرکتهای درمانده چگونه است مطالعاتی انجام شده که یافته ها نشان میدهند که کارکنان داخلی بیشتر تمایل به حفظ وبقای شرکت دارند وجابجایی مدیر عامل اثر منفی بر احتمال کلی بقای شرکت دارد و از یک جهت هنگامی که مدیران در یک زمینه

بدون پاسخگویی و حسابدهی فعالیت میکنند،توسعه استقلال و خود مختاری

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

واحد تجاری موجب تحصیل هزینه بالای نمایندگی میشود. بنابراین مفهوم

حاکمیت شرکتی تا حد زیادی به تئوری نمایندگی مربوط میشود.و به دلیل وجود اصل تفکیک مالکیت از شخصیت و وجود تضادهای منافعی میان مالکان و

مدیران حرفه ای وجدا کردن مالکیت از کنترل شرکت با مشکلات نمایندگی روبه رو خواهیم شد که این امر تاثیر زیادی برتصمیمات خواهد داشت واین

تصمیمات در زمان درماندگی شرکت از اهمیت بیشتری برخوردار خواهد بود.بنابراین با استفاده از هزینه های نظارت میتوان جلوی بسیاری از فعالیتهای

نابجای نماینده را تا حدودی گرفته و انحراف نماینده به سمت منافع خود را تا حدودی میتواند محدود کندو مزیت این کنترلهای سهامداران در شرکتهایی که در حال ورشکستگی هستند ،بسیار زیاد است و نمیتوان با وضعیتی که شرکت در روند عادی فعالیت میکنند مقایسه شود.

در این پژوهش به بررسی رابطه بین هزینه نمایندگی و درماندگی مالی پرداخته میشودهزینه نمایندگی نیز با استفاده از وجوه نقد آزاد و فرصت رشد استفاده میشود.

مدیران واحدهای اقتصادی دارای جریان وجوه نقد آزاد بالا و فرصت رشد پایین، اغلب تمایل دارند تا در پروژه¬های اضافی و یا حتی در پروژه¬های دارای خالص ارزش فعلی منفی سرمایه¬گذاری کنند و برای پنهان کردن و پوشش دادن اثرات سرمایه¬گذاری¬هایی که ثروت سهامداران را بیشینه نمی¬کنند از اقلام تعهدی اختیاری افزایش¬دهنده سود استفاده می¬کنند.

جریان وجوه نقد آزاد منجر به تضاد منافع بالقوه¬ای بین مدیران و سهامداران می¬شود. سهامداران تمایل دارند که جریان وجوه نقد آزاد به صورت سود سهام نقدی بین آنها توزیع شود، در حالیکه مدیران تمایل دارند

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

تا این جریان وجوه نقد مازاد را در پروژه¬های دارای خالص ارزش فعلی منفی سرمایه¬گذاری کنند زیرا مدیران در این اندیشه به سر می برند که پرداخت سود سهام به سهامداران، منافع تحت کنترل آنها را کاهش خواهد داد و در نتیجه موجب کاهش قدرت آنها خواهد شد.

تمایل مدیران واحدهای اقتصادی دارای جریان وجوه نقد آزاد بالا و فرصت¬های رشد کم، به سرمایه-گذاری در پروژه¬های اضافی (نهایی) یا حتی پروژه¬های دارای خالص ارزش فعلی منفی می¬تواند از طریق ایجاد سرمایه¬گذاری¬هایی که ثروت سهامداران را بیشینه نمی¬کند، مشکل نمایندگی

را افزایش دهد. سرمایه¬گذاری¬هایی که ثروت سهامداران را بیشینه نمی¬کند سرانجام می¬تواند منجر به قیمت سهام پائین¬تر و تحریک سهامداران به بر کنار کردن هیأت مدیره و مدیران ارشد گردد.(میثاق

همچنین مدیران به این دلیل که دارای انگیزه دریافت پاداش در عوض رشد واحد اقتصادی هستند، تمایل دارند تا جریان وجوه نقد آزاد خود را در پروژه¬های

جدید سرمایه¬گذاری نمایند و رشد واحدهای اقتصادی قدرت مدیران را از طریق افزایش منابع تحت کنترل آنها افزایش می¬دهد. این قبیل پروژه-ها و

فعالیت¬ها احتمالاً موجب خود خشنودی مدیران می¬شود و نیز ممکن است مزایای نقدی با سایر جوایز شخصی را برای مدیریت فراهم آورد و این وضعیت مشکلات نمایندگی را افزایش خواهد داد.

.همچنین در این تحقیق دو سازکار کنترل هزینه نمایندگی “مالکیت سرایه گذاران نهادی و اعضای غیر موظف هیئت مدیره ” نیز در میزان تاثیر این رابطه مورد بررسی قرار میگیرد.

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

سرمایه گذاران داخلی دریافته اند که فروش بخش عمده ای از سهام شرکت بدون کاهش قیمت آن میسر نخواهد بود بنابراین بجای فروش عمده سهام و تحمل زیان مرتبط با آن در پی نظارت اثربخش مدیران شرکتها ودر نتیجه بهبود

سهام شرکتشان خواهد بود. به همین دلیل سرمایه گذاران نهادی در بسیاری موارد در مشارکت فعال سعی در تاثیر گذاری تصمیمات شرکت دارند. هیئت مدیره به عنوان بالاترین مرجع تصمیم گیری ،از آنجا که مسئولیتهای

اعضای موظف هیئت مدیره دارای ارتباط نزدیکی با مدیر عامل است انتظار میرود وظیفه نظارت بر مدیریت بر عهده اعضای غیر موظف قرار گیرد. بنابراین اعضای غیر موظف از جایگاه ویژه ای در حل مشکلات نمایندگی بین مدیران و مالکان برخوردارند.

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

اثربخشی تفکیک تصمیم گیری توسط مدیریت و کنترل

توسط هیئت مدیره از آنجا نشات میگیرد که مدیران غیر موظف به دلیل منافعشان حاضر به تبانی با مدیران اجرایی شرکت نمیباشند. عدم همسویی انگیزهمدیران موظف برای استفاده از ثروت مالکان برای منافع شخصی خویش با انگیزه مدیران غیر موظف برای کسب شهرت(برخورداری از فرصتهای

شغلی بهتر در آینده) باعث بهبود نظارت مدیریت شرکت به دلیل حضور مدیران غیر موظف هیئت مدیره و در نتیجه بهبود عملکرد شرکت شده و کاهش هزینه نمایندگی در پی خواهد داشت.( نوروش ، ۲۰۰

چون منافع مدیران شرکت با تامین کنندگان مالی یکسان نیست ،میتواند هزینه نمایندگی یکی از مسائلی باشد که در شرکتهای دچار بحران مالی مورد بحث و تحقیق قرار گیرد. هزینه نمایندگی بالا به سلامت شرکت صدمه وارد میکند و این احتمال وجود دارد که افزایش هزینه نمایندگی حرکت به سمت درماندگی مالی را سریعتر کند.

سوال مطرح شده در این تحقیق میتواند موارد زیر باشد:
۱- آیا هزینه نمایندگی و افزایش این هزینه ها در مقایسه بین شرکتهای سالم و درمانده میتواند یکی از عوامل ورشکستگی و درماندگی مالی باشد ؟

۲- آیا درصد اعضای غیر موظف هیئت مدیره میتواند در این رابطه تاثیری داشته باشد ؟
۳- آیا درصد ماکیت نهادی میتواند در این رابطه تاثیری داشته باشد ؟

۴-۱ چارچوب نظری و مدل تحقیق

ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

0 نقد و بررسی
وضعیت کالا : موجود است.
شناسه محصول : 2139
ارتباط بین حجم معاملات و تغییرات قیمت با بازده مورد انتظار سهام در بازار بورس

قیمت : تومان42,000