توضیحات

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده:
مدیران با توجه به عوامل بیرونی و درونی، مخاطره و بازده باید استراتژی مناسبی را برای اداره و مدیریت سرمایه در گردش انتخاب نمایند. هدف این پایان

نامه ، بررسی رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود. بدین منظور اطلاعات ۱۰۰ شرکت از

شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طی دوره زمانی  مورد بررسی قرار گرفته شده است. داده ها با استفاده از نرم افزارره آورد نوین

جمع آوری شده و به کمک نرم افزار اکسل محاسبه گردیده اند. از نرم افزار ایویوز برای آزمون فرضیه ها وانجام تجزیه وتحلیل های آماری استفاده شده

است. فرضیه های تحقیق با استفاده از تحلیل رگرسیون چندگانه و آزمون همبستگی پیرسون مورد واکاوی قرارگرفته است.

در این پایان نامه به منظور کاذب نبودن رگرسیون از آزمون مانایی روی متغیرهای پایان نامه استفاده شده و جهت مشخص نمودن

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

روش تخمین مدل ها از

آزمون F لیمر و هاسمن استفاده  گردیده است. بعد از تخمین مدل ها، به تجزیه و تحلیل نتایج حاصل از آن ها پرداخته  شده است. یافته تحقیق بیانگر آن

است که بین خالص سرمایه درگردش با نقدینگی و همچنین بین چرخه تبدیل به وجه نقد با نقدینگی ارتباط معناداری وجود دارد. همچنین، یافته های

تحقیق نشان داد که ورود متغیرهای تعدیل گر همچون نسبت بدهی واندازه شرکت می تواند بر نقدینگی شرکت ها مؤثر باشند.

واژگان کلیدی: سرمایه در گردش، نقدینگی ، دوره وصول مطالبات، دوره پرداخت بدهیهای کوتاه مدت، دوره گردش موجودیها، چرخه تبدیل به وجه نقد .

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

 ۱۱۵صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

 پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل را دانلود کنید

فهرست مطالب
عنوان صفحه

چکیده………………....…………………………………………………………………………………..۱
مقدمه……………………………………………………………………………………………………….۲
فصل اول:کلیات تحقیق
۱-۱) مقدمه………………………………………………………………………………………………..۴
۲-۱)بیان مسئله تحقیق ……………………………………………………………………………………۴
۳-۱)چهارچوب نظری و مدل تحقیق…………………………………………………………………….۶
۱-۳-۱)مدل مفهومی تحقیق……………………………………………………………………………….۷
۴-۱) فرضیههای تحقیق…………………………………………………………………………………..۸
۵-۱)بیان اهمیت و ضرورت موضوع تحقیق……………………………………………………………۸

۶-۱) اهداف تحقیق……………………………………………………………………………………… ۱۰
۷-۱) تعریف واژه¬ها و اصطلاحات…………………………………………………………………….۱۱
فصل دوم:مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲)مقدمه………………………………………………………………………………………………..۱۴
۲-۲)منابع تأمین مالی……………………………………………………………………………………۱۴
۳-۲) ماهیت سرمایه در گردش…………………………………………………………………………۱۴
۴-۲) انواع سرمایه در گردش…………………………………………………………………………..۱۵
۱-۴-۲)سرمایه در گردش ثابت…………………………………………………………………………۱۵
۲-۴-۲)سرمایه در گردش متغیر………………………………………………………………………..۱۵
۵-۲)راهبردهای سرمایه در گردش ……………………………………………………………………۱۶
۶-۲) مدیریت بهینه سرمایه در گردش…………………………………………………………………۱۷
۷-۲) استراتژی¬های سرمایه در گردش……………………………………………………………….۱۸
۱-۷-۲)استراتژی دارایی¬های جاری…………………………………………………………………..۱۸
۲-۷-۲)استراتژی بدهی¬های جاری…………………………………………………………………….۱۸
۸-۲)عوامل مؤثر برسرمایه در گردش………………………………………………………………..۱۹
۹-۲)سیاست¬های مطلوب مدیریت سرمایه در گردش…………………………………………………۲۰
۱۰-۲)خط مشی¬های سرمایه در گردش……………………………………………………………….۲۱

فهرست مطالب

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

عنوان صفحه
۱۱-۲)اهداف خط مشی¬های سرمایه در گردش……………………………………………………..۲۲
۱۲-۲)سیستم جامع مدیریت سرمایه در گردش……………………………………………………..۲۲
۱۳-۲)نقدینگی………………………………………………………………………………………..۲۴
۱۴-۲)انگیزه نگهداری نقدینگی و سطح بهینه نقدینگی…………………………………………….۲۴
۱۵-۲)دلایل نگهداری نقدینگی……………………………………………………………………….۲۵
۱۶-۲)چرخه تبدیل به وجه نقد……………………………………………………………………….۲۶
۱۷-۲)دوره وصول مطالبات ………………………………………………………………………..۲۸
۱۸-۲)مدیریت حساب¬های دریافتنی………………………………………………………………….۲۹
۱۹-۲)عوامل مؤثر بر میزان حساب¬های دریافتنی………………………………………………….۲۹
۲۰-۲) دوره گردش موجودی-ها……………………………………………………………………..۲۹
۲۱-۲)ماهیت موجودی کالا………………………………………………………………………….۳۰
۲۲-۲)مزایای نگهداری موجودی کالا………………………………………………………………۳۰
۲۳-۲)عوامل مؤثر بر میزان موجودی-ها…………………………………………………………..۳۰
۲۴-۲)دوره پرداخت بدهی-ها…………………………………………………………………………۳۱
۲۵-۲)اندازه شرکت…………………………………………………………………………………..۳۲

۲۶-۲) نسبت بدهی……………………………………………………………………………………۳۲
۲۷-۲)پیشینه تحقیق……………………………………………………………………………………۳۲
۱-۲۷-۲)پیشینه خارجی تحقیق……………………………………………………………………….۳۲
۲-۲۷-۲)پیشینه داخلی تحقیق…………………………………………………………………………۳۶
فصل سوم:روش اجرای تحقیق
۱-۳)مقدمه……………………………………………………………………………………………..۴۱
۲-۳) روش تحقیق……………………………………………………………………………………..۴۱
۳-۳)قلمرو تحقیق………………………………………………………………………………………۴۱
۱-۳-۳)قلمرو موضوعی تحقیق ………………………………………………………………………۴۲
۲-۳-۳)قلمرو مکانی تحقیق……………………………………………………………………………۴۲
۳-۳-۳) قلمرو زمانی تحقیق…………………………………………………………………………..۴۲

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست مطالب
عنوان صفحه
۴-۳) روش گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………۴۲
۵-۳) ابزار گردآوری اطلاعات………………………………………………………………………۴۲
۶-۳)جامعه و نمونه آماری ……………………………………………………………………………۴۲
۷-۳) فرضیه¬های تحقیق……………………………………………………………………………….۴۳
۸-۳) مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرها……………………………………………………….۴۴
۱-۸-۳)مدل مفهومی تحقیق……………………………………………………………………………۴۴
۲-۸-۳)مدل آماری تحقیق و شیوه اندازه¬گیری متغیرها ……………………………………………..۴۴
۹-۳) روش تجزیه وتحلیل داده-ها……………………………………………………………………..۴۵

۱۰-۳) روش¬های تخمین با استفاده از داده¬های ترکیبی ……………………………………………..۴۶
۱۱-۳)آزمون F لیمر…………………………………………………………………………………..۴۷
۱۲-۳)آزمون هاسمن…………………………………………………………………………………..۴۸
۱-۱۲-۳) اثرات ثابت………………………………………………………………………………….۴۹
۲-۱۲-۳) اثرات تصادفی………………………………………………………………………………۴۹
۱۳-۳) روش تخمین……………………………………………………………………………………۴۹
۱۴-۳) آزمون¬های آماری……………………………………………………………………………..۵۰
۱-۱۴-۳) آزمون جارکو- برا…………………………………………………………………………۵۰
۲-۱۴-۳) آزمون مانایی……………………………………………………………………………….۵۰

۳-۱۴-۳) آزمونt ……………………………………………………………………………………..51
۴-۱۴-۳) آزمون F فیشر………………………………………………………………………………۵۱
۵-۱۴-۳) آزمون دوربین- واتسون……………………………………………………………………۵۱
۱۵-۳) تحلیل رگرسیون……………………………………………………………………………….۵۲
۱۶-۳) فروض مدل رگرسیون خطی کلاسیک………………………………………………………۵۲
فصل چهارم: تجزیه وتحلیل داده¬ها
۱-۴) مقدمه…………………………………………………………………………………………….۵۴
۲-۴) آمار توصیفی…………………………………………………………………………………….۵۴
۳-۴) آزمون مانایی متغیرهای تحقیق…………………………………………………………………۵۶

فهرست مطالب
عنوان صفحه

۴-۴) مفروضات رگرسیون…………………………………………………………………………. ۵۸
۵-۴) آزمون F لیمر و آزمون هاسمن………………………………………………………………..۵۸
۶-۴) خلاصه تجزیه و تحلیل¬ها به تفکیک هر فرضیه…………………………………………….. ۶۵
۱-۶-۴) فرضیه اصلی اول………………………………………………………………………….. ۶۵
۲-۶-۴) فرضیه اصلی دوم……………………………………………………………………………۷۲
۷-۴) خلاصه نتایج حاصل از آزمون فرضیه-ها……………………………………………………..۷۹
فصل پنجم: نتیجهگیری وپیشنهادات

۱- ۵) مقدمه……………………………………………………………………………………………۸۱
۲-۵) ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه-ها………………………………………………………۸۱
۱-۲-۵) نتیجه آزمون فرضیه اصلی اول……………………………………………………………..۸۱
۲-۲-۵) نتیجه آزمون فرضیه اصلی دوم……………………………………………………………..۸۲
۳-۵) نتیجه¬گیری کلی تحقیق…………………………………………………………………………..۸۲
۴-۵) پیشنهادهایی مبتنی بر یافته¬های تحقیق………………………………………………………….۸۲
۵-۵) پیشنهادهای موضوعی برای تحقیقات آتی………………………………………………………۸۳
۶-۵) محدودیت¬های تحقیق……………………………………………………………………………..۸۴

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست مطالب
عنوان صفحه

رابطه۱-۳……………………………………………………………………………………………۴۴
رابطه۲-۳……………………………………………………………………………………………۴۵
فرمول۱-۳…………………………………………………………………………………………..۴۸
فرمول۲-۳…………………………………………………………………………………………..۴۹
پیوست¬ها
پیوست الف: نمونه مطالعاتی تحقیق………………………………………………………………..۸۶
پیوست ب:خروجی¬های نرم افزار………………………………………………………………….۸۸
فهرست منابع ومأخذ
فهرست منابع فارسی……………………………………………………………………………….۹۹
فهرست منابع لاتین………………………………………………………………………………..۱۰۲
فهرست منابع اینترنتی……………………………………………………………………………..۱۰۵
چکیده انگلیسی……………………………………………………………………………………..۱۰۶

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست نگاره¬ها
عنوان صفحه
نگاره (۱-۲) ویژگی¬های ریسک و بازده با توجه به سیاست¬های سرمایه در گردش……………۲۱
نگاره( ۱-۴) آمار توصیفی متغیرهای تحقیق………………………………………………………۵۵
نگاره( ۲-۴) نتایج آزمون مانایی متغیرهای تحقیق………………………………………………..۵۷

نگاره (۳ -۴ ) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل اصلی اول……………………………………۶۰
نگاره (۴ -۴ ) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی اول……………………………………۶۰
نگاره( ۵ -۴) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی دوم…………………………………….۶۱
نگاره (۶ -۴) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی سوم…………………………………….۶۲
نگاره(۷ -۴) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل اصلی دوم………………………………………۶۲
نگاره (۸ -۴) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی چهارم………………………………….۶۳
نگاره (۹ -۴ ) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی پنجم…………………………………..۶۳

نگاره (۱۰ -۴) نتایج آزمون F لیمر و هاسمن مدل فرعی ششم………………………………….۶۴
نگاره (۱۱ -۴) نتایج حاصل از فرضیه اصلی اول……………………………………………….۶۵
نگاره (۱۲ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه اصلی اول……………………………………۶۶
نگاره (۱۳ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی اول……………………………………………….۶۷
نگاره (۱۴ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه فرعی اول…………………………………….۶۸

نگاره (۱۵ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی دوم……………………………………………….۶۹
نگاره (۱۶ -۴) نتایج حاصل از هم¬خطی فرضیه فرعی دوم……………………………………..۷۰
نگاره (۱۷ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی سوم………………………………………………۷۰
نگاره (۱۸ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه فرعی سوم……………………………………۷۱

نگاره (۱۹ -۴) نتایج حاصل از فرضیه اصلی دوم……………………………………………….۷۲
نگاره (۲۰ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه اصلی دوم…………………………………….۷۳
نگاره (۲۱ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی چهارم…………………………………………….۷۴
نگاره (۲۲ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه فرعی چهارم………………………………….۷۵
نگاره (۲۳ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی پنجم………………………………………………۷۶
نگاره (۲۴ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه فرعی پنجم……………………………………۷۷
نگاره (۲۵ -۴) نتایج حاصل از فرضیه فرعی ششم…………………………………………….. ۷۷
نگاره (۲۶ -۴) نتایج حاصل از هم خطی فرضیه فرعی ششم…………………………………. ۷۸

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

فهرست نمودارها
عنوان صفحه
نمودار(۱-۱) مدل مفهومی تحقیق……………………………………………………………………۷
نمودار( ۱-۲ ) موقعیت ســـرمایــه در گردش ثابت و متغیر……………………………………..۱۵
نمودار (۲-۲) ارتباط بین وجه نقد، موجودی کالا و حساب های دریافتنی………………………..۲۱
نمودار(۳-۲) چرخه تبدیل به وجه نقد و فرایند عملیات……………………………………………۲۸
نمودار (۱-۳) مدل مفهومی تحقیق………………………………………………………………….۴۴
نمودار( ۱-۴) آزمون F لیمر و آزمون هاسمن برای مدل¬های تحقیق…………………………….۵۸

مقدمه:
در شرایط کنونی یکی از مسائل مهم در مدیریت مالی، بحث سرمایه در گردش است که بیشتر روی انواع دارایی ها و بدهی ها جاری تأکید دارند. برای سرمایه در گردش کارا و مؤثر در یک شرکت، پیش بینی و تأمین وجه نقد مورد نیاز شرکت به عنوان یک هدف است. به طور کلی، سرمایه در گردش بدین

معنی است که وجوه نقد، حساب های دریافتنی و موجودی کالا در سطحی حفظ شوند که بتوانند برای پرداخت صورت حساب های کوتاه مدت و تعهدات

جاری مناسب و کافی باشند. با استفاده از سرمایه در گردش خالص می توان توانایی مالی شرکت را در مقابل باز پرداخت بدهی¬های کوتاه¬مدت پیش بینی نمود. که در این تحقیق به بررسی رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی درشرکت¬ها پرداخته  شده است.

فصل اول
کلیات تحقیق

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

۱-۱)مقدمه
بیشتر مسائل و تصمیمات مالی بلندمدت شرکت ها بر مواردی مانند سرمایه گذاری، ساختار سرمایه، تقسیم سود یا ارزشیابی شرکت¬ها متمرکز شده¬اند و سرمایه گذاریهای کوتاهمدت شرکت¬ها در دارایی های جاری و یا منابع تأمین مالی شده آن ها با سررسیدهای کمتر از یک سال که سهم

عمده¬ای از اقلام صورت وضعیت مالی را به خود نسبت میدهند، کمتر مورد توجه قرار گرفتهاند. در صورتی که این اقلام از عوامل اصلی صورت وضعیت

مالی هستند. خالص سرمایه در گردش ، عبارت است از دارایی جاری منهای بدهی جاری. در این فصل ابتدا به بیان مسئله تحقیق بعد از آن چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سؤال و موضوع تحقیق بوده است پرداخته ایم

و در ادامه به مدل مفهومی و آماری تحقیق اشاره کرده ایم ، سپس بررسی اهمیت و ضرورت انجام این تحقیق و اهداف اساسی آن برای شرکت¬های

پذیرفته شده در بورس تهران را مورد تجزیه وتحلیل قرار داده ایم و در پایان فرضیه های تحقیق و تعاریفی از واژه¬ها و اصطلاحات مورد نیاز تحقیق نیز را

مورد بررسی قرار داده ایم . رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

۲-۱)بیان مسئله تحقیق
یکی از مهمترین بحث های مدیریت یک واحد انتفاعی، مدیریت سرمایه در گردش آن واحد انتفاعی است که نقش قابل توجهی در رشد و بقای واحد انتفاعی ایفا می¬کند مدیریت سرمایه در گردش در دو گروه مدیریت دارایی های جاری و مدیریت بدهی های جاری تقسیم می شود. ایجاد تعادل در

دارایی¬های جاری و بدهیهای جاری از اهمیت خاصی برخوردار است به طوری که تصمیم¬گیری در مورد یکی بر روی دیگری تأثیر زیادی می¬گذارد. در

اداره امور سرمایه در گردش یک واحد تجاری استراتژی¬های گوناگونی وجود دارد که از تلفیق استراتژی دارایی¬های جاری و استراتژی بدهی¬های جاری حاصل میشود. مدیریت سرمایه در گردش واحد تجاری در شرایط مختلف باید استراتژهای مناسبی را برای شرکت انتخاب نمایند

و بدین طریق بازده شرکت را بالا برده و ثروت سهامداران را حداکثر نمایند. به عبارتی ارزش زایی مدیریت سرمایه در گردش بسیار حائز اهمیت است. در

این تحقیق بر آنیم تا عوامل مختلفی که با نوع انتخاب استراتژی مدیریت سرمایه در گردش در ارتباط است را مورد بررسی قرار دهیم که یکی از این

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

عوامل نقدینگی می¬باشد. این تحقیق به بررسی رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی درشرکت های پذیرفته شده در بورس پرداخته است. هدف این تحقیق این است که عوامل مهم مربوط به سرمایه در گردش را که تأثیری بر میزان پول نقد شرکت های پذیرفته شده در بورس دارند را به طور نظری استنتاج کند و این عوامل را در نمونه ی از شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران را آزمایش کند.

چارچوب های نظری این تحقیق بر اساس مدیریت سرمایه در گردش می باشند مدیریت سرمایه در گردش یکی از مهمترین حوزه¬های مدیریت مالی شرکت هاست و مدیران زمان زیادی را برای حل مشکلات مربوط به سرمایه در گردش صرف می کنند وهم چنین مدیریت سرمایه درگردش عموماً به

معنی اداره داراییهای جاری و بدهی های جاری می باشد. این موضوع برای شرکت های تولیدی از اهمیت ویژه¬ای برخوردار است زیرا دارایی های جاری

شرکت های تولیدی تقریباً نصف کل دارایی های آن هامی باشند. تأثیر مدیریت سرمایه در گردش زمانی مشخص می شود که از یک سو شامل برنامه ریزی و کنترل دارایی های جاری و بدهی های جاری

و هم چنین روشی برای کاهش ریسک عدم توانایی برآورد تعهدات کوتاه مدت و از سوی دیگر اجتناب سرمایه گذاری در این دارایی ها می باشند. برای

کاهش حساب های دریافتنی یک شرکت ممکن است مجموع سیاست های منظم که موجب کاهش اعتبارات فروش در نتیجه کاهش سود منجر خواهد شد و هم چنین حداکثر ساختن حساب های پرداختنی از طریق دارا بودن اعتبارات طولانی تر ناشی از تأمین کننده های مالی می باشد.

یک ارزیابی کلی از سرمایه در گردش تبدیل وجه نقد است که فاصله ی زمانی بین پرداخت بابت خرید مواد خام و وصول وجه نقد ناشی از فروش کالا میباشد. سرمایه در گردش به عنوان یکی از مسائل مهم شرکت در نظر گرفته می شود.

اگر یک شرکت مبالغ قابل توجهی از سرمایه در گردش داشته باشد این شرکت میتواند همیشه بازده مطلوبی را بدست آورد. از سرمایه در گردش می¬توان به عنوان پرداخت هزینه های حقوق کارکنان استفاده کرد. صاحبان شرکت های موفق ممکن است مبلغی از بودجه ی سرمایه درگردش را برای

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

برآورد وضعیت¬های پیش بینی نشده شرکت نگهداری کنند و هم چنین هر شرکت ها تلاش میکنند سرمایه در گردش مناسبی را داشته باشند زیرا که بهرهوری و استحکام شرکت ها را نشان می دهند، از سرمایه در گردش برای ایجاد بازده

اضافی برای سهامداران استفاده میشود اگر سرمایه در گردش همیشه پایین باشد شرکت ها ممکن است فرصت های سودآوری را از دست دهند رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

و ممکن است با بحران نقدینگی در کوتاه مدت رو به رو شوند. مبلغ سرمایه در گردش به عوامل متعددی از جمله ماهیت کسب وکار، تکنولوژی استفاده شده در تجارت، حوزه عملیاتی، ماهیت کالای ساخته شده، ماهیت مواد اولیه، سیاست های اعتباری بستگی دارند.

یکی از اهداف شرکت¬ها حداکثر ساختن سود میباشند، از طرفی حفظ نقدینگی شرکت ها هم هدف مهمی به شمارمی¬آید ولی از آنجایی که حداکثر کردن سود ممکن موجب کاهش نقدینگی  شود، بنابراین بایستی بین این دو هدف

تعادل ایجاد کنند زیرا هر دو اهمیت خود را دارند اگر شرکت¬ها به سود توجه نکنند، نمی¬توانند برای یک دوره¬ی طولانی به حیات خود ادامه دهند

از سوی دیگر اگر شرکت¬ها به نقدینگی توجه نکنند ممکن است با مشکل ورشکستگی مواجه شوند

به همین دلیل است که مدیریت سرمایه در گردش مورد توجه قرار می¬گیرد که سرانجام با نقدینگی و سودآوری شرکت¬ها رابطه خواهند داشت.

بنابراین با توجه به اهمیت موضوع تحقیق سؤالات زیر مطرح می¬شود :
۱) آیا بین خالص سرمایه در گردش با نقدینگی رابطه وجود دارد ؟
۲) آیا بین چرخه تبدیل به وجه نقد با نقدینگی رابطه وجود دارد ؟
۳-۱)چهارچوب نظری و مدل تحقیق
یکی از رایج¬ترین اندازه¬گیری از مفهوم سرمایه در گردش نسبت جاری است

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

. و سرمایه در گردش را می¬توان به عنوان تفاوت بین دارایی¬های جاری و بدهی¬های جاری تعریف کرد و مقیاسی برای اندازه گیری نقدینگی می باشند

که به عنوان کفایت وجه نقد برای ادای تعهدات شرکت، تعریف می شوند. به عبارت دیگر خالص سرمایه در گردش، مصرف آن بخش از دارایی¬های جاری است که بر بدهی¬های جاری فزونی دارند. و از طریق استقراض بلندمدت و حقوق صاحبان سرمایه پشتیبانی مالی شده است(شباهنگ ،۱،۵۹).

مدیریت سرمایه در گردش بخش عملی تدارک مالی می باشد که تمامی حساب های جاری مؤسسه را در بر می¬گیرند و با کفایت دارایی¬های جاری

و میزان ریسک حاصل از بدهی¬های جاری در ارتباط است. مدیریت سرمایه در گردش برنامه ای است که به دنبال سیاست¬های مناسب جهت اداره کردن دارایی¬ها و بدهیهای جاری و همچنین تکنیک های عملی برای به حداکثر رسانیدن منافع حاصل از اداره سرمایه در گردش میباشند.

اهمیت روز افزون سرمایه در گردش در تداوم فعالیت واحدهای انتفاعی موجب گردید که راهبردهای مختلفی برای مدیریت سرمایه در گردش مد نظر قرار

گیرند. واحدهای انتفاعی با بکار گیری راهبرد های گوناگون در رابطه با مدیریت سرمایه در گردش میتوانند میزان نقدینگی شرکت را تحت تأثیر قرار دهند.

این راهبردها میزان خطر و بازده آن ها را مشخص می¬کنند به طور کلی مدیران در اداره ی واحد های انتفاعی یا خطر پذیر هستند و یا اینکه خطر

گریزند(رهنمای رود پشتی ،۱، ۲۱).  رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در مورد سرمایه در گردش استراتژی های گوناگونی وجود دارند که از تلفیق استراتژی دارایی های جاری و بدهیهای جاری حاصل میشوند. در مدیریت سرمایه در گردش با توجه به شرایط مختلف باید استراتژی های مناسبی را برای شرکت انتخاب نمود تا بتواند به نحو مؤثر دارایی¬های جاری و

بدهی¬های جاری یک واحد تجاری را اداره کرده و نیاز های تأمین مالی واحد تجاری به درستی تأمین شود، از این رو بازده شرکت بالا رفته و ثروت

سهامداران حداکثر میگردد. با تلفیق دارایی-های جاری و بدهیهای جاری استراتژی¬های کلی مدیریت سرمایه در گردش به سه دسته تقسیم میشوند : ۱٫ استراتژی محافظه کارانه، ۲٫ استراتژی جسورانه ، ۳٫ استراتژی میانه رو .

در استراتژی محافظه کارانه در مدیریت سرمایه در گردش، نسبت سرمایه در گردش بالا خواهد رفت و قدرت نقدینگی بیش از حد بالا است. در این حالت مدیران میکوشد تا نسبت نقدینگی (آنی) و نسبت جاری شرکت را به مقیاسی برسانند که از مقادیر متعلق به متوسط صنعت بالاتر و همزمان بدهی

جاری آن پایین¬تر شوند. در مقابل استراتژی جسورانه سعی می کنند که با داشتن کمترین میزان دارایی های جاری، بیشترین استفاده را از

بدهی¬های جاری ببرند. مدیر مالی شرکتی که سیاستی جسورانه در پیش می گیرند می کوشد تا مقدار این نسبت ها را کاهش دهند، در صدد بر

می¬آیند تا نسبت جاری و آنی را به مقادیری برسانند که از متوسط صنعت کمتر و چه بسا سرمایه در گردش خالص شرکت را منفی کنند و میزان بدهی جاری را افزایش دهند.

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

استراتژی میانه رو حد متعادل استفاده از دارایی های جاری و بدهیهای جاری است و ریسک معقول رامی¬پذیرند. مدیران مالی شرکتی¬های که سیاست میانه رو را در پیش میگیرند اگربرای دارایی های جاری از سیاست محافظه کارانه و برای بدهیهای جاری را سیاست جسورانه استفاده کنند،

ریسک و بازده متعادل می شوند. اگر در مورد دارایی های جاری سیاست جسورانه در پیش گیرند و همزمان بدهی های جاری سیاست محافظه کارانه باشند ریسک و بازده متعادل میشوند ……….  رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

۱-۳-۱)مدل مفهومی تحقیق
نمودار(۱-۱) مدل مفهومی تحقیق
……………………………………………………

-۱)فرضیه های تحقیق

فرضیه اصلی اول : بین خالص سرمایه در گردش با نقدینگی رابطه وجود دارد.
۱-۱) بین سطحی از موجودی¬ها با نقدینگی رابطه وجود دارد.
۲-۱) بین سطحی از حساب¬های دریافتنی با نقدینگی رابطه وجود دارد.

۳-۱) بین سطحی از بدهی¬های کوتاه مدت با نقدینگی رابطه وجود دارد.
فرضیه اصلی دوم : بین چرخه تبدیل به وجه نقد با نقدینگی رابطه وجود دارد.
۱-۲) بین دوره گردش موجودی¬ها با نقدینگی رابطه وجود دارد.

۲-۲) بین دوره وصول مطالبات با نقدینگی رابطه وجود دارد.
۳-۲) بین دوره پرداخت بدهی های کوتاه مدت با نقدینگی رابطه وجود دارد.

۵-۱) بیان اهمیت وضرورت موضوع تحقیق
در شرایط حاضر نقدینگی وسود آوری از مهم ترین مسائل شرکت¬هاست و پرداختن به این مسئله یکی از نیازهای جامعه وصنعت کشور است، مدیریت سرمایه در گردش یکی از راهکارهای تحقق نقدینگی مطلوب برای شرکت¬ها می¬باشند به گونه ای که نقدینگی مطلوب برای شرکت¬ها در حدی نگه داشته شود که با مازاد نقدینگی های غیر طبیعی ویا کمبود نقدینگی غیر طبیعی مواجه نباشند.

اهمیت روز افزون مدیریت سرمایه در گردش باعث شده است که این موضوع به صورت یک رشته تخصصی مدیریت مالی درآیند، مطالعات نشان می¬دهد که بیشتر وقت مدیران مالی صرف عملیات داخلی روزانه شرکت می¬شوند، عملیاتی که به سادگی تحت عنوان مدیریت سرمایه در گردش بیان

می¬شوند از آنجایی که اینقدر وقت صرف تصمیمات مربوط به سرمایه در گردش می¬کنند مطالعه¬ی کامل موضوع در طول دوره¬های مدیریت مالی

صحیح به نظر می¬رسد، سطوح واقعی ومطلوب دارایی¬های جاری (با توجه به تغییراتی که در فروش پیش بینی شده و واقعی رخ می¬دهند) دستخوش تغییرات دائمی است، این اوضاع باعث ¬شد که درباره¬ی سطح مطلوب یا مورد انتظار از دارایی¬های جاری

به صورت روزمره یا مستمر تصمیماتی بگیرند، معمولاً دارایی¬های جاری نیمی از دارایی¬های یک واحد تجاری را تشکیل می¬دهند، از آنجایی که این

دارایی¬ها به عنوان سرمایه گذاری عمده ای به حساب می آیند و از آنجایی که این سرمایه گذاری¬ها فرار هستند، دارایی¬های جاری ارزش توجه

کامل مدیران مالی را دارند.

مدیریت سرمایه در گردش یکی از بخش¬هایی است که در ساختار مدیریتی یک سازمان نقش حیاتی ایفا می¬کند بطوریکه در برخی از موارد بحث

سرمایه در گردش و نقدینگی را بسان خونی تشبیه می¬کنند که دررگ¬های یک واحد تجاری درجریان است تا واحد تجاری بتواند به حیات خود ادامه

دهد و ازمدیریت این بخش به عنوان قلب تپنده واحد تجاری یاد شده است که وظیفه ی پمپاژ خون به رگ های سازمان را به عهده دارد.

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

در حال حاضر وضعیت نقدینگی شرکت¬ها در شرایط نامناسبی قرار گرفته است و اکثر شرکت-های ایرانی به علت موقعیت تورمی که در کشور حاکم

است ترجیح می دهند تا وجه نقد را به دارایی¬های دیگر تبدیل کنند و این موضوع باعث شده است که شرکت ها در سررسید بدهی ها درمانده شوند

و به اعتبار سازمانی آن ها لطمه وارد کنند. تجربه نشان داده است که اغلب شرکت-های که با پریشانی مالی مواجه شده

و نهایتاً سرنوشت برخی از آنان به ورشکستگی کشیده است. یکی از دلایل عمده آن مدیریت سرمایه در گردش می باشد. هدف این تحقیق تجزیه و

تحلیل رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران بوده است. این پایان نامه شامل دو بخش نظری و تجربی

است که بخش نظری ارائه بحث مفصلی از مفاهیم و نظریاتی است که مبنای تجزیه و تحلیل تجربی را تشکیل  داده اند. تجزیه و تحلیل تجربی بر روی فرضیاتی انجام  شده که متعاقباً در قالب شرکت های پذیرفته شده در بورس تهران آزموده می-شوند هدف¬های بخش تجربی این است که شواهد

آماری را بیابند که برای تأیید یا رد فرضیات به اندازه کافی معنادار باشند. استفاده کنندگان از این تحقیق عبارتند از کارآفرینان ، دانشگاهیان، مدیران

شرکت ها ، ارائه کنندگان خدمات مالی می باشند که باید به نتایج این تحقیق اهمیت دهند،

زیرا این نتایج منجر به شناخت بیشتری از میزان نقدینگی و عوامل تعیین کننده آن در شرکت¬های پذیرفته شده در بورس، است.

اغلب تحقیقات گذشته بر تصمیمات بلندمدت مالی مدیران شرکت ها متمرکز شده است. به ویژه محققان درمیان موضوعات مختلف بیشتر به تجزیه و تحلیل ساختار مالی، سرمایه  گذاری در دارایی های ثابت، سود سهام نقدی و ارزشیابی سهام شرکت ها پرداخته اند. در حالی که سرمایه-گذاری در

دارایی¬های جاری و استفاده از منابع تأمین مالی کوتاه مدت از اقلام مهم ترازنامه شرکت ها است، اما رابطه این اقلام و به بیان دیگر رابطه بین مدیریت سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس چندان مورد توجه و بررسی قرار نگرفته است.

چرخه تبدیل به نقد بیان¬گر دوره یا تعداد روزهایی است که طی آن وجه نقدی که صرف خرید موجودی¬ها شده و سپس از طریق فروش به حساب¬های دریافتنی منتقل شده است، دوباره به وجه نقد تبدیل شوند.

تحقیقاتی بسیاری در مورد مدیریت سرمایه در گردش در شرکتهای آمریکایی

، بلژیکی، ژاپنی ، تایوانی واسپانیایی به عمل آمده است. با توجه به تفاوت محیط اقتصادی ایران لازم است این موضوع درباره¬ی شرکت¬های ایرانی هم مورد بررسی تجربی قرار گیرند. در محیط اقتصادی کشور ما از یک سو بازار سرمایه در مراحل اولیهی رشد قرار دارد و از سوی دیگر تأمین مالی از

طریق بانک¬ها هم چندان رایج نیست زیرا بسیاری از شرکت های مطرح و پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران دولتی هستند و منبع اصلی تأمین مالی آن¬ها را بودجه¬ی تعیین شده از سوی دولت تشکیل میدهند. این وضع در هیچ کدام از کشورهای یاد شده در بالا مشاهده نمی-شود.

رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

۶-۱)اهداف تحقیق
۱) از جمله اهداف اصلی مدیران واحد تجاری افزایش ثروت سهامداران، افزایش ارزش و بازده سهام و همچنین حفظ میزان نقدینگی مطلوب در شرکت¬ها می¬باشند که بهکارگیری مناسب سرمایه در گردش از جمله عواملی می¬باشد که شرکت¬ها باید به آن توجه کنند. هدف اصلی این تحقیق بررسی رابطه بین سرمایه در گردش و نقدینگی در شرکت ها بود.

۲) فراهم نمودن مدارک تجربی درباره اثر مدیریت سرمایه در گردش بر نقدینگی شرکت¬ها.
۳) مدیریت صحیح در تأمین مالی کوتاه¬مدت به گونه ای که سهم بازار و اعتبار تجاری کسب شده بین مشتریان و عرضه کنندگان خود را حفظ کند .
۴) زمان بندی صحیح بین صرف وجه نقد ناشی از خرید مواد اولیه و کسب وجه نقد ناشی از فروش محصولات.

۵) ترکیب بهینه¬ی اقلام سرمایه در گردش(دارایی¬ها و بدهیهای جاری) به عنوان ابزاری کم هزینه ، به گونه¬ای که ثروت سهامداران را افزایش دهد.
۶) بررسی اینکه نوع استراتژی بکار گرفته شده توسط مدیریت با توان نقدینگی شرکت در ارتباط است. از سوی دیگر می¬دانیم که برای به حداکثر رسانیدن ارزش سهام شرکت، مدیران مالی باید اهداف سهگانه زیر را در نظر گیرند:

۱) تعیین اندازه شرکت و نرخ رشد آتی آن
۲) تعیین بهترین ترکیب داراییهای شرکت (مصارف وجوه)
۳) تعیین بهترین ترکیب منابع شر%