توضیحات

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

باتوجه به اهمیت روزافزون نقدشوندگی،شناخت درموردعوامل مؤثربرآن می توان دربهبودآن یاری بخش باشد.تحقیق حاضربرای گرداوری شواهدی درارتباط

باارزش سهام شرکت ونقدشوندگی سهام شرکت صورت پذیرفته است.دراین تحقیق با استفاده ازQتوبین سطح ارزش سهام شرکتها تعیین وپس

ازمشاهده اثرمتغیرهای کنترل(اهرم مالی،اندازه شرکت،عملکرد دوره جاری ونسبت ارزش دفتری به بازار)وتأثیرآن بر متغیرهای نقدشوندگی برای۶۸شرکت

پذیرفته دربورس اوراق بهادار تهران در طی سالهای۸بررسی شده است.برای آزمون فرضیه های پژوهش ازرگرسیون مقطعی چندگانه استفاده شده

است.بطور کلی نتایج پژوهش حاکی ازآن است که بین نقدینگی وارزش سهام رابطه مثبت وجوددارد.مفهوم نقدشوندگی دربازارهای نوپایی مثل بازارایران

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

به مراتب ازاهمیت بیشتری برخوردار است.نتایج تحقیقاتی که درزمینه نقدشوندگی سهام دربازاراوراق بهادارایران انجام شده است نشان می دهد که

سرمایه گذاران ریسک عدم نقدشوندگی رادرتصمیمات خودبه شدت لحاظ می کنند لذابررسی نقش عاملی بنام ارزش شرکت دراین خصوص دارای اهمیت

بسزایی است.

واژه گان کلیدی:نقدشوندگی،شکاف پیشنهاد قیمتی بین خرید و فروش،ارزش شرکت،تعدادروزهای معاملاتی،تعداد دفعات معامله،حجم سهام معامله

شده،ارزش معاملات،گردش سهام،زمان انتظارمعامله ،نسبت جریان، اثرقیمتی حجم تعدادی،اثرقیمتی حجم ریالی،اندازه شرکت،اهرم مالی، عملکردشرکت

 ۱۳۰صفحه فایل ورد (Word) فونت ۱۴ منابع دارد

پس از پرداخت آنلاین میتوانید فایل کامل این پروژه را دانلود کنید

چکیده: ۱
فصل اول: کلیات تحقیق

۱-۱مقدمه ۳
۲-۱ بیان مساله ۳
۳-۱چارچوب نظری ۵
۴-۱: مدل آماری تحقیق ۷
۱-۴-۴متغیرمستقل ۸

۲-۴-۱ متغیر وابسته ۱۰
۳-۴-۱تعیین و اندازه گیری متغیرهای کنترل ۱۲
۵-۱ فرضیات تحقیق ۱۲
۶-۱-اهداف تحقیق ۱۲
۱-۶-۱اهداف علمی ۱۳

۲-۶-۱اهداف کاربردی ۱۳
۷-۱- اهمیت و ضرورت انجام تحقیق ۱۳
۸-۱حدود مطالعاتی ۱۴
۱-۸-۱قلمروموضوعی تحقیق ۱۴

۲-۸-۱قلمروزمانی تحقیق ۱۴

۳-۸-۱قلمرو مکانی تحقیق ۱۴
۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات ۱۴
فصل دوم: مروری بر ادبیات تحقیق
۱-۲ مقدمه ۱۸
۲-۲بخش اول: مبانی نظری ۱۸

۱-۲-۲تئوری نمایندگی ۱۸
۱-۱-۲-۲-مفروضات تئوری نمایندگی ۲۰
۲-۱-۲-۲-اهداف تئوری نمایندگی ۲۱
۳-۱-۲-۲-مشکلات نمایندگی ۲۱

۲-۲-۲عدم تقارن اطلاعاتی ۲۲
۱-۲-۲-۲- مفهوم عدم تقارن اطلاعات ۲۳
۲-۲-۲-۲- کژگزینی ۲۴
۳-۲-۲-۲ -کژاخلاقی ۲۴
۴-۲-۲–۲ عدم تقارن اطلاعاتی و کارایی بازار اوراق بهادار ۲۵
۳-۲-۲-اهمیت اجتماعی کارکرد مناسب بازارهای اوراق بهادار ۲۶
۴-۲-۲- لزوم وضع مقررات در بازارهای اوراق بهادار ۲۶

۱-۴-۲-۲- تئوری‌های وضع مقررات ۲۷

۱-۱-۴-۲-۲- تئوری منافع عمومی ۲۷
۲-۱-۴-۲-۲- تئوری گروه ذینفع ۲۸

۲-۴-۲-۲- قانونمند کردن فعالیت‌های اقتصادی ۲۹
۳-۴-۲-۲- انگیزه‌های خصوصی تولید اطلاعات ۳۰

۱-۳-۴-۲-۲- انگیزه‌های قراردادی برای تولید اطلاعات ۳۱
۲-۳-۴-۲-۲- انگیزه‌های مبتنی بر بازار برای تولید اطلاعات ۳۲
۳-۳-۴-۲-۲- سایر انگیزه‌های تولید اطلاعات ۳۳
۴-۴-۲-۲- جمع‌بندی ۳۸
۵-۴-۲-۲- میزان کفایت اطلاعات ۳۸
۵-۲-۲ -ارزش شرکت ۳۹

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

۶-۲-۲ نقدشوندگی ۴۴

۱-۶-۲-۲- معرفی معیارهای نقدشوندگی ۴۷
۳-۲-بخش دوم: پیشینه تحقیق ۴۸
۱-۳-۲- پیشینه خارجی تحقیق ۴۸
۱-۱-۳-۲- مطالعه کاتسرینا سالاوی باردوس، ۲۰۱۰ ۴۸
۲-۱-۳-۲- مطالعه جفری ان جی، ۲۰۱۰ ۴۹

۳-۱-۳-۲- مطالعه مونیکا اسپینوسا، مایکل تاپیا، مارکو ترومبتا، ۲۰۰۸ ۴۹
۴-۱-۳-۲- مطالعه ،۲۰۰۶ ۵۰
۵-۱-۳-۲ -مطالعه مونیکا اسپینوسا ، مایکل تاپیا ، مارکو ترومبتا ، ۲۰۰۵ ۵۰

۶-۱-۳-۲- مطالعه اسلی ایچیوگلو، شانتارام هچ، جان امسی درمت، ۲۰۰۵ ۵۲
۲-۳-۲–پیشینه داخلی ۵۳

فصل سوم: روش‌ اجرای تحقیق
۱-۳- مقدمه ۵۸
۲-۳- روش تحقیق ۵۸
۳-۳- جامعه آماری ۵۹
۴-۳- روش یا روش های نمونه گیری ۵۹

۵-۳: مدل آماری تحقیق ۶۰
۱-۵-۳متغیرمستقل ۶۱
۲-۵-۳ متغیر وابسته ۶۴
۳-۵-۳تعیین و اندازه گیری متغیرهای کنترل ۶۵
۶-۳- تدوین فرضیات تحقیق ۶۵
۱-۶-۳ فرضیه های تحقیق ۶۵

۷-۳- روشهای گردآوری اطلاعات ۶۶
۸-۳-روش آماری تجزیه و تحلیل داده ها ۶۷
۱-۸-۳-تعریف رگرسیون ۶۷
۹-۳تحلیل رگرسیون ۶۷
۱-۹-۳ رگرسیون چند متغیره ۶۹

۲-۹-۳مفروضات رگرسیون خطی وآزمون فرضیه ها ۶۹
۳-۹-۳ آزمون های آماری لازم در مدل ۷۱
۱-۳-۹-۳آزمون معنادار بودن مدل خط رگرسیون ۷۱
۲-۳-۹-۳ آزمون معنادار بودن ضرایب رگرسیون ۷۲

۱۰-۳ ارزیابی توان پیش بینی مدل های بدست آمده (پس آزمون) ۷۲
فصل چهارم: تجزیه و تحلیل داده‌ها
۱-۴ مقدمه‏ ۷۵
۲-۴- توصیف نمونه ۷۵
۳-۴- آمار توصیفی متغیرهای تحقیق ۷۶

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

۴-۴- محاسبه ضرایب همبستگی بین متغیرهای تحقیق ۷۷

۵-۴- آزمون فرضیات رگرسیون ۷۷
۶-۴خلاصه تجزیه وتحلیل هابه تفکیک هرفرضیه ۷۹
۱-۶-۴ تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه اول ۷۹
۲-۶-۴ تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه دوم ۸۱

۴-۶-۴ تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه چهارم ۸۵

۵-۶-۴ تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه پنجم ۸۸
۶-۶-۴ تجزیه وتحلیل وآزمون فرضیه ششم ۹۰

۷-۴- خلاصه نتیجه گیری ۹۲
فصل پنجم: نتیجه‌گیری و پیشنهادات
۱-۵ مقدمه ۹۴
۲-۵ارزیابی و تشریح نتایج آزمون فرضیه ها: ۹۴
۱-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی اول ۹۴
۲-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی دوم ۹۵

۳-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی سوم ۹۵
۴-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی چهارم ۹۶
۵-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی پنجم ۹۶

.
۶-۲-۵ نتیجه فرضیه اصلی ششم ۹۷
۳-۵نتیجه گیری کلی ۹۸
۴-۵-پیشنهادهای تحقیق ۹۹
۵-۵-محدودیت‌های تحقیق ۱۰۰
پیوست ها
منابع و ماخذ
منابع فارسی: ۱۰۹
منابع لاتین: ۱۱۱
چکیده لاتین ۱۱۳

جدول ( ۱-۱) خلاصه ای از پژوهش های مرتبط با تحقیق ۶
جدول (۱-۴):آمار توصیفی متغیرهای نمونه مربوط به متغیر مستقل ۷۶
جدول (۲-۴): آمار توصیفی متغیرهای نمونه مربوط به معیارهای نقدشوندگی ۷۶

جدول (۳-۴): آمار توصیفی متغیرهای نمونه مربوط به متغیرهای کنترل ۷۶
جدول (۴-۴): نتایج آزمون نرمال بودن متغیرها (آزمون کولموگروف-اسمیرنف) ۷۸

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

جدول (۵ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و حجم سهام معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۷۹
جدول (۶ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و حجم سهام معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۸۰
جدول (۷ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و حجم سهام معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۸۰

جدول (۸ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و حجم ریالی معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۸۱
جدول (۹ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و حجم ریالی معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۸۲
جدول (۱۰ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و حجم ریالی معامله شده در سال ورود به بازار سرمایه ۸۳

جدول (۱۱ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و گردش سهام منتشره در سال ورود به بازار سرمایه ۸۳
جدول (۱۲ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و گردش سهام منتشره در سال ورود به بازار سرمایه ۸۴

جدول (۱۳ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و گردش سهام منتشره در سال ورود به بازار سرمایه ۸۵

جدول (۱۴ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و تعدادروزهای معاملاتی در سال ورود به بازار سرمایه ۸۶
جدول (۱۵ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت وتعدادروزهای معاملاتی در سال ورود به بازار سرمایه ۸۷
جدول (۱۶ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و تعدادروزهای معاملاتی در سال ورود به بازار سرمایه ۸۷
جدول (۱۷ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و تعداددفعات معاملهدر سال ورود به بازار سرمایه ۸۸
جدول (۱۸ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و تعداددفعات معامله در سال ورود به بازار سرمایه ۸۹

جدول (۱۹ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و تعداددفعات معامله در سال ورود به بازار سرمایه ۸۹

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

جدول (۲۰ـ ۴): ضریب همبستگی، ضریب تعیین تعدیل شده و آزمون دوربین ـ واتسون بین دو متغیر ارزش شرکت و زمان انتظارمعامله در سال ورود به بازار سرمایه ۹۰
جدول (۲۱ـ۴) : تحلیل واریانس رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و زمان انتظارمعامله در سال ورود به بازار سرمایه ۹۱
جدول (۲۲ـ۴): ضرایب معادله رگرسیون برای متغیرهای ارزش شرکت و زمان انتظارمعامله در سال ورود به بازار سرمایه ۹۱
جدول (۲۳-۴): خلاصه نتیجه فرضیات ۹۲

نمودار(۱-۱) مدل مفهومی تحقیق ۷
نمودار( ۱-۲ ) رابطه بین نماینده( مدیر ) و مالک( سهامدار ) در چارچوب تئوری نمایندگی ۱۹
نمودار(۱-۳) مدل مفهومی تحقیق: ۶۰

فصل اول
کلیات تحقیق

۱-۱مقدمه

اطلاعات مالی اساسی ارزشیابی رادربورس اوراق بهادارتشکیل می دهد.صورتهای مالی ،دربردارنده اطلاعات مهمی است که سهامداران درتصمیم گیری

های مربوط به سرمایه گذاری درسهام ازآن استفاده می کنند.اطلاعات مالی درجهت دهی پس اندازها وتخصیص منابع اقتصادی

محدود،موثراست.وجوداطلاعات حسابداری،مقایسه ی شرکتها راامکانپذیر می سازدوباتقویت تخصیص موثرمنابع ،به توسعه اقتصادی ونهایتآ افزایش رفاه

عمومی کمک می کند.نقدشوندگی یکی از اصلی ترین عومل تعریف قیمت اوراق بهادار سهم بحساب می آید. درفصل اول پس ازتعریف موضوع وبیان

مساله به بیان اهمیت وضرورت تحقیق می پردازیم.همچنین نوع روش تحقیق واهداف کلی تحقیق رادرقالب اهداف کلی و ویزه بیان میکنیم.چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سوال وموضوع تحقیق بوده است دراین فصل آورده شده است ودر ادامه به مدل تحلیلی،متغیرهای عملیاتی وفرضیه های تحقیق نیزاشاره شده است.

۲-۱ بیان مساله

مطالعات بر روی شاخص های نقدشوندگی در اوایل قرن ۲۰ میلادی شروع شد از همان ابتدا این عامل توجه بازارهای مالی را جلب کرد دارایی نقد شونده

تلقی می شود که در زمان کوتاه بدون ایجاد ضرر معامله شود منظور از نقدشوندگی صرفاً سهولت در خرید و فروش دارایی مورد نظر و سرعت تبدیل

سرمایه گذاری یا دارایی ها به وجه نقد است(خرمدین و یحیی زاده فر ،۱۳۸۷، ۱۰۲) و ابزری (۱۳۸۶)از عوامل مربوط به نقدشوندگی بازار سهام می توان

به اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام اشاره کرد که به عنوان مهمترین عامل تاثیرگذار بر نقدشوندگی معرفی شده( فانگ و همکاران ،۲۰۰۹،

۵) چن و همکاران (۲۰۰۷) به طوری که میزان این شکاف تا حدود زیادی میزان نقدشوندگی را تعیین می کند قیمتی را که یک معامله گر برای خرید اوراق

بهادار پیشنهاد می کند را قیمت پیشنهادی خرید و قیمتی که برای فروش اوراق بهادار پیشنهاد می شود را قیمت پیشنهادی فروش اوراق بهادار می

گویند اختلاف بین این دو قیمت پیشنهادی نیز اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و

فروش اوراق بهادار نامیده می شود . بورس اوراق بهادار به عنوان نماد بازار

سرمایه ایران، تأثیرپذیری زیادی از تغییر چرخه¬های اقتصادی دارد. مدیران سرمایه¬گذاری و سایر اشخاص حقیقی و حقوقی که در این بازار به معاملات

سهام و سایر دارایی¬های مالی می¬پردازند، برای حفظ و افزایش ارزش سبد سرمایه¬گذاری خود نیاز به بررسی عوامل مختلف مؤثر بر بازده

سرمایه¬گذاری¬های خود دارند. پیش¬بینی¬های سود هر سهم در سرمایه¬گذاری¬ها از اهمیّت ویژه¬ای برخوردار است،زیرا در
شیوه¬های ارزیابی سهام عامل مهمی تلقی می¬شود و در بیشتر موارد، جزء اساسی روش¬های انتخاب سهام می¬باشد. اهمیت این پیش¬بینی

به میزان انحرافی بستگی دارد که با واقعیت دارد. هر چه میزان این انحراف کمتر باشد، پیش¬بینی از دقت بیشتری برخوردار است و این مسئله برای استفاده کننده و تهیه کننده مهم تلقّی می¬شود.

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

تصمیم¬گیرندگان برای اتخاذ تصمیمات صحیح و دقیق، نیازمند اطلاعاتی مفید و سودمند هستند. بالتبع بیشتر اطلاعات باید از طریق گزارش¬های مالی

شرکت در اختیار آن¬ها قرار گیرد. اکثر
استفاده¬کنندگان بر اقلامی تأکید دارند که تصور می¬کنند مربوط¬ترین اطلاعات است. اطلاعات مربوط به سود هر سهم، مقیاسی است که از نظر

بیشتر استفاده¬کنندگان با اهمیّت و مربوط محسوب می¬شود. مشاهدات مستقیم و غیرمستقیم مؤید این است که سود هر سهم گزارش شده و سود

هر سهم پیش¬بینی شده بر قیمت بازار سهام عادی اثر مستقیم می¬گذارد

و سرمایه¬گذاران خواستار این اطلاعات هستند.مدیریت موظف است علاوه بر سود هر سهم ارائه شده از طریق صورت¬های مالی، برآورد آتی از دورنمای شرکت در قالب سود هر سهم پیش¬بینی شده را در اختیار استفاده¬کنندگان بگذارد.
سرمایه گذاران به بازارهایی روی می آورند که از نقدشوندگی بیشتری برخوردار است و این مقوله از عوامل مهمی در رشد و توسعه بازارها محسوب می

شود. نقدشوندگی به معنای توانایی بازار در جذب حجم زیاد معاملات بدون ایجاد نوسانات شدید در قیمت است. از ویژگیهای بازارهای با نقدشوندگی بالا،

اندک بودن فاصله بین قیمتهای پیشنهادی خرید و فروش است که به تبع آن معاملات به روش مقرون به صرفه ای اجرا می شوند. نقدشوندگی در بازارهای

دست دوم، هزینه سرمایه گذاران را از طریق کاهش دامنه نوسان و هزینه های معاملاتی کاهش می دهد و امکان دسترسی به سرمایه گذاران مختلف با استراتژی های معاملاتی متنوع را فراهم می آورد.
با توجه به اینکه تاکنون در بازار سرمایه ایران مطالعه ای در زمینه تاثیرگذاری نقدشوندگی بر ارزش سهام شرکت ها صورت نگرفته، تحقیق حاضر جزء اولین تحقیقاتی است که اثرات نقدشوندگی را روی ارزش سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مورد بررسی قرار می دهد.حالااین سوال مطرح است که:
آیارابطه ای بین ارزش سهام شرکت ونقدشوندگی سهام وجوددارد؟

۳-۱چارچوب نظری
چارچوب نظری،الگویی است که محقق براساس آن درباره روابط بین عواملی که در ایجاد مساله،مهم تشخیص داده شده اند،نظریه پردازی می کند. این

نظریه پردازی میتواند ضرورتا سخن پژوهشگرنباشد وبطورمنطقی ازنتایج تحقیقات قبلی پیرامون مسأله نشأت گیرد.بطورخلاصه چارچوب نظری به رابطه

بین متغیر مستقل، وابسته، مداخله گرکه تصور می شود در دگرگونی شرایط

مورد بررسی نقش دارندمی پردازد. ایجادچنین چارچوب نظری در برقراری

وساخت فرضیه ها،آزمون آنهاوهمچنین تکمیل درک پژوهشگرکمک می کند (خاکی،۱۳۸۴،۳۰)
باتوجه به اینکه تاکنون دربازارسرمایه ایران مطالعه ای در زمینه تأثیرگذاری نقدشوندگی برارزش سهام شرکتها صورت نگرفته،تحقیق…………………………………….

۵-۱ فرضیات تحقیق

فرضیه اصلیتحقیق حاضر به شرح زیر می باشد:
بین ارزش سهام و نقدشوندگی شرکت ها رابطه مثبت وجود دارد.
فرضیات فرعی تحقیق به شرح زیر می باشند:
فرضیه اول: بین ارزش شرکت وحجم سهام معامله شده دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.
فرضیه دوم: بین ارزش شرکت وحجم ریالی معامله شده دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.

فرضیه سوم: بین ارزش شرکت وگردش سهام منتشره دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.
فرضیه چهارم: بین ارزش شرکت وتعداد روزهای معاملاتی دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.

فرضیه پنجم: بین ارزش شرکت وتعداد دفعات معاملات دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.
فرضیه ششم: بین ارزش شرکت وزمان انتظار معامله دربازارسرمایه ایران رابطه وجود دارد.

۶-۱-اهداف تحقیق
ازانجاکه هرتحقیقی برای دستیابی به هدف و منظورخاص صورت می گیرد باتوجه به موضوع پژوهش حاضرکه بررسی رابطه نقدینگی وارزش سهام می پردازد، اهداف علمی وکاربردی زیرمدنظراست:

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

۱-۶-۱اهداف علمی
۱) رابطه بین ارزش شرکت و نقدشوندگی سهام آن دربورس اوراق بهادار

۲) ارائه چشم اندازی به سهامداران در بورس اوراق بهادار جهت انتخاب سهام با نقدشوندگی بالا

۲-۶-۱اهداف کاربردی
سه گروه میتوانند ازنتایج تحقیقات حاضربهره مند شوند:
۱)باتوجه به اینکه تحقیق حاضر به بررسی رابطه نقدشوندگی سهام وارزش سهام شرکتهاپرداخته است،سازمان بورس اوراق بهاداروهمچنین شرکت

بورس اوراق بهادارمیتوانندیافته های تحقیق حاضررابرای تدوین رهنمودهایی برای تخصیص بهینه سرمایه وهمچنین افزایش نقدشوندگی بازاربکارگیرند.

۲) سرمایه گذاران حقیقی وحقوقی نیزبرای تعیین گزینه های سرمایهگذاری،میتوانندیافتههای تحقیق حاضررابکارگیرند.

۳) کلیه تحلیلگران، محققان ودانشجویان رشته مالی وحسابداری میتوانندیافته های تحقیق حاضررابرای اهداف علمی ومطالعاتی بکارگیرند.

۷-۱- اهمیت و ضرورت انجام تحقیق

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

به دلیل اقبال روزافزون مردم له بازارهای سرمایه و همچنین اثرات مستقیم و قابل توجه نقدشوندگی در بازار سهام، این تحقیق به بررسی رابطه بین ارزش شرکت¬ها و نقد شوندگی سهام آن¬ها می‌پردازد و به دنبال بیان تاثیر نقد شوندگی بر ارزش شرکت¬ها است.

انتظارمی رود انجام این تحقیق سبب گردد که رابطه بین ارزش شرکت و نقدشوندگی سهام آن مشخص گردد.مشخص شدن این رابطه موجب می شود

که مدیریت واحدهای تجاری نقدشوندگی سهام شرکت¬ها را برای حداکثر کردن ارزش شرکت کنترل نموده و بهبود بخشد و همچنین موجب می شود که

سرمایه گذاران ارزیابی بهتری در مورد سهام شرکتها انجام دهند و اعتباردهندگان نیز در مورد سهامی که به عنوان وثیقه قبول می کنند به ارزیابی بهتری دست یابند.
نتایج این تحقیق برای مدیران شرکت‌ها،‌ تحلیل گران مالی و سرمایه‌گذاران و فعالان بورس اوراق بهادار می تواند مفید واقع شود.چنانچه نقش

نقدشوندگی در ارزش شرکت تعیین و تشریح شود، می‌توان با وضع قوانین و ضوابطی در پذیرش شرکت‌ها و نحوه ارائه و افشای اطلاعات، سبب ارتقاء

کارایی بازار شود.اگر بخواهیم جایگاه بازار سرمایه ‌در نظام مالی کشور ارتقا یابد،

سهام نیز باید از لحاظ نقدشوندگی قابل مقایسه با محصولات بازار مالی باشد. لذا شناخت عوامل موثر بر نقدشوندگی بازار سهام از دید کلان به لحاظ جذب مشارکت عمومی ‌نیز مهم و ضروری است.

۸-۱حدود مطالعاتی
قلمروتحقیق،چارچوبی رافراهم میکندکه تامطالعات وآزمون محقق درطی آن قلمروخاص انجام پذیردودارای اعتبار بیشترباشد.قلمروهرپژوهش درسه زمینه

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

قلمرو موضوعی،مکانی وزمانی قابل بررسی است تابتوان داده هارادرچارچوب این قلمروهاجمع اوری وتجزیه وتحلیل نمودکه بشرح زیراست:

۱-۸-۱قلمروموضوعی تحقیق
دراین پژوهش بررسی تأثیر نقدینگی سهام برارزش سهام شرکتهاموردکنکاش قرارمیگیرد.

۲-۸-۱قلمروزمانی تحقیق

این تحقیق شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای بازه زمانی سال های ۸۳ تا ۸۹ مورد بررسی قرار می دهد.

۳-۸-۱قلمرو مکانی تحقیق
قلمرومکانی،محدوده کلیه شرکتهای پذیرفته شده دربورس اوراق بهادار تهران رادربرمیگیردچراکه آسانترین ومطمین ترین منابع اطلاعاتی دراین

مورد،اطلاعات صورتهای مالی حسابرسی شده شرکتها درسازمان بورس اوراق بهادارمی باشد.

۹-۱ تعریف واژه ها و اصطلاحات
یکی از نخستین اقداماتی که درفرایند حل یک مسأله تحقیقی لازم بنظر می رسد این است که اصطلاحات مهمی که درگزاره

آن مسأله آمده است به گونه عملیاتی تعریف می شود.(خاکی ،۱۳۸۴ ،۶۷).
-نقدشوندگی سهام :هنگامی سهام، نقد شناخته می شود که بتوان آن را به قیمت بازار در هر زمان، به سرعت و با هزینه پایین خریداری یا به فروش رساند (خاکی ،۱۳۸۴ ،۶۸).
-قیمت پیشنهادی خرید :عبارت است بالا ترین قیمتی که یک خریدار تمایل دارد برای یک سهم بپردازد(آمیهاد و مندلسون ،۱۹۹۱، ۲).

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

-قیمت پیشنهادی فروش :پایین ترین قیمتی است که یک سرمایه گذار یا مالک سهام حاضر است سهام خود را بفروشد (همان منبع، ۲).

-شکاف قیمتی پیشنهادی خرید و فروش: اختلاف بین قیمت پیشنهاد فروش وقیمت پیشنهادی خرید اوراق بهادار می باشد(همان منبع، ۲).
ارزش شرکت:
به طور کلی مهم ترین روش هایی که در تعیین ارزش شرکت ها و ارزشیابی سهام آنها مورد استفاده قرار می گیرد،می توان به شرح زیر برشمرد:
الف) ارزش دفتری سهام
ب) ارزش سهام بر مبنای قیمت جایگزینی دارایی ها پس از کسر بدهی ها
پ) ارزش سهام با فرض تداوم فعالیت
ت) ارزش سهام با فرض انحلال
ث) ارزش ذاتی سهام

ج) ارزش سهام با استفاده از ضریب
ح) ارزش سهام با استفاده از روش سرمایه تعدیل شده با نرخ ارز
خ) ارزش سهام با استفاده از روش سرمایه تعدیل شده با نرخ تورم

تعداد روزهای معاملاتی :به تعدادروزهایی اطلاق می شودکه دریک بازه زمانی

مشخص درآن مبادله سهم رخ داده است.این معیاربصورت سالانه محاسبه شده است.

تعداد دفعات معاملات :شامل تعداد معاملات یک سهم دربازده سالانه است.
حجم سهام معامله شده : تعداد سهام معامله شده دریک بازه زمانی است.حجم معاملات برای هرشرکت دربازه های زمانی یکساله ازبانکهای اطلاعاتی بدست آمده است(آمیهاد و مندلسون ،۱۹۹۱، ۳).

ارزش معاملات تعداد سهام معامله شده در قیمت سهام بدست می آید که این معیاربرای بازده های یکساله مورد محاسبه قرارگرفته است. (خاکی ،۱۳۸۴ ،۷۰).
گردش سهام حجم سهام معامله شده بخش بر تعداد سهام منتشره بدست می آید .شرکت
دریک بازه زمانی مشخص،گردش سهام رانشان می دهد( همان منبع ،۸۹).
زمان انتظار معامله تفاوت زمانی بین دو معامله متوالی یا واحد زمان بر دفعات معاملات ( همان منبع ،۸۹).
نسبت جریان از تقسیم حجم ریالی بر زمان انتظار بدست می آید.

اثر قیمتی حجم تعدادی از تقسیم قدر مطلق بازده بر تعداد سهام بدست می آید(آمیهاد و مندلسون ،۱۹۹۱، ۳).

اثر قیمتی حجم ریالی از تقسیم حجم ریالی روزانه بر قدر مطلق بازده بدست می آید.
اندازه شرکت: برابر است با لگاریتم طبیعی ارزش بازار سهام شرکت و برای کنترل اثر اندازه شرکت ها وارد مدل می شود.
اهرم مالی شرکت: بر………………………….

فصل دوم
مروری بر ادبیات تحقیق

۱-۲ مقدمه
افزایش رفاه اقتصادی و اجتماعی نیازمند تخصیص بهینه منابع و تخصیص بهینه منابع خود نیازمند در دسترس بودن اطلاعات مناسب برای تصمیم‌گیری‌های

اقتصادی است.از این منظر وبنابر چارچوب‌های مفهومی که در دهه‌های اخیر توسط مراجع تدوین‌کننده استانداردها و مبانی نظری حسابداری و گزارشگری

مالی تبیین شده،هدف اصلی حسابداری و گزارشگری مالی عبارت از ارائه(تهیه و افشای) اطلاعات سودمند برای تصمیم‌گیری اقتصادی توسط

استفاده‌کنندگان صورت‌های مالی است(هیات تدوین استانداردهای حسابداری مالی، ۱۹۹۸).

در این فصل ابتدا در مورد مبانی نظری کیفیت افشای شرکتی و نقدشوندگی سهام به طور جداگانه بحث خواهد شد و سپس به ارتباط بین این دو متغیر پرداخته می‌شود. در پایان، تحقیقات صورت پذیرفته در خارج و داخل کشور که مرتبط با موضوع تحقیق می‌باشند، ارائه می‌گردد.

۲-۲بخش اول: مبانی نظری
۱-۲-۲تئوری نمایندگی

تئوری نمایندگی (کارگزاری) در متون مختلف از جمله اقتصاد و حسابداری مطرح شده است. رابطه کارگزاری، قراردادی است که به موجب آن یک

گروه(مالکان) فرد یا گروهی را به عنوان نماینده خود انتخاب می‌کنند و او را در مقام مسئول و مأمور ارائه مجموعه‌ای از خدمات مشخص، در واحد تجاری

قرار می‌دهند. با انعقاد این قرارداد، اختیار تصمیم‌گیری از جانب مالکان به نماینده تفویض می‌گردد. در این قرارداد، طرفین قرارداد، یعنی مالک و نماینده ،

بررسی رابطه ارزش سهام شرکت و نقد شوندگی سهام در شرکتهای  بورس

هر دو می‌دانند که هر یک در راستای منافع شخصی خود عمل می‌کنند، زیرا آنها دارای اهداف متفاوتی از یکدیگر بوده و هر دو دارای درجه ریسک‌گریزی متفاوتی می‌باشند.
به عبارت دیگر هر یک به دنبال حداکثر کردن منافع شخصی خود می‌باشند. بنابراین ممکن است بین حداکثر شدن منافع سهامداران و منافع شخصی

مدیران، تضاد به وجود آید که از آن به عنوان مشکل نمایندگی یاد می‌شود.
به طور خلاصه تعریف نمایندگی که در نتیجه تفکیک مالکیت از مدیریت ایجاد می گردد، مربوط به زمانی است که:یک نفر(مالک) مسئولیت تصمیم‌گیری در

خصوص توزیع منافع مالی و اقتصادی و یا انجام خدمتی را طی قرارداد مشخصی به شخص دیگری(نماینده) واگذار می‌نماید. شخص اول را در اصطلاح

صاحبکار(مالک) و شخص دوم را اصطلاحاً نماینده(کارگزار) می‌نامند( نمازی،۱۳۹۴).
در تعریفی با مضموم مشابه،جنسن (۱۹۷۶) بیان می‌دارند که نمایندگی عبارت است از وادار کردن یک نماینده به رفتاری که نماینده
……………………………