توضیحات

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

چکیده:
امروزه چگونگی روش های تأمین مالی، کنترل و اداره شرکت ها از جمله مهمترین مباحث حاکمیت شرکتی می باشد. تحقیق حاضر با هدف بررسی

ارتباط حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های

پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی ۱۳۸۲ تا ۱۳۸۶ انجام

می شود. جامعه آماری را کلیه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در این دوره تشکیل می دهند (۴۲۰=N). نمونه گیری از جامعه

آماری تحقیق صورت نگرفته ولیکن از تعداد کل شرکت های پذیرفته شده در بورس تنها ۲۹۹ شرکت قابلیت انجام تحقیق را دارند(۲۹۹=n). اطلاعات تحقیق

از مطالب انتشار یافته توسط سازمان بورس اوراق بهادار تهران طی دوره

تحقیق به دست می آید. با استفاده از نرم افزارهای اکسل ۲۰۰۳ و ۱۷ Spss از

اطلاعات یاد شده میزان تمرکز مالکیت و سطوح مختلف آن محاسبه شده و رابطه آن با میانگین سرمایه به عنوان معیار اندازه شرکت ها و روشهای تأمین

مالی با استفاده از آزمون ضریب همبستگی پیرسون در سطح معنی داری ۰۵/۰ (۰۵/۰=α) مورد بررسی قرار می گیرد.همچنین آثار هریک از متغیر های

فوق بر سود آوری شرکت ها مورد بررسی قرار می گیرد. نتایج بدست آمده از تحقیق نشان می دهد مهمترین شیوه تأمین مالی در شرکتهای ایرانی به

ترتیب ایجاد بدهی، انتشار سهام و سود انباشته می باشد. میزان تمرکز مالکیت در سطح اولین سهامدارعمده در شرکتهای ایرانی دارای میانگین بالایی

می باشد و همچنین با افزایش اندازه شرکت بر سود آوری آن ها افزوده

و بر میزان اتکاء شرکت ها به تأمین مالی از طریق ایجاد بدهی کاسته می شود

و از سویی دیگر با افزایش تمرکز مالکیت بر میزان اتکاء بر ایجاد بدهی به میزان معناداری افزوده می گردد. بنابراین به نظر می رسد سهام داران اکثریت

در شرکت های ایرانی نمی خواهند کنترل خود را بر شرکت از دست بدهند.
(واژگان کلیدی: حاکمیت شرکتی، تمرکز مالکیت، اندازه شرکت، سود آوری، سهامداران اکثریت (عمده)، تأمین مالی، ایجاد بدهی، سود انباشته و انتشار سهام)

۱۲۰صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع و پاورقی دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

پروژه حسابداری فوق العاده جامع و کامل بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

چکیده: ۱
مقدمه: ۲
فصل اول: کلیات تحقیق
۱-۱ مقدمه ۴

۲-۱ تاریخچه مطالعاتی ۶
۱-۲-۱ تحقیقات داخلی ۶
۲-۲-۱ تحقیقات خارجی ۷
۳-۱ بیان مسئله ۷
۴-۱ چارچوب نظری تحقیق ۸

۵-۱ فرضیه های تحقیق ۱۰
۶-۱ اهداف تحقیق ۱۰
۱-۶-۱ هدف کلی تحقیق ۱۰
۲-۶-۱ اهداف جزئی تحقیق ۱۱

۷-۱ اهمیت تحقیق ۱۱
۸-۱ تعریف واژه ها کلیدی و یا اصطلاحات ۱۴
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۱۸
۲-۲ ادبیات نظری تحقیق ۱۸
۳-۲ اهمیت حاکمیت شرکتی ۲۰
۴-۲ مفاهیم حاکمیت شرکتی ۲۱

۱-۵-۲ تئوری نمایندگی ۲۴
۲-۵-۲ تئوری هزینه معاملات ۲۵
۳-۵-۲ تئوری ذینفعان ۲۵
۶-۲ انواع سیستم های حاکمیت شرکتی ۲۶
۱-۶-۲ سیستم های درون سازمانی(رابطه ای) ۲۷
۲-۶-۲ سیستم های برون سازمانی ۲۸
۳-۶-۲ مقایسه دو سیستم ۲۸
۷-۲ حاکمیت شرکتی در ایران ۲۹
۸-۲ نقش پاسخ گویی حاکمیت شرکتی در ایران ۲۹

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

۹-۲ حاکمیت شرکتی مفهومی خرد یا کلان؟ ۳۲
۱۰-۲ ساختار مالکیت ۳۳
۱۱-۲ تمرکز مالکیت ۳۳
۱۲-۲ مدیریت سنگر ۳۴
۱۳-۲ ترکیب مالکیت ۳۵

۱۴-۲ تأمین مالی شرکت ها ۳۵
۱-۱۴-۲ بررسی هزینه ۳۶
۲-۱۴-۲ ریسک و ابزارهای تأمین مالی ۳۶
۳-۱۴-۲ کنترل و عدم کنترل ۳۶
۴-۱۴-۲ هزینه نمایندگی وتأمین مالی شرکتی ۳۷
۱۵-۲ منابع اصلی تأمین مالی ۳۷
۱-۱۵-۲ تأمین مالی از طریق بدهی و وام ۳۷

۲-۱۵-۲ تأمین مالی از طریق سهام عادی ۳۷
۳-۱۵-۲ تأمین مالی از طریق سهام ممتاز ۳۸
۴-۱۵-۲ تأمین مالی از طریق سود انباشته ۳۸
۱۶-۲ سابقه تحقیقات و مطالعات صورت گرفته در مورد تحقیق ۳۸
۱-۱۶-۲ تحقیقات داخلی ۳۸
۲-۱۶-۲ تحقیقات خارجی ۴۱
فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳ مقدمه ۴۸

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

۲-۳ روش تحقیق ۴۸
۳-۳ جامعه آماری تحقیق ۴۹
۴-۳ نمونه آماری ۴۹
۵-۳ متغیرهای تحقیق ۴۹
۱-۵-۳ متغیر مستقل(پیش بین) ۴۹
۲-۵-۳ متغیر وابسته(ملاک) ۵۰
۶-۳ شیوه محاسبه متغیرهای تحقیق ۵۰
۱-۶-۳اندازه شرکت ۵۰
۲-۶-۳تمرکز مالکیت ۵۰
۳-۶-۳متغیرهای تأمین مالی ۵۱

۷-۳ نمونه ای از شیوه محاسبه و استخراج داده های تحقیق ۵۱
۸-۳ روش جمع آوری اطلاعات ۵۳
۹-۳ ابزار تحقیق ۵۳
۱۰-۳ روش های آماری ۵۳
فصل چهارم : تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۵۶
۲-۴ آمار توصیفی ۵۶

۱-۲-۴ اندازه شرکت ۵۷
۲-۲-۴ میزان سود شرکت های بورس ۵۹
۳-۲-۴ میزان بدهی بلند مدت شرکت های بورس ۶۰
۴-۲-۴ میزان تمرکز مالکیت شرکت ها ۶۱
۵-۲-۴ نسبت تغییرات سود انباشته به تغییرات دارایی ثابت(SFRF) 63

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

۶-۲-۴ نسبت تغییرات سود انباشته به تغییرات دارایی کل(SFRT) 64
۷-۲-۴ نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام بجز سود انباشته به تغییرات دارایی کل(NEFR) 65

۸-۲-۴ نسبت تغییرات در بدهی کل به تغییرات در دارایی کل(LEW) 66
۹-۲-۴ نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام به تغییرات دارایی کل(IEFR) 67
۱۰-۲-۴حاشیه سود ۶۸
۳-۴بررسی فرضیه های تحقیق ۶۹
۱-۳-۴ فرضیه اول ۶۹
۲-۳-۴ فرضیه دوم ۷۰

۱-۲-۳-۴فرضیه کمکی ۷۰
۳-۳-۴فرضیه سوم ۷۱
۱-۳-۳-۴فرضیه کمکی ۷۲
۴-۳-۴ فرضیه چهارم ۷۲
۱-۴-۳-۴فرضیه کمکی ۷۳
۵-۳-۴فرضیه پنجم ۷۴
۱-۵-۳-۴ فرضیه کمکی ۷۵
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۷۸
۲-۵ خلاصه تحقیق ۷۸
۳-۵خلاصه یافته های تحقیق ۷۹
۴-۵بحث و بررسی و نتیجه گیری کلی ۸۱
۱-۴-۵ تمرکز مالکیت ۸۱
۲-۴-۵ شیوه های تأمین مالی ۸۲
۳-۴-۵پیشنهادات برای تحقیقات آتی ۸۳
۵-۵ محدودیت ها و مشکلات تحقیق ۸۴
پیوست ها

پیوست الف : داده های خام ۸۷
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۰۴
منابع لاتین: ۱۰۶
منابع اینترنتی ۱۰۹
چکیده انگلیسی : ۱۱۰

جدول۱-۳ محاسبه متغیرهای تحقیق ۵۱
جدول۲-۳ اطلاعات مالی شرکت سنگ آهن گل گهر در دوره مالی تحقیق ۵۲
جدول ۱-۴ شاخص های توصیفی متغیر های تحقیق ۵۷

جدول ۲-۴ اندازه شرکت های بورس بر اساس میزان سرمایه در بورس اوراق بها دار تهران ۵۷
جدول ۳-۴ طبقه بندی شرکت های بورس بر اساس میزان سرمایه ۵۸
جدول ۴-۴ اندازه سود شرکت های بورس اوراق بها دار تهران ۵۹

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

جدول ۵-۴ میزان بدهی شرکت های بورس اوراق بها دار تهران ۶۰
جدول ۶-۴ میزان تمرکز مالکیت در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران ۶۱
جدول ۷-۴ طبقه بندی تمرکز مالکیت در شرکت های بورس ۶۲

جدول ۸-۴ نسبت تغییرات سود انباشته به تغییرات دارایی ثابت در شرکت های بورس اوراق بها دار تهران ۶۳
جدول ۹-۴ نسبت تغییرات سود انباشته به تغییرات دارایی کل در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران ۶۴

جدول ۱۰-۴ نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام بجز سود انباشته به تغییرات دارایی کل در شرکت های بورس اوراق بهادار ۶۵

جدول ۱۱-۴ نسبت تغییرات در بدهی کل به تغییرات در دارایی کل در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران ۶۶
جدول ۱۲-۴ نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام به تغییرات دارایی کل در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران ۶۷
جدول ۱۳-۴ نسبت سود آوری در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران ۶۸
جدول ۱۴-۴ میانگین سطوح مختلف تمرکز مالکیت ۶۹
جدول ۱۵-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین اندازه شرکت ها و تمرکز مالکیت در آن ها ۷۰
جدول ۱۶-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین سود آوری شرکت و تمرکز مالکیت در آن ۷۰
جدول ۱۷-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین سود آوری و سطوح مختلف تمرکز مالکیت ۷۱
جدول ۱۸-۴ آزمون ضریب همبستگی اسپیرمن بین اندازه شرکت های و سود آوری در آن ها ۷۲

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

جدول ۱۹-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین سود آوری و سطوح مختلف اندازه شرکت ها ۷۲
جدول ۲۰-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین روش های تأمین مالی در شرکت ها و تمرکز مالکیت در آن ها ۷۳

جدول ۲۱-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین روش های تأمین مالی در شرکت ها و تمرکز مالکیت در سطوح مختلف ۷۴
جدول ۲۲-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین روش های تأمین مالی در شرکت ها و اندازه آن ها ۷۵
جدول ۲۳-۴ آزمون ضریب همبستگی پیرسون بین روش های تأمین مالی و اندازه شرکت ها در سطوح مختلف ۷۶

نمودار ۱-۱مدل مفهومی تحقیق ۱۰
نمودار ۱-۴ درصد فراوانی سرمایه در سطح کل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۵۸
نمودار ۲-۴ درصد فراوانی میزان سرمایه در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس طبقه بندی ۵۹
نمودار ۳-۴ درصد فراوانی میزان سود در سطح کل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۰

نمودار ۴-۴ درصد فراوانی میزان بدهی در سطح کل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۱
نمودار ۵-۴ درصد فراوانی میزان تمرکز مالکیت در سطح کل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۲

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

نمودار ۶-۴ درصد فراوانی میزان تمرکز مالکیت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بر اساس طبقه بندی ۶۳
نمودار ۷-۴ درصد فراوانی میزان نسبت تغییرات در سود انباشته

به تغییرات در دارایی های ثابت در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۴
نمودار ۸-۴ درصد فراوانی میزان نسبت تغییرات در سود انباشته به تغییرات در دارایی های کل در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۵
نمودار ۹-۴ درصد فراوانی میزان نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام بجز سود انباشته به تغییرات دارایی کل در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۶
نمودار ۱۰-۴ درصد فراوانی نسبت تغییرات در بدهی کل به تغییرات در دارایی کل در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۷
نمودار ۱۱-۴ درصد فراوانی میزان نسبت تغییرات حقوق صاحبان سهام به تغییرات دارایی کل ۶۸
نمودار ۱۲-۴ درصد فراوانی سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران ۶۹

فصل اول
کلیات تحقیق

۱-۱ مقدمه
نگرانی های سهام داران از بابت افت ارزش سهام به مرور موجب بالا رفتن تقاضا

برای اصلاحاتی در حاکمیت شرکتی و به گونه‌ای خاص عملکرد هیأت مدیره شد. در سال ۱۹۸۳ موضوع جدایی مالــکیت از نظارت، توسط یوجین فاما

و مایکل جنسن مطـرح شد که پایه گـذار نظریه کارگزاری بود، این نظریه به حاکمـیت شرکتـی به دیـد یک سری قـرارداد مــی نگریست. جی لورش و ماکلور بیان کردند: «بسیاری از شرکت‌های بزرگ بدون مسئولیت پذیری و نظارت از جانب هیأت مدیره روی تمام امور تجاری خود نفوذ کامل دارند.»( بهرامی کرجی، ۱۳۹۷،۷۹)

پژوهش های جدیدی درباره تصمیمات مالی شرکت ها و همچنین عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه شرکت ها انجام شده است. فعالیت ها و کارهای تئوریکی زیادی، انتخاب بین تأمین مالی از طریق بدهی و یا سهام سرمایه توسط شرکت هایی که حد مطلوب نسبت بدهی را با توجه به اصل هزینه و

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

منفعت انتخاب می کنند، را توصیف نموده اند. به طور سنتی صرفه جویی مالیاتی ناشی از کسر هزینه بهره از سود به عنوان اولین مزیت تأمین مالی از طریق اعتبارگیری، مدلسازی و ارایه شده است(کراوس و همکاران ، ۱۹۷۳،۱۰۲).

حاکمیت شرکتی یکی از موضوعات اساسی و پویا در کسب و کار است. حاکمیت شرکتی، ابزاری برای ایجاد توازن بین سهام داران و مدیریت است که سبب کاهش مشکلات نمایندگی می شود. اصطلاح حاکمیت شرکتی(گاورنس) از

کلمه لاتین گابرینس به معنی هدایت کردن مشتق شده است. این واژه معمولاً برای هدایت کشتی بکار می رود، بنابراین می توان حاکمیت شرکتی را در نقش هدایت کردن تا کنترل شرکت ها در نظر گرفت. حاکمیت شرکتی رویه ها و اقداماتی است که شرکت ها از طریق آن اداره می شوند و به وسیله آن پاسخ گوی سهام داران،کارکنان وجامعه می باشند( ابراهیم ،۲۰۱۴،۷۸).
اواخر دهه نود و اوایل هزاره جدید جهان شاهد بحران ها و رسوایی دو شرکت غول آسای انرون و وردکام بود، به دنبال حوادثی نظیر این شکست ها در شرکت های بزرگ، دولت ها در سراسر جهان عکس العمل های پیشگیرانه سریعی

را در رابطه با شرکت های داخلی خود به کار گرفتند، ورشکستگی های گسترده در بین شرکت ها که ناشی از ضعف سیستم های هدایت و کنترل آن ها بود، تمایل و توجه سهام داران و دولت را به برقراری با صلابت حاکمیت شرکتی

فزونی بخشید(حساس یگانه،۱۳۸۳،۲۵).
تعاریف متعددی از حاکمیت شرکتی صورت گرفته است، این تعاریف از یک طرف محدود به شرکت ها و سهام داران آن ها است و از طرف دیگر مفاهیم گسترده ای از قبیل مسئولیت پذیری شرکت ها در رابطه با گروه های مختلف مردم از قبیل ذی نفعان، کارکنان، مشتریان، عرضه کنندگان و دارندگان اوراق قرضه و… را به وجود آورده است.
با پیچیده شدن جوامع اشکال متنوعی از حاکمیت شرکتی با ساختارهای متفاوتی از مالکیت در جوامع بشری مشاهده می شود؛ به عنوان نمونه در

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

برخی از کشور ها همانند روسیه و چین حاکمیت شرکتی تحت تأثیر مالکیت دولت بوده و سیاست گذاران نقش اساسی را در تعیین سرنوشت شرکت ها ایفا می کنند. در بسیاری از کشور های آسیای شرقی از قبیل کره سیاست های

حاکمیت شرکتی تحت تأثیر عوامل فرهنگی و قانونی است. این در حالی است که حاکمیت شرکتی در کشورهای اروپایی دارای ساختار مالکیت خانوادگی هستند.
بررسی و مطالعه حاکمیت شرکتی در حقیقت مطالعه اجزای سیستم های سرمایه داری است؛

در این سیستم ها شرکت ها در بورس پذیرفته شده اند و سهام داران به راحتی می توانند سهام خود را معامله کنند، در این شرایط مالکیت، بین سهام

داران به طور سنتی توزیع شده و کمتر با تمرکز مالکیت روبرو است و اداره شرکت ها از مالکیت صاحبان آن جدا می باشد، بدین جهت ساختار مالکیت

شرکتی بیشترین و قویترین اثر را بر حاکمیت شرکتی دارد. البته عوامل دیگری مانند نظام های قانونی، فرهنگی، مذهبی، شرایط سیاسی و حوادث اقتصادی نیز بر حاکمیت شرکتی تأثیر دارند.

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

کارکرد های حاکمیت شرکتی نه تنها مربوط به سهام داران بلکه در مقیاس وسیعی مربوط به کلیه گروه های ذینفع می باشد؛ واضح است که سیستم های حاکمیت شرکتی نیازمند توجه جدی به فعالیت های خود و بهبود عملکرد

خویش در نظر ذینفعان می باشند تا موجب افزایش اعتماد سرمایه گذاران شوند. این نکته تا آن جا اهمیت یافته که از یک سو بر مسئولیت مدیران در جهت

افزایش ثروت سهام داران و از سوی دیگر بر توانمندی آن ها بر پاسخ گویی در مقابل گروه های وسیعی از ذینفعان افزوده و حتی در سطح بسیار گسترده آن ها را در برابر مسائل اجتماعی و موضوعات زیست محیطی نیز مسئول نموده است(سولومون ، ۲۰۱۵،۱).
روش های تأمین منابع مالی همواره یکی از دغدغه های اصلی صاحبان صنایع بوده از آن جا که یکی از عوامل تعیین کننده منابع مالی در صنایع ساختار مالکیت شرکت می باشد و این ساختار نقش اصلی را در تعیین شیوه های تأمین منابع مالی شرکت ایفا می کنند، بدین جهت تبیین رابطه بین تمرکز مالکیت که از عناصر با اهمیت در حاکمیت شرکتی است با روش های تأمین مالی شرکت ها امری ضروری به نظر می رسد.

۲-۱ تاریخچه مطالعاتی
۱-۲-۱ تحقیقات داخلی
رهبری(۱۳۸۳) در بررسی وضعیت حاکمیتی شرکتی در شرکت های پذیرفته شده

در بورس اوراق بهادار ایران و مقایسه آن با کشورهای جهان با بکارگیری روش توصیفی(از نوع پیمایشی)

و استفاده از ابزار پرسشنامه به بررسی میزان رعایت حقوق سهام داران در کشورمان پرداخته است و به تفاوت های شیوه های بکارگیری قوانین حاکمیت شرکتی در ایران و شرکت های جهانی اشاره نموده است. وی همچنین مقررات حاکمیت شرکتی اروپا را ترجمه و ارائه کرده است.
حسینی (۱۳۸۶) نقش سهام داران نهادی را به…………………….

۲-۲-۱ تحقیقات خارجی
برگر و همکارانش (۱۹۹۷) به بررسی نقش مدیران و تصمیمات مربوط به ساختار سرمایه طی سال های ۱۹۸۴-۱۹۹۱ پرداختند. نمونه آماری تحقیق ۴۲۳ شرکت صنعتی انتخاب گردید. دیدگاه معمول در مطالعات موجود حاکی از آن است که مدیران میزان بدهی و اهرم مالی کمتر را ترجیح می دهند، بدین

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

منظور که ریسک سرمایه های انسانی کاهش می یابد. برگر، در تحقیق خود نشان داد که مدیران علاقمند به تأمین مالی از طریق انتشار سهام نیز

هستند. آن ها متوجه شدند که در شرکت هایی با مدیر عامل انتخابی برای مدت طولانی، اهرم مالی ضعیف تری وجود دارد. براساس این مشاهده ها آن ها استدلال نمودند که مدیران محافظه کار کمتر از اهرم مالی استفاده می کنند.

نتایج بررسی ها نشان می دهد که یک رابطه منفی بین قدرت حاکمیت شرکتی و اهرم مالی وجود دارد. شرکت های با حقوق صاحبان سهام ضعیف تر، در حقیقت از بدهی برای تأمین مالی استفاده نموده و نسبت اهرم مالی بالاتری دارند.

به منظور وکالت دادن به مدیران در نمونه انتخابی از شاخصی استفاده گردید که برمبنای شمارش مشاهداتی است که حقوق صاحبان سهام اقلیت را کاهش می دهد.
مهم ترین نتیجه تجربی این تحقیق آن است که شرکت های با حقوق صاحبان

سهام قوی بیشتر بر انتشار سهام برای تأمین نیازهای مالی متکی هستند. در حالی که شرکت های با حقوق صاحبان سهام ضعیف بیشتر بر بدهی اتکاء دارند. با انعکاس…………………….

-۱ بیان مسئله
رسوایی شکست شرکت های برزگ صنعتی از جمله اِنرون توجه سرمایه گذاران را به این نکته که امکان شکست سایر شرکت ها نیز وجود دارد به خود جلب نمود و در نهایت تمایل شرکت ها را به ایفای نقش هر چه بهتر

حاکمیت شرکتی در شرکت ها بالا برد. از آن جایی که یکی از راه کارهای

افزایش نقش بیشتر سرمایه گذاران توجه به حاکمیت شرکتی است ، این امر به عنوان یکی از اجزاء حیاتی کسب و کار موفق شناخته شده و به طور گسترده از طرف عموم بکار گرفته می شود و در تمام دنیا برنامه های کاربردی برای اصلاح حاکمیت شرکتی آغاز شده است.

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

حاکمیت شرکتی از یک جهت مواجه با دیدگاه محدودی به صورت رابطه شرکت با سهام داران است که در واقع همان تفکر مالی سنتی است، و از سوی دیگر مواجه با شبکه ای گسترده از روابط بین شرکت و سایر افراد اعم

از ذینفع و غیرذینفع می باشد. حاکمیت شرکتی علاوه بر به وجود آوردن روابط گسترده شرکت با ذینفعان و افراد غیر ذینفع مباحثی از قبیل مسئولیت پذیری در برابر جامعه، بحران های زیست محیطی، مسائل اجتماعی و اخلاقی که شرکت در مقابل آن ها مسئولیت دارد را نیز مطرح می سازد.

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

با توسعه همه جانبه شرکت ها و نهضت جهانی سازی، استفاده از منابع داخلی برای تأمین نیازهای مالی کافی نبوده و در این راستا استفاده از ابزارهایی همانند ایجاد بدهی و مخصوصاً انتشار اوراق سهام در دستور کار شرکت ها قرار گرفته است.

انتشار اوراق قرضه ، سهام و ایجاد نیازهای جدید سهام داران باعث

برور نقش جدیدی در حاکمیت شرکت شده است، و همچنین نقش اساسی سهام داران اکثریت و اعمال نفوذ آن ها در اتخاذ تصمیم های مربوط به اداره و کنترل شرکت ها را با مسائلی مهمی رو به رو نموده است.

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

با توجه به نقش و اهمیتی که حاکمیت شرکتی در تأمین اهداف شرکت و روش های دستیابی به این اهداف دارد، بررسی نقش آن در روش های تأمین مالی و سودآوری شرکت اهمیت زیادی می یابد. بنابراین سوالاتی که مطرح می شود این است که مهم ترین روش های تأمین مالی در بین شرکت های

ایرانی کدام روش ها می باشد؟ آیا بین تمرکز مالکیت و اندازه شرکت ها

با روش های تأمین مالی آن ها رابطه وجود دارد؟ اندازه شرکت ها چه تأثیری بر سود آوری شرکت های ایرانی دارد؟و آیا تمرکز مالکیت بر سود آوری تأثیر دارد؟

۴-۱ چارچوب نظری تحقیق
با توجه به این که متغیرهای مستقل تحقیق روش های تأمین مالی و حاشیه سود و متغیرهای وابسته تحقیق تمرکز مالکیت و اندازه شرکت می باشند به منظور بررسی رابطه این متغیر ها از مدل تحلیلی زیر استفاده شده است:

Yit = β۰ + β۱ CIit + β۲ lewit + β۳ long debt it +β۴ Retained earning it+β۵ profit marginit + e
در مدل فوق متغیرهای تحقیق به شرح زیر می باشند:
Owncont=Y1= درصد تمرکز مالکیت در بین سهام داران عمده در شرکت-متغیر وابسته

Size t=Y2=اندازه شرکت (میزان سرمایه )- متغیر وابسته
CI=X1= درصد افزایش سرمایه (تأمین مالی از طریق انتشار سهام) – متغیر مستقل
Lev=X2= نسبت بدهی بلند مدت به کل داراییها-متغیر مستقل
Long debt=X3= بدهی بلند مدت(وام) – متغیر مستقل

X4= Retained earning=نسبت سودانباشته به کل داراییها – متغیر مستقل
Profit margin=X5= حاشیه سود – متغیر مستقل
=e خطای مدل
مدل مفهومی تحقیق
برای انجام تحقیقات علمی و نظام مند، چارچوبی علمی و نظری مورد نیاز است که اصطلاحاً مدل مفهومی نامیده می شود. با توجه به اینکه مدل ارائه

شده توسط هیسو در برگیرنده برخی از متغیرهای مورد بررسی این پژوهش است، لذا مدل مذکور در انجام این پژوهش استفاده شده که در شکل ۱-۱ آمده است(سینایی و داودی، ۱۳۸۸، ۴۹).

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس

در این تحقیق رابطه دو عامل تمرکز مالکیت و اندازه شرکت از ابعاد مؤثر در حاکمیت شرکتی مورد توجه قرار گرفته است، تمرکز مالکیت ناشی از میزان درصد سهام موجود در اختیار سهام داران عمده اعم از اشخاص حقیقی یا

حقوقی است، که به علت بالا بودن تمرکز مالکیت در سطح اولین سهام داران

عمده در شرکت های ایرانی و با توجه به اهداف تحقیق تمرکز مالکیت در بین این گروه از سهام داران به عنوان متغیر تحقیق در سه سطح تمرکز بالا، متوسط و پایین در نظر گرفته شده است.
منظور از اندازه شرکت مقدار………………………..

-۱ فرضیه های تحقیق
فرضیه اول: بین اندازه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و تمرکز مالکیت آن ها رابطه معناداری وجود دارد.

فرضیه دوم: بین سود آوری و تمرکز مالکیت شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار رابطه معناداری وجود دارد.

فرضیه سوم: بین سود آوری و اندازه شرکت ها ی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران رابطه معناداری وجود دارد.
فرضیه چهارم: بین………………….

-۱ اهداف تحقیق
۱-۶-۱ هدف کلی تحقیق
هدف کلی تحقیق حاضر بررسی ارتباط حاکمیت شرکتی و روش های تأمین

مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی ۱۳۸۲ تا ۱۳۸۶ می باشد.
۲-۶-۱ اهداف جزئی تحقیق
اهداف جزئی تحقیق با توجه به هدف کلی تحقیق شامل اهداف زیر می باشد.
۱٫ بررسی رابطه بین اندازه و تمرکز مالکیت شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
۲٫ بررسی رابطه بین سود آوری و تمرکز مالکیت شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
۳٫ بررسی رابطه بین سود آوری و اندازه شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار
۴٫ بررسی رابطه بین تمرکز مالکیت…………………

-۱ اهمیت تحقیق
حاکمیت شرکتی، به مجموعه فرآیندها، رسوم، سیاست ها، نهاد ها و قوانینی گفته می شود که بر روش های یک شرکت از نظر اداره، راهبری و یا کنترل تأثیر دارد. همچنین، حاکمیت شرکتی، روابط بین کنشگران متعدد(ذینفعان) و هدف هایی را که بر اساس آن ها شرکت اداره می شود را در بر می گیرد. در این روند کنشگران اصلی، مدیریت عامل، سهام داران و هیأت مدیره بوده و سایر ذینفعان عبارتند از: کارمندان، عرضه کنندگان کالا، مشتریان، بانک ها و سایر وام دهندگان، قانون گذاران و به طور کلی جامعه(حساس یگانه والماسی،۱۳۹۶،۱۷).

حاکمیت شرکتی با حسابداری و مدیریت مالی رابطه نزدیک داشته به گونه ای

که این رابطه به صورت اصولی از به کارگیری سیاست ها و مکانیزم هایی در جهت رفتار درست اطمینان حاصل نموده و از سهام داران پشتیبانی می کند.
حاکمیت شرکتی……………..

عمر بازار سرمایه در ایران به صورت تشکل یافته به کمتر از چهل سال می رسد؛

این بازار از انسجام کافی برخوردار نبوده و دارای نوسانات شدید است؛ این نوسانات

نشان دهنده مشکلات ساختاری در بورس و همچنین به روز نبودن قوانین و عدم شناسایی عوامل محرک بازار در طول زمان و مشکلات درون سازمانی و نداشتن سازمان کارآمد مشکلات بورس را دو چندان کرده است(سایت بورس نگار ،۰۴/۱۰/۱۳۸۴).

با وجود توجه بسیار دولت بر صنعت و تولید در ایران هنوز به وضعیت بازار سهام توجه جدی نشده است، افشای اطلاعات و استفاده از اطلاعات نهانی از طرف معدودی از افراد در معاملات بورس از مهمترین نگرانی های سهام

داران جزء است، این مشکل که در جهت رفع آن راه کارهایی مناسبی در قانون اوراق بهادار اندیشیده شده است تا حدودی مرتفع گردیده است(سایت بورس اوراق بهادار ،۲۰/۰۷/۱۳۸۵).

بررسی رابطه بین حاکمیت شرکتی و روش های تأمین مالی و سود آوری در شرکت های پذیرفته شده در بورس