توضیحات

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

پیش بینی سود هر سهم در سرمایه گذاری ها از اهمیت ویژه ای برخوردار است ،

زیرا تغییرات قیمت سهام و واکنش مستقیم بازار سرمایه را در پی دارد.

از طرفی در محیط تجاری کنونی به دلیل تغییرات سریع فناوری و شرایط مالی ،

مدیران از دورنمای تجاری شرکت ارزیابی درستی ندارند و از این رو بروز خطاها

در برآوردهای حسابداری ،اجتناب ناپذیر است.

این مسئله در مورد شرکتهای جدیدالورود به بورس ،به دلیل عدم سابقه معاملاتی

و در نتیجه اطلاعات تاریخی اندک ، از اهمیت بیشتری برخوردار است

و عدم تقارن اطلاعاتی نیز میان مدیران و سرمایه گذاران بالقوه ، در این شرکت ها

بالااست . سرمایه گذاران برای تصمیم گیری در مورد خرید ، فروش یا

نگهداری سهام ، به اطلاعاتی نظیر پیش بینی سود هر سهم که از سوی شرکت

ها ارائه می شود اتکا می کنند . بنابراین دقت این پیش بینی که مبنای تصمیم گیری آن ها است حائز اهمیت است.

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

در این پژوهش رابطه بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی

شرکتهای تازه پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو مقطع زمانی

سال ورود به بورس و یکسال پس از ورود و حضور در بورس ، بر اساس داده

های ۸۴ شرکت طی دوره زمان بررسی شده است.

نتایج حاصل از پژوهش با استفاده از تحلیل رگرسیون خطی چند متغیره نشان

می دهد ، بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

شرکتهای جدیدالورود ،درهر دو مقطع زمانی مورد مطالعه ، رابطه مثبت معناداری

وجود دارد و نوع صنعت نیز بر این رابطه تأثیر گذار است .

 ۱۴۵صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

مقدمه: ۲
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۴
۲ ـ ۱ تاریخچه مطالعاتی ۵
۳ ـ ۱ بیان مسئله ۶

۴ ـ ۱ چارچوب نظری تحقیق ۸
۵ ـ ۱ اهمیّت و ضرورت تحقیق ۱۰

۶ ـ ۱ اهداف تحقیق ۱۰
۷ـ ۱ حدود مطالعاتی ۱۳
۱-۷-۱قلمرو مکانی تحقیق ۱۴

۲-۷-۱قلمرو زمانی تحقیق ۱۴
۳-۷-۱قلمرو موضوعی تحقیق ۱۴

۸ ـ ۱ فرضیه های تحقیق ۱۴
۹ ـ ۱ ـ تعریف واژهها و اصطلاحات ۱۴
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق

۱-۲ مقدمه ۱۸
۲ ـ ۲ بازار مالی ۱۸
۱ ـ ۲ ـ ۲ طبقه بندی بازارهای مالی ۱۹
۱ ـ ۱ ـ ۲ ـ ۲ بازار پول ۱۹
۲ ـ ۱ ـ ۲ ـ ۲ بازار سرمایه ۱۹
۳ ـ ۲ سودمندی محتوای اطلاعاتی سود و واکنش بازار سرمایه ۲۰
۴ ـ ۲ پژوهش بال وبراون ۲۲
۵ ـ ۲ مفاهیم سود در حسابداری ۲۲
۶ ـ ۲ تاریخچه پیشبینی سود ۲۴

۷ ـ ۲ سود سهام پیشبینی شده ۲۵
۸ ـ ۲ اهمیت سود سهام پیشبینی شده ۲۶
۹ ـ ۲ دقت پیشبینی سود در عرضه اولیه سهام ۲۶
۱۰ ـ ۲ روشهای پیشبینی سود ۲۷
۱ ـ ۱۰ ـ ۲ مدل باکس ـ جنکینز ۲۸

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

۲ ـ ۱۰ ـ ۲ مدل گام زدن تصادفی ۲۹
۱۱ ـ ۲ بازده ۳۰
۱۲ ـ ۲ بازده تحقق یافته در مقابل بازده مورد انتظار ۳۰
۱ ـ ۱۲ ـ ۲ بازده تحقق یافته ۳۱

۲ ـ ۱۲ ـ ۲ بازده مورد انتظار ۳۱
۱۳ ـ ۲ اجزای بازده ۳۱
۱ ـ ۱۳ ـ ۲ سود دریافتی ۳۱
۲ ـ ۱۳ ـ ۲ سود (زیان) سرمایه ۳۱

۱۴ ـ ۲ بازده غیرعادی سهام ۳۲
۱۵ ـ ۲ فرضیات مطرح شده در مورد بازده غیر عادی کوتاه مدت در عرضه های اولیّه ۳۵

۱ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی ۳۵
۱ ـ ۱ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی مبتنی بر مدل بارون ۳۵

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

۲ ـ ۱ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه عدم تقارن اطلاعاتی مبتنی بر مدل راک ۳۶
۲ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه علامت دهی ۳۸
۳ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیات گرایشات و علائق زودگذر ۳۹

۴ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه عکس العمل بیش از اندازه سرمایهگذاران ۴۰
۵ ـ ۱۵ ـ ۲ فرضیه حباب سفته بازی و فرضیه بازارهای سهام داغ ۴۱
۱۶ ـ ۲ تطبیق نظریه ها و تئوریهای بازده غیر عادی کوتاه مدت در بورس ایران ۴۲
۱۷ ـ ۲ پیشینه تحقیق ۴۳
۱ ـ ۱۷ ـ ۲ تحقیقات خارجی ۴۳
۲ ـ ۱۷ ـ ۲ تحقیقات داخلی ۴۶
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۴۹

۲ ـ ۳ ـ روش تحقیق ۴۹
۳ ـ ۳ ـ جامعه مطالعاتی و نمونه آماری ۵۰
۴-۳ مدل تحقیق و شیوه اندازهگیری متغیرها ۵۱

۵ ـ ۳ ـ روش و ابزار گردآوری دادهها ۵۴
۶ ـ ۳ ـ روش تجزیه و تحلیل دادهها ۵۴
۱ ـ ۶ ـ ۳ ـ تحلیل همبستگی پیرسون و رگرسیون ساده خطی ۵۵
۷ ـ ۳ ـ اعتبار درونی و برونی پژوهش ۵۹
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها

۱-۴ مقدمه‏ ۶۲
۲ ـ ۴شاخص های توصیفی متغیرها ۶۲
۳ ـ ۴روش آزمون فرضیه های تحقیق ۶۶
۴ ـ ۴ تجزیه و تحلیل فرضیه های تحقیق ۶۶

۵ ـ ۴بررسی فرض نرمال بودن متغیرها ۶۷

۶ـ ۴خلاصه تجزیه و تحلیل فرضیه ها به تفکیک ۶۸
۱ـ ۶ـ۴تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی اول: ۶۸
۱ ـ۱ـ ۶ـ ۴تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی اول در حضور متغیرهای کنترل ۷۱
۲ ـ ۶ ـ ۴تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه اصلی دوم: ۷۷

۱ـ۲ـ۶ـ۴تجزیه و تحلیل آزمون فرضیه اصلی دوم در حضور متغیرهای کنترل ۸۱
۳ـ۶ـ۴تجزیه و تحلیل و آزمون فرضیه فرعی ۸۶
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۸۹
۲ ـ ۵ ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها طبق شرایط متغیرها ۹۰
۱ ـ ۲ ـ ۵ نتایج فرضیه اصلی اول ۹۰

۱ ـ ۱ ـ ۲ ـ ۵ نتایج فرضیه اصلی اول در حضور متغیرهای کنترل ۹۰

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

۲ـ ۲ـ۵ نتایج فرضیه اصلی دوم ۹۱
۱ـ۲ـ ۲ـ۵ نتایج فرضیه اصلی دوم در حضور متغیرهای کنترل ۹۱

۳ـ۲ـ ۵ نتایج فرضیه فرعی ۹۲
۳ـ۵ نتیجه گیری کلی تحقیق ۹۲
۴ـ۵ پیشنهادها ۹۲
۱ـ۴ـ۵ پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های فرضیات پژوهش ۹۳
۲ـ۴ـ۵ پیشنهادهایی مبتنی بر یافته های کلی پژوهش ۹۳
۳ـ۴ـ۵ پیشنهادهایی برای پژوهشهای آتی ۹۳

۵ـ ۵محدودیتهای تحقیق ۹۴
پیوست ها
پیوست الف:جدول مربوط به صنایع و نام شرکت های نمونه آماری ۹۶
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۰۰
منابع لاتین: ۱۰۳
منابع اینترنتی : ۱۰۶

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده لاتین ۱۰۷

جدول (۱ ـ ۱) مطالعات انجام شده در ارتباط با متغیرهای تحقیق ۹
جدول (۲ ـ ۱) شیوه اندازهگیری متغیرهای کنترل ۱۳

جدول (۱ ـ۳) شیوه اندازهگیری متغیرهای کنترل ۵۳
جدول (۲ ـ ۳ ) ویژگی متغیرهای تحقیق ۵۷
جدول (۱ـ۴): شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخص های مرکزی، شاخصهای پراکندگی

و شاخص های نمودار توزیع (آماری) ـ سال ورود به بورس (A) 63
جدول (۲ـ ۴): شاخص های توصیف کننده متغیرهای تحقیق، شاخصهای مرکزی، شاخصهای پراکندگی

و شاخص های نمودار توزیع (آماری) ـ یک سال پس از ورود به بورس(B ) 64

جدول (۳ـ۴): آزمون کلموگراف ـ اسمیرنوف (K – S ) مربوط به متغیر وابسته (بازده غیر عادی) ۶۷
جدول (۴ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون

بین دو متغیر خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده عادی در سال ورود به بازار سرمایه ۶۸

جدول (۵ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای خطای پیشبینی سود هر سهم و

بازده غیرعادی در سال ورود به بازار سرمایه ۶۹
جدول (۶ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای خطای پیشبینی سود هر سهم و

بازده غیرعادی در سال ورود به بازار سرمایه ۶۹

جدول (۷ـ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین کلیه متغیرهای مدل در مقطع زمانی A 73
جدول (۸ـ۴) خلاصه یافته های رگرسیون چندگانه مربوط به فرضیه اصلی اول به روش Enter 74

جدول (۹-۴) ماتریس ضرایب همبستگی بین کلیه متغیرهای تحقیق در سال ورود به بورس (مقطع زمانیA) 76

جدول (۱۰ـ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام پس از یک سال از ورود به بازار سرمایه ۷۷

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

جدول (۱۱ـ۴): تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام پس از یک سال از ورود

به بازار سرمایه ۷۸
جدول (۱۲ـ۴) ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی پس از یک سال از ورود به بازار سرمایه ۷۸

جدول (۱۳ـ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین کلیه متغیرهای مدل در مقطع زمانی B 82
جدول (۱۴ـ۴) خلاصه یافته های رگرسیون چندگانه مربوط به فرضیه اصلی دوم به روش Enter 83

جدول(۱۵-۴) ماتریس ضرایب همبستگی بین کلیه متغیرهای تحقیق یکسا ل پس از ورود به بورس (مقطع زمانی B) 85

نمودار (۱ـ ۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی درمقطع زمانی A 70

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

نمودار (۲ـ۴): خط و معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام در مقطع زمانی A 71

نمودار (۳ـ۴): آزمون نرمال بودن خطاهای معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی در مقطع زمانی B 79

نمودار (۴ـ ۴) : خط و معادله رگرسیون بین دو متغیر خطای پیشبینی سود هر سهم و بازده غیرعادی سهام در مقطع زمانی B 80

مقدمه:
امروزه به دلیل گسترش فعالیت های اقتصادی ، توسعه بازارهای مالی و رونق سرمایه

گذاری در بازارهای سرمایه به خصوص بورس اوراق بهادار توسط

اشخاص حقیقی و حقوقی ، مهم ترین ابزار جهت اتخاذ تصمیمات درست و کسب

منفعت مورد انتظار و استفاده بهینه و مطلوب از امکانات مالی ، دسترسی

به اطلاعات درست و به موقع و تحلیل دقیق و واقع بینانه آن می باشد.

از جمله اطلاعاتی که استفاده کنندگان ازااطلاعات مالی شرکتها در تصمیم گیری های

خود مورد توجه قرار می دهند اطلاعات مرتبط با بازده سهام شرکت

ها است . در این میان هرگونه اطلاعاتی که به نحوی مرتبط با شرکت بوده و با عملکرد

و وضعیت مالی شرکت ارتباط داشته باشد بر بازده سهام تاثیر گذار خواهد بود .
سود پیش بینی شده هر سهم برای سال مالی آینده ، از جمله اطلاعاتی است که از

سوی شرکت ها اعلام می شود . این اطلاعات بر قیمت سهام و

به تبع آن بر بازده سهام اثر گذار است و چنانچه دارای محتوای اطلاعاتی باشد می تواند

بر رفتار استفاده کنندگان به خصوص سهام داران بالفعل و بالقوه تاثیر گذاشته و باعث

افزایش یا کاهش قیمت سهام شود و بازده های غیر عادی (بازده ای کمتر یا بیشتر از بازده بازار) ایجاد کند .

فصل اول
کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه

یکی از اهداف اطلاعات حسابداری کمک به استفاده کنندگان در پیش

بینی جریان های نقد ورودی آتی به واحد تجاری و به تبع آن پیش¬بینی بازده

سرمایه¬گذاری است. بخشی از متغیرهای تأثیرگذار بر بازده سهام

شرکت¬ها در بازار سهام ناشی از اطلاعات مالی است که از طریق سیستم

حسابداری تهیه می¬شود. میزان تأثیر این اطلاعات بسیار پیچیده و تا حدی ناشناخته است.

اگر اطلاعات حسابداری برای تعیین بازده سودمند باشد در آن صورت تغییرات در داده¬های

حسابداری باید سبب تغییر در بازده سهام شرکت ها شود.

بورس اوراق بهادار به عنوان نماد بازار سرمایه ایران، تأثیرپذیری زیادی از تغییر

چرخه های اقتصادی دارد. مدیران سرمایه¬گذاری و سایر اشخاص حقیقی و

حقوقی که در این بازار به معاملات سهام و سایر دارایی های مالی می ردازند،

برای حفظ و افزایش ارزش سبد سرمایه¬گذاری خود نیاز به بررسی عوامل مختلف مؤثر بر بازده سرمایه¬گذاری¬های خود دارند.

پیش¬بینی¬های سود هر سهم در سرمایه¬گذاری¬ها از اهمیّت ویژه¬ای برخوردار است، زیرا در

شیوه¬های ارزیابی سهام عامل مهمی تلقی می¬شود و در بیشتر موارد، جزء اساسی

روش¬های انتخاب سهام می¬باشد. اهمیت این پیش¬بینی به میزان انحرافی بستگی دارد

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

که با واقعیت دارد. هر چه میزان این انحراف کمتر باشد، پیش¬بینی از دقت بیشتری برخوردار است

و این مسئله برای استفاده کننده و تهیه کننده مهم تلقّی می¬شود.
تصمیم¬گیرندگان برای اتخاذ تصمیمات صحیح و دقیق، نی

ازمند اطلاعاتی مفید و سودمند هستند. بالتبع بیشتر اطلاعات باید از طریق گزارش¬های مالی شرکت در اختیار آن¬ها قرار گیرد. اکثر

استفاده¬کنندگان بر اقلامی تأکید دارند که تصور می¬کنند مربوط¬ترین

اطلاعات است. اطلاعات مربوط به سود هر سهم، مقیاسی است که از نظر

بیشتر استفاده¬کنندگان با اهمیّت و مربوط محسوب می شود. مشاهدات مستقیم و غیرمستقیم مؤید این است که سود هر سهم گزارش شده و سود

هر سهم پیش¬بینی شده بر قیمت بازار سهام عادی اثر مستقیم می¬گذارد و سرمایه¬گذاران خواستار این اطلاعات هستند

.مدیریت موظف است علاوه بر سود هر سهم ارائه شده از طریق صورت¬های مالی، برآورد آتی از دورنمای شرکت در قالب سود هر سهم پیش¬بینی شده را در اختیار استفاده¬کنندگان بگذارد.

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

تصمیم¬گیری صحیح سبب می شود سرمایه گذار به انتظارات و توقعات خود از سرمایه برسد و شرکت با ارائه اطلاعات درست می¬تواند اعتماد استفاده¬کننده را جلب کند.

در تحقیق حاضر، رابطه بین خطای پیش¬بینی سود هر سهم و بازده غیر

عادی سهام شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو مقطع

زمانی سال ورود به بورس و یک¬سال پس از ورود به بورس مورد بررسی قرار می گیرد.

در این فصل پس از بیان مسئله تحقیق به بیان اهمیّت و ضرورت آن می¬پردازیم

همچنین اهداف تحقیق را بیان می¬کنیم. چارچوب نظری تحقیق که

بنیان اصلی طرح سؤال و موضوع تحقیق بوده است در این فصل آورده شده و

در ادامه به فریضه¬های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.

۲ ـ ۱ تاریخچه مطالعاتی
بیورکلارک ورایت (۱۹۷۹)

بیورکلارک ورایت در مورد میزان واکنش بازار تحقیقی انجام دادند. آن¬ها نمونه

متشکل از ۲۷۶ شرکت را برای دوره ۱۰ ساله از ۱۹۶۵ تا ۱۹۷۴ مورد مطالعه

و تحقیق قرار دادند. در مورد هر شرکت موجود در این نمونه و برای هر سال

که این نمونه مورد تحقیق قرار می¬گرفت، آن¬ها تغییرات غیر منتظره در سود

خالص را محاسبه کردند، سپس با روش مبتنی بر الگوی بازار در صدد بر آمدند

بازده غیر عادی سهام مربوط به تغییر غیر منتظره در سود خالص را محاسبه

نمایند. این پژوهشگران با مقایسه کردن تغییرات غیر منتظره سود با بازده غیر

عادی سهام به این نتیجه رسیدند که هر قدر شدت تغییرات در سود خالص

غیر منتظره بیشتر باشد بازار اوراق بهادار واکنش بیشتری نشان خواهد داد،

این نتیجه با کاربرد الگوی قیمت گذاری دارایی¬های سرمایه¬ای و با روش مبتنی بر سودمندی اطلاعات از نظر تصمیم¬گیری سازگار است.
تحقیقات داخلی
محمد رضا ذاکری (۱۳۷۵) به بررسی تحلیلی کوتاه مدت و بلند مدت سهام جدید الوررود

در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. هدف وی از انجام این

تحقیق بررسی مقایسه بازده سهام جدید در مقایسه با بازده شاخص بورس اوراق

بهادار در کوتاه مدت و بلند مدت می¬باشد. نتایج تحقیق حاکی از این

می¬باشد که شرکت¬های جدید طی ۴ ماه اول معامله به طور متوسط ۷/۱۱% بازده اضافی

(غیر عادی) و در دوره بلند مدت ۳ ساله ۴/۱۶% کسر بازده داشتند (ذاکری، ۱۳۷۵،ص ۴۵)۱٫
حمید خالقی مقدم (۱۳۷۷)وی در رساله دکتری خود دقت پیش¬بینی سود شرکت¬

های جدید الورود به بورس اوراق بهادار تهران و عوامل موثر بر آن

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

رابرای سالهای ۱۳۷۳تا ۱۳۷۵ مورد بررسی قرار داد.از جمله عواملی که بر دقت پیش بینی سودشرکتها موثربوده ودرتحقیق اومورد بررسی قرار

گرفته،متغیرهایی چون: اندازه شرکت ،عمرشرکت ،قیمت سهام ودرجه اهرم

مالی شرکت است. وی به این نتیجه رسید که بین تغییرات قیمت سهام و

دقت پیش بینی سود رابطه معکوس و بین دقت پیش بینی سود و اندازه شرکت های جدید الورود به بورس اوراق بهادار تهران رابطه مستقیم وجود دارد.

عبده تبریزی و دموری (۱۳۸۲)در تحقیقی با عنوان شناسایی عوامل مؤثر بر بازده

بلند مدت سهام جدیداً پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران،

شرکت¬هایی را بررسی کردند که برای نخستین بار در بورس اوراق بهادار تهران عرضه شده بودند.

در این تحقیق شرکت¬های تازه وارد به بازار طی

سال¬های ۱۳۶۹ تا ۱۳۷۴ مورد بررسی قرار گرفته¬اند و عوامل مؤثر بر بازده بلند مدت این شرکت-ها به طور خاص مورد آزمون قرار گرفته است. این

عوامل عبارت از حجم معاملات سالانه سهام، اندازه شرکت و بازده کوتاه مدت حاصل از خرید و فروش سهام شرکت¬های مربوط است. نتایج این تحقیق

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت های جدید الورود در بورس اوراق بهادار تهران

نشان دهنده وجود بازده کوتاه مدت بیشتر سهام شرکت¬های جدیدالورود به بازار نسبت

به شاخص بازار بوده است. بنابراین آنان عملکرد قیمت¬گذاری سهام شرکت¬های جدیدالورود به بورس را مشابه بازارهای سرمایه در کشورهای مختلف دانسته¬اند (عبده تبریزی و دموری، ۱۳۸۲،ص ۲۷)۲٫

بهرام فر (۱۳۸۳)وی در مقاله ای به بررسی تأثیر متغیرهای حسابداری بر بازده غیر عادی آتی سهام شرکت¬های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار

تهران طی سال¬های ۷۴ ـ ۸۲ پرداخت. نتایج حاصل از این تحقیق نشان می¬دهد که متغیرهای درجه اهرم مالی، اقلام تعهدی،ارزش بازار شرکت،نسبت

بدهی به حقوق صاحبان سهام،هزینه استقراض،توزیع سود نقدی،با بازده غیر عادی سهام رابطه معکوس دارند.درحالی که متغیرهای نرخ بازده

سرمایه¬گذاری، رشد دارایی ثابت، تغییر در وجوه نقد عملیاتی، ، رابطه مستقیمی با بازده غیر عادی دارند.

۳ ـ ۱ بیان مسئله

گزارش¬های مالی از مهمترین فرآورده¬های سیستم اطلاعاتی حسابداری است که برای گروه¬های مختلفی از استفاده¬کنندگان برون سازمانی،

اطلاعات مالی را در چارچوب مشخصی ارائه می¬کند که این اطلاعات در تعیین قیمت سهام بی¬تأثیر نیست. تغییرات قیمت سهام شرکت¬ها تحت تأثیر

عوامل مختلفی است. یکی از عوامل موثر بر روند قیمت سهام یک شرکت نشانه¬ها و علائمی است که به صورت اطلاعات مختلف از داخل آن شرکت

انعکاس می¬یابد و در دسترس سرمایه¬گذاران قرار می-گیرد. از جمله اطلاعات منتشره از سوی شرکت¬ها، صورت¬های مالی اساسی و اعلان سود

پیش¬بینی شده هر سهم برای سال آینده است. این اطلاعات حسابداری

نقش مهمی در تصمیم¬گیری سرمایه-گذاران در خصوص خرید، فروش و نگهداری سهام دارند.
پیش¬بینی سود حسابداری و تغییرات آن به عنوان یک رویداد اقتصادی از دیر باز مورد علاقه سرمایه¬گذاران مدیران، تحلیل¬گران، پژوهشگران و

اعتباردهندگان بوده است. بنا براین پیش¬بینی عنصر کلیدی در تصمیم¬گیری¬ها است.

از طرفی خرید سهام شرکت¬های جدیدالورود به بورس، نسبت به سایر شرکتها

فرآیندی مخاطره آمیز است، زیرا به دلیل عدم سابقه معاملاتی، اطلاعات

تاریخی مربوط به آن¬ها اندک است. از سوی دیگر عدم تقارن اطلاعاتی میان

مدیران وسرمایه گذاران بالقوه، مهمترین مسئله ای است که سرمایه-گذاران

در مورد این شرکت¬ها با آن مواجهند. در چنین شرایطی شرکت¬های جدیدالورود

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

اطلاعاتی به بازار ارائه می کنند که بر مبنای آن¬ها سهام قیمت یابی می شود.

شواهد تجربی نشان می¬دهد سرمایه¬گذاران به اطلاعاتی نظیر سود هر سهم اتکاء کرده و در
قیمت¬گذاری سهام از آن استفاده می¬کنند. این پیش¬بینی¬ها بیانگر انتظارات مدیریت از عملکرد آتی شرکت است

. بنابراین خطای پیش¬بینی سود عامل مهمی در عملکرد بازار ثانویه است. پژوهش¬های متعددی نیز در زمینه تبیین عوامل مؤثر در پیش بینی سود و بازده سهام وجود دارد که بر مربوط

بودن سود پیش¬بینی شده در تصمیم¬گیری استفاده کنندگان صورت¬های مالی تأکید دارند. این پژوهش-ها در حوزه عرضه اولیه سهام و یا پس از چند سال فعّالیّت در بازار سرمایه هستند.

با توجه به مطالب فوق این سؤال مطرح می¬شود که آیا خطای پیشبینی سود هر سهم بر بازده غیر عادی سهام شرکت¬ها در سال ورود به بورس تأثیر

می¬گذارد؟ و آیا این تأثیر با گذشت یک سال از ورود شرکتها به بورس همچنان وجود دارد یا تغییر می¬کند؟و در صورت تغییر ناشی از چه عواملی است؟

¬۴ ـ ۱ چارچوب نظری تحقیق

در سال¬های اخیر نحوه گزارشگری و افشای اطلاعات حسابداری مؤثر بر تصمیمات استفاده کنندگان درون سازمانی و برون سازمانی مورد توجه محقّقین

حسابداری قرار گرفته است. بسیاری از تحقیقات اخیر به بررسی توان پیش¬بینی اقلام حسابداری پرداخته است. استفاده¬کنندگان از صورت-های مالی

توجه بیشتر و عمیق¬تری به قدرت پیش¬بینی اقلام مندرج در این صورت¬ها داشته¬اند

بررسی ارتباط بین خطای پیش بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام

. از نظر تحلیل¬گران مالی، اقلام صورت¬های مالی با توجه به میزان توان پیشینی در تصمیم¬گیری ارزش دارند.

عرضه عمومی سهام یکی از متداول¬ترین روش¬های واگذاری شرکت¬های دولتی به بخش خصوصی است، بدون تردید قیمتگذاری مناسب سهام در

عرضه اولیّه برای شرکت¬هایی که برای نخستین بار وارد بازار سرمایه می¬شوند بسیار حائز اهمیّت است. زیرا اگر قیمت عرضه اولیّه سهام کمتر از واقع

تعیین شود شرکت به منابع مورد نیاز خود دست پیدا نکرده و چنان چه قیمت عرضه اوّلیّه بیش از واقع تعیین شود سرمایه¬گذاران ازخرید سهام خودداری می¬کنند.
با وجود این که در اکثر کشورها، تحقیقات………………………………….

۵ ـ ۱ اهمیّت و ضرورت تحقیق
در دنیای سرمایه¬گذاری، تصمیم¬گیری مهمترین بخش از فرآیند سرمایه¬گذاری است که طی آن سرمایه¬گذاران در جهت رسیدن به حداکثر منافع و

ثروت خویش ، نیازمند اتخاذ بهینه¬ترین تصمیمات
می¬باشند. در این ارتباط مهمترین عامل فرآیند تصم

یم¬گیری، اطلاعات است. اطلاعات می¬تواند برفرآیند تصمیم¬گیری تأثیر بسزایی داشته باشد.

زیرا موجب اخذ تصمیمات متفاوت در افراد متفاوت می¬شود. در بورس اوراق بهادار نیز تصمیمات سرمایه¬گذاری متأثر از اطلاعات است. نظریه پردازان بازارهای اوراق بهادار، گزارشگری مالی را مهمترین

منبع اطلاعاتی سرمایه¬گذاران می-دانند. به همین دلیل یکی از اهداف حسابداری و تهیه صورت¬های مالی فراهم کردن اطلاعات به منظور تسهیل تصمیم¬گیری است.

بر این اساس اطلاعات حسابداری بایستی سرمایه¬گذاران را جهت پیش¬بینی رویدادهای آتی یاری دهد. سرمایه¬گذاران اغلب به دنبال به حداکثر

رساندن بازده سرمایه¬گذاری خود هستند. جهت این امر تشخیص این که

سهام چه زمانی خریداری شده، تا کی نگهداری و چه زمانی فروخته شود آنها را قادر به تأمین هدف به حداکثر رساندن منافع حاصل از سرمایه¬گذاری¬های خود می¬نماید.

بدین علّت موضوع بررسی رابطه بین خطای پیش¬بینی سود هر سهم و بازده

غیر عادی سهام شرکت¬ها در دو مقطع زمانی انتخاب گردید تا از طریق بررسی

تجربی و انجام آزمون¬های علمی بر روی اطلاعات وقوع یافته طی سال¬های متمادی در بورس اوراق بهادار تهران راهکارهای مفیدی در امر

تصمیم¬گیری خرید و فروش سهام به سرمایه¬گذران در بورس اوراق بهادار تهران ارائه شود

همچنین این تحقیق در راستای کمک به تصمیم¬گیرندگان و مدیران مالی برای پیش¬بینی سود در بودجه سال مالی و مقایسه میزان تحقق سود واقعی و پیش¬بینی شده در پایان سال مالی و نهایتاً اعمال تعدیلات لازم می¬باشد.

۶ ـ ۱ اهداف تحقیق

نظر به این که مدیران، تحلیل¬گران و سرمایه گذاران بیشترین توجه خود را به سود

گزارش شده شرکت ها اختصاص داده اند به نحوی که از آن برای ارزیابی عملکرد

شرکت استفاده می¬کنند و هم چنین با توجه به این که تصمیم¬گیری در مورد خرید

، نگهداری یا فروش سهام برای سرمایه گذران از اهم

امور تلّقی می گردد و گذشته از دیگر شواهد و اطلاعات، توان پیش¬بینی نرخ بازده سهام

در اخذ چنین تصمیماتی بسیار تأثیرگذار می¬باشد، هدف از این تحقیق بررسی رابطه بین خطای پیش¬بینی سود هر سهم و بازده غیر عادی سهام شرکت ها در دو مقطع زمانی می¬باشد.

امیدواریم نتایج این تحقیق بتواند به عنوان ابزار و معیاری جهت سنجش میزان دقت

پیش بینی سود شرکت ها مورد استفاده قرار گیرد و سرمایه¬گذران نیز بتوانند تصمیمات بهینه ای اتخاذ کنند.
مدل تحقیق و شیوه اندازه گیری متغیرها
مدل پژوهش حاضر به صورت زیر………………………